סטפק: "תחתית בבורסה? כרגע הכל תלוי בעומקו ואורכו של המיתון בארה"ב"

יום מסחר נוסף נפתח בירידות שערים חדות בבורסה בת"א, מדד המעו"ף נסחר סביב 620 נקודות ומתקרב חזרה לשפל שנרשם ב-23 בנובמבר. ברקע למסחר עומדות הירידות החדות בשוקי העולם אך גם חוסר היכולת של הממשלה להגיע להסכמה בדבר תוכנית כלכלית למשק הישראלי. שוחחנו על הדברים עם צבי סטפק, מייסד מיטב ומנהל השקעות הראשי של בית ההשקעות.

סטפק סבור, כי "בתקופות נורמליות, לגורמים מקומיים יש משקל גדול מאוד אבל כרגע אנחנו לא בדיוק בתקופה נורמאלית ולכן ההשפעה של שוקי העולם היא מכרעת. אם הייתי צריך להעריך את העניין באחוזים, הייתי אומר ש-95% מהנעשה בבורסה בימים אלו (ואני בעיקר מתכוון לשוק המניות) זה תוצר השפעה של הנעשה בחו"ל".

בעניין זה אומר סטפק, כי "ברמת המסחר היומי, העניין של התנהלות הממשלה הוא כמעט זניח לחלוטין אך כמובן לא מוסיף בריאות. מהלכים שתבצע או לא תבצע הממשלה ישפיעו על עוצמת הירידות או העליות לכשיהיו, מהיום למחר זה פחות חשוב אבל כפי שהזכרתי, בשוק האג"ח יש למהלכים האלו השפעה גם בטווח הקצר".

שוק האג"ח הקונצרני (מדדי התל-בונד) רשם בחודש נובמבר עליות שערים יפות, זאת בעוד מדדי המניות צנחו בכ-8%, האם זה סימן להתאוששות בשווקים? צריך לשים לב שההתאוששות בשוק האג"ח החלה בדיוק שלושה ימים לפני פרסום תוכנית ההתערבות בשוק ההון, כנראה שהיו כאלו שכבר הריחו תוכנית מתקרבת. אח"כ ראינו עוד מספר ימי עליות בתגובה לתוכנית שפורסמה אבל עכשיו המשקיעים רואים את התנהלות הממשלה ומבינים ששלב הביצוע הוא החלק המשמעותי וכרגע ההתנהלות משדרת מסר שלילי".

בנוגע להתנהלות הממשלה מתבטא סטפק בחריפות, "ההתנהלות היא בושה וחרפה, מימיי אני לא זוכר דבר כזה וכאזרח אני פשוט מתבייש בהתנהלות הזו. אם לא היינו קרובים לבחירות, אני מעריך בסבירות גבוהה שכבר הייתה פה תוכנית מאושרת."

סטפק חוזר ומדגיש את שלב הביצוע כשלב הקריטי, "התוכניות שהוצגו הן בסה"כ טובות, יש צורך ברשת ביטחון בצורה מוגבלת ויש צורך בהתערבות בשוק ההון, העניין הוא שלב הביצוע. הם מדברים על ינואר אבל אני לא רואה את שלב הביצוע מתחיל גם בינואר והשוק מגיב לכך ".

לדבריו של סטפק, שאלת המפתח בזירה הגלובאלית, היא "מה יהיה עומקו ואורכו של המיתון בארה"ב. אני נוטה להאמין שהמיתון הזה בארה"ב יימשך עוד שנה ואולי קצת יותר מכך אבל בסופו של דבר העולם ייצא מהמיתון. הבנקים המרכזיים והממשלות מסביב לעולם ימשיכו לעשות כל צעד אפשרי בכדי למנוע הדרדרות נוספת, הם יבואו לעזרת כל גוף גדול וזה בסופו של דבר יעשה את העבודה. העניין הוא שאחרי כל הכסף שהם כבר השקיעו, הם פשוט לא יכולים להרשו לעצמם לעצור עכשיו. מי שסבור שאנחנו בדרך למיתון של שנים, דוגמת המיתון של 1930, כמובן שאין לו מה לחפש בשוק המניות או האג"ח, אני לא חושב שאנחנו בדרך למיתון שכזה".