2 הקלישאות הגדולות לגביי המפולת בבורסה
יום שחור רודף יום שחור ויום הופך לשבוע ושבוע הופך לחודש - חודש שחור. המשבר בשווקים הולך ותופס תאוצה, המדדים צונחים והציבור צמא להסברים. העניין הוא שאותם הסברים שהיו נכונים ל"יום שני השחור" נכונים גם ל"יום חמישי השחור". ככה נוצרות קלישאות. שנה ושלושה חודשים מפרוץ המשבר (או יותר נכון - מרגע תחילת הירידות), זה זמן מספיק טוב להוריד שתיים מהן מהשולחן, כי פשוט נמאס. 1. הסיבה לירידות החדות כל כך - "פאניקה של משקיעים בת"א" כן כן, זה שוב הישראלי שעושה שטויות, שמע ביום שישי בארוחת ערב שהמצב גרוע וכבר הוא זורק סחורה בראשון בבוקר. זה הסגנון של המשקיע הישראלי, פועל מתוך אמוציה ולא ממש איכפת לו שער המכירה, הוא רוצה למכור ועכשיו. לא כמו המשקיע האירופי או האמריקני שנוהג בתבונה ולא נכנס לפאניקה כל שני וחמישי (השחור). חושבים שאלו הם פני הדברים? אז זהו, שממש לא. בבורסה באחד העם אין "פאניקה" יותר מאשר בבורסות בפריז, לונדון או ניו-יורק. אם הייתה, היינו רואים את ת"א רושמת ירידות חד יומיות בשיעור חד בהרבה מזה שנרשם באירופה או בארה"ב אבל המצב הוא בכלל הפוך. בזמן שוול סטריט ובורסות אירופה סוגרות ימים בירידה של קרוב ל-10%, בת"א הירידה החדה ביותר בשנים האחרונות נרשמה אתמול - 6.3% בלבד. אז איך זה מסתדר עם ההנחה שהישראלי אחוז הפאניקה מוכר בכל מחיר? מעבר לכך, המשקיע הישראלי צריך להבין שאנחנו זה פיפס כרגע (פיפס במצב יחסית לא רע) והדבר היחיד שהמעו"ף עושה בימים אלו זה לסגור פערים מוול סטריט. זה עניין מתמטי באופן כמעט מוחלט והמצב לא שונה גם במדדי הבורסות באירופה. אנחנו נעשה בדיוק את המהלך שעשו בורסות וול סטריט ואם ביום אחד נעשה יותר, ביום שלאחריו אנחנו נסגור את הפער, הפאניקה לא קשורה לעניין, המתמטיקה כן. ועוד מילה אחרונה בעניין זה, אל תנסו להיתפס לעניין מחזורי המסחר כסממן לפאניקה בישראל, אומנם ראינו גידול במחזורי המסחר במהלך חודש ספטמבר אבל תהליך דומה ראינו בנאסד"ק, מצטער. אם אתם ממש מתעקשים למצוא פאניקה, כנראה ששוק האג"ח הקונצרני הוא הכתובת שלכם. תהיו בטוחים שלא אליו מתייחסת הקלישאה. 2. הסיבה לירידות החדות כל כך - "המשבר הזה הוא לא כמו המשברים הקודמים" מה גורם לאנשים למכור מניות כאחוזי טירוף? החשש כי הכסף כבר לא יחזור ולכן עדיף למכור עכשיו ולהציל את מה שיש. אז מצד אחד עומדות משהו כמו 100 שנות היסטוריה רוויות משברים שאומרות לנו שהכלכלה מתנהגת בצורה מחזורית ובאופן גס זה עובד ככה - 5-7 שנים של עליות ואז 1-2 שנים של ירידות. ומצד שני עומד החשש כי המשבר הנוכחי הוא זה שישבור את המחזוריות בבורסה, שהמשבר הזה הוא לא כמו המשברים האחרים. זה היה ברור גם לפני שנכנסו למשבר הזה ולאף אחד לא היה ספק בכלל ש-5 שנים של עליות יגיעו אל סיומן בצורה של שנה או שנתיים של ירידות חדות. הבעיה היא שהמשבר הנוכחי הוא תמיד הכי גרוע והוא תמיד זה שאחריו כבר לא יבואו השנים הטובות, בטח לא תוך שנה או שנתיים. המשבר הנוכחי ישנה את המחזוריות הכלכלית ואגב כך ישאיר אותנו מחוסרי כל. אז בואו נוריד גם את הקלישאה הזו מהשולחן, כי כנראה שאנחנו במצב של 'עולם כמנהגו נוהג', מצד אחד אנחנו בשנים הרעות שלאחר השנים הטובות ומצד שני אנחנו גם בשנים הרעות שלפני השנים הטובות, זה אם מסתמכים על 100 שנות היסטוריה. ותנסו למצוא מישהו בשלהי 2002 שבכלל העלה על דעתו אפשרות למהלך עליות, הרי האוטובוסים התפוצצו ברחובת והכלכלה הייתה במצב של שפל!!! ולא סתם האטה. ואני מכיר גם את הקלישאה שאומרת ש"מי שנכנס לנאסד"ק בספטמבר 2000 כשהוא היה ברמה של 5,000 נקודות, לא בדיוק מבין איפה השנים הטובות שאחרי הגיהנום של 2001 ו-2002". נכון שלאחר הקריסה, הנאסד"ק בשיא שלו הצליח לגרד רק בקושי את ה-3,000 נקודות וכנראה שאם נכנסתם ביולי 2007 למניות של בנקי השקעות בארה"ב ואבדתם 95%, אתם בבעיה דומה וגם 7 שנים לא יספיקו בשביל להחזיר את ההשקעה אבל אני מניח שלא כולכם ישבתם בסוף השנה שעברה על מניות הפיננסים האמריקניות.
