הראל על מכתשים אגן: אנחנו זהירים ועדיין יש אפסייד של 63%

אמיר אדר, מנהל מחלקת מחקר בהראל פיננסים, הוציא עדכון סיקור למכתשים אגן בהמשך לפרסום הדוחות לרבעון הרביעי ואמר, כי "שנת 2008 מסתיימת באקורדים פחות צורמים מהצפוי כשבעיית צרכי ההון החוזר של החברה ממשיכה להעיב כבכל שנה על התוצאות". אדר מותיר המלצה "משקל יתר" למכתשים אגן עם מחיר יעד של 24 שקלים - אפסייד של כ-63% לעומת הסגירה של המנייה אתמול. בהראל מסתכלים מעבר לשנה הקרובה ומניחים כי החברה לא תצליח להפחית באופן ניכר את צרכי ההון החוזר. הנהלת החברה מודעת לבעיות המלאי והודיעה כי תפעל להפחתתו במהלך הרבעונים הקרובים. בהראל סבורים, כי "בכוחה של החברה לעשות כן, אולם זה צפוי לעזור לה רק בטווח הקצר ובעייה צפויה לשוב ולחזור עם בוא הגיאות הבאה". הפיתרון לבעייה ההון החוזר יבוא ע"פ מנהל המחקר ע"י הרחבת יכולות הייצור שלה, והעמקת חדירתה לשוק הצפון אמריקני אשר מוסר התשלומים בו גבוה יותר. אדר מפחית במקצת את תחזית ההכנסות ל-2009 בכ- 3% ואת ה- EBITDA בכ- 7%. הערכה זו נובעת מהחשש כי המחצית השניה לא תצליח לפצות על שחיקת המרווחים במחצית הראשונה ועל כן תחול שחיקה קלה בהכנסות ושחיקה במרווח ה-EBITDA לכ- 16.8%. תחום ה- GMO ממשיך לצבור תאוצה, אומר אדר. בשנת 2008 צמח שטח זריעת ה- GMO בכ- 9% והגיע לרמה של כ- 282 מיליון אקרים בכ- 23 גידולים שונים. "מהלכי אימוץ ההנדסה הגנטית באירופה נכשלו לפי שעה לאור התנגדותן של חלק ממדינות האיחוד אולם אנו ממשיכים לסבור כי בסופו של דבר בתוך מספר שנים יאושרו גידולים אלו גם ביבשת זו". אדר מתייחס גם לרכישות האחרונות שביצעה מכתשים אגן. החברה הודיעה בינואר על 2 רכישות בהיקף כולל של כ- 20 מיליון דולר. חברת ROKITA AGRO הפולנית המייצרת קוטלי עשבים וחברת MAGAN-YU הסרבית העוסקת בהפצת מוצרים להגנת הצומח. "לחברות היקף מכירות שנתי של כ- 50 ו- 15 מיליון דולר בהתאמה ויסייעו לחברה להתבסס במדינות מרכז אירופה". הערכות הראל כוללות את תרומתן של חברות אלו להכנסות החברה.