רכישת CF ע"י אגריום: "לא רלוונטית לכיל, אך אינדיקציה חיובית לשוק"

אתמול דיווחה חברת אגריום (סימול: AGU), יצרנית הדשנים וקמעונאית האגרו הגדולה בצפון אמריקה, כי היא הגישה הצעה לרכישת יצרנית דשני החנקן והפוספטים סי.אף. אינדסטריז (סימול: CF), תמורת 3.6 מיליארד דולר (במזומן ובמניות).

חברת CF היא יצרנית דשני החנקן החמישית בגודלה בעולם' לאחר יארה (סימול: YAR), פוטאש (סימול: POT), טרה (סימול: TNH) ואגריום. לחברה כושר ייצור שנתי של כ-3 מיליון טון. CF היא גם יצרנית הפוספטים החמישית בגודלה בעולם, עם כושר ייצור שנתי של כ-2.1 מיליון טון.

יואב בורגן אנליסט לידר שוקי הון אומר בתגובה, כי "הרכישה אינה רלבנטית במיוחד לכיל, אשר אין לה פעילות דשנים בצפון אמריקה וכן אין היא מייצרת דשני חנקן כלל. למרות זאת, יש ברכישה המתוכננת של אגריום משום אינדיקציה חיובית באשר לתמחור המוענק אפילו כיום ליצרניות דשנים בעולם". בורגן חזר על המלצת "קנייה" לכיל במחיר יעד של 70 שקלים, גבוה ב-115% ממחיר הסגירה של המניה אתמול.

מניות הדשנים הנסחרות בוול סטריט הגיבו בירידות שערים להודעת אגריום והיום רושמת מניית כיל ירידות. בורגן טוען, כי הרכישה של CF צפויה להשליש את כושר הייצור של אגריום בדשני חנקן ופוספטים.

בחודשים האחרונים הנהלת אגריום חזרה מספר פעמים על הצהרתה לנצל את החולשה הנוכחית בתעשיות הדשנים והאגרו על מנת לבצע רכישות. "יחד עם זאת", אומר בורגן, "זהותה של החברה הנרכשת, כן מפתיעה מעט לטעמנו מאחר וזו האחרונה ניסתה לאחרונה לבצע בעצמה השתלטות עוינת על יצרנית דשנים אחרת בצפון אמריקה, חברת טרה".

נזכיר, כי בדצמבר 2007 רכשה אגריום במזומן את מלוא מניותיה של UAP, תמורת 2.65 מיליארד דולר, לפי פרמיה של כ-27%. UAP היא מפיצה קמעונאית (retail distributor) של מוצרים חקלאיים בארה"ב ובקנדה, לרבות דשנים (חנקן, אשלג, פוספט), חומרי הדברה (קוטלי עשבים, קוטלי חרקים וקוטלי פטריות), זרעים וכלי עבודה חקלאיים.