וריפון - הסיפור המלא: הבעיות בסקרמנטו, הראשים שנערפו, המחיקה הגדולה והעתיד הוורוד

זה קרה ב-3 בדצמבר 2007. וריפון (סימול: PAY) הודיעה במפתיע כי התגלו טעויות חשבונאיות בספריה בשל שערוך מוטעה של מלאים. המניה צללה בכ-50% באותו יום והמשיכה מאז לרדת עד שנגעה בשפל של 10.1 דולר בלבד בשלהי אפריל האחרון. וריפון לא פרסמה מאז דוחות כספיים והיה עליה לתקן את הדוחות ל-3 הרבעונים הראשונים של 2007. משקיעים רבים החליטו לא להסתכן בהשקעה במניה שנתוניה הפיננסיים לא ידועים, אולם אחרים החליטו לקחת את הסיכון.

אך אמש בחצות הגיע השינוי המיוחל. וריפון החזירה את חובותיה למשקיעים ופרסמה את הדוחות הכספיים המתוקנים לשנת 2007, כמו גם את הדוחות למחצית הראשונה של 2008 ותחזיות שוריות במיוחד לעתיד. בליל אמש, כאשר המשקיעים הישראלים ישנו שנת ישרים, ערכה הנהלת החברה שיחת ועידה עם המשקיעים בה היא התייחסה לבעיות בעבר, לתוצאות הכספיות ולתחזיות שסיפקה.

החברה עושה הכל כדי לשדר התחלה חדשה. מלבד השקיפות מול המשקיעים היא הודיעה על מינויו של סמנכ"ל כספים חדש, קלינטון נוולס שמו, אשר כיהן בעבר כסמנכ"ל כספים בחברות רבות וברשותו ניסיון של 35 שנים. וריפון פותחת אמנם דף חדש, אך יש להדגיש כי רשות ני"ע בארה"ב (SEC) עדיין חוקרת את הנסיבות שהביאו לטעויות החשבונאיות.

מחיקה של 70 מיליון דולר ב-2007

את שנת 2007 סגרה וריפון עם זינוק של 55% בהכנסות לרמה של 903 מיליון דולר, בעיקר הודות לרכישת חברת ליפמן הישראלית ב-2006. שיעור הרווח הגולמי של וריפון הסתכם ב-39.2%, נמוך מהתחזיות שסיפקה החברה. ה-EBITDA של וריפון הסתכם בשנה שעברה ב-157 מיליון דולר, כלומר גידול של 21% בהשוואה ל-2006.

אז על מה הייתה כל המהומה? ובכן, מהדוחות המתוקנים לשנת 2007 עולה כי וריפון מחקה 70 מיליון דולר בגלל השערוך המוטעה של המלאים, ובסופו של דבר הסתכם הרווח הנקי פרופורמה ב-92 מיליון דולר, שהם 1.09 דולר למניה.

דאגלס ברג'רון, מנכ"ל וריפון, התייחס בשיחת הוועידה לבעיות שהובילו למחיקה. מסתבר שוועדת הבדיקה שהקימה וריפון, שבראשה עמד היועץ המשפטי של וריפון (סימפסון ת'אצ'ר), מצאה לאחר 4 חודשי חקירה שהבעיות התגלו המחלקת הכספים של החברה בסקרמנטו. המנהל האזורי שאחראי על אותה מחלקה פוטר לאלתר והחברה רעננה את הנהלים שלה.

2008 נפתחה בסימן התייעלות

שנת 2008 נפתחה ברגל שמאל. הכנסות החברה במחצית הראשונה של השנה ירדו ב-3% ל-433 מיליון דולר. עם זאת, החברה ביצעה הליך התייעלות (שעלותו הגיעה ל-4.4 מיליון דולר) ופיטרה 5% מכוח העבודה שלה.

"העסקים שלנו בצפון אמריקה ממשיכים להיות טובים במחצית הראשונה, אך אנו מתחילים להרגיש את ההאטה הכלכלית", ציין ברג'רון. "התקשינו להשיג את יעדינו באירופה... באסיה, המזרח התיכון ואמריקה הלטינית השגנו תוצאות חזקות במחצית הראשונה של 2008".

במחצית הראשונה של השנה הרוויחה וריפון 18.5 מיליון דולר, ירידה חדה לעומת 51.5 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2007.ה-EBITDA הסתכם ב-15.1 מיליון דולר.

מביטים קדימה

ברג'רון הסיט את עיקר תשומת הלב לעתיד, וסיפק למשקיעים את מה שהם רצו לשמוע. החברה טרם השלימה כמובן את דוחות הרבעון השלישי, שיסתיים רשמית רק החודש, אבל ברג'רון הדגיש כי "הרבעון השלישי היה טוב עבורנו בהרבה מובנים. המכירות בעולם חזקות, עם צמיחה של 25% בערך, כאשר הצמיחה החזקה בשווקים המתעוררים הסיטה ירידה של 7% במכירות בצפון אמריקה... גם המכירות באירופה השתפרו ועלו ב-15%".

וריפון צופה שמלאי שלה יגדל ב-25 מיליון דולר ברבעון השלישי מתוך מטרה להיערך לספק את הביקושים החזקים הצפויים למוצריה בעתיד, אולם ברבעון הרביעי המלאי צפוי להיות אפסי. וריפון צופה צמיחה של 10%-15% בהכנסות בשנת 2009, כלומר 1.3-1.9 מיליארד דולר. ה-EBITAD תגיע בשנה הבאה לרמה של 182-206 מיליון דולר והרווח הנקי - 1.35-1.55 דולר למניה.

לא התחמק משאלות

ברג'רון ענה באופן שקוף למדי על כל שאלות האנליסטים בשיחת הוועידה. כך למשל, כאשר הוא נשאל על ידי אנליסט מג'יי. פי. מורגן על סביבת התמחור בשוק מתוך חשש לעתיד, ענה ברג'רון: "שיעור הרווחיות הגולמית שלנו בצפון אמריקה מחזיק מעמד די יפה; ישנם לחצים במחירים אך בקצה. איננו צופים לחצי תמחור בפורטפוליו שלנו".

רק על דבר אחד לא סיפק ברג'רון תשובה מלאה: חקירת ה-SEC. כשנשאל היכן עומדת החקירה הוא ענה: "אני יודע רק מה שפרסמנו בגלוי. תוצאות ועדת החקירה שלנו הוגשו ל-SEC. אנו נמשיך לשתף איתם פעולה".

וריפון מספקת מוצרי תשלום אלקטרוניים. בעקבות השערורייה החשבונאית צללו מניותיה בכמעט 70% נכון לסגירה של המניה אמש בוול סטריט, אולם במסחר שלאחר הסגירה זינקה המניה ב-34% לשער של 19 דולר. עדיין מדובר במרחק רב משער של 50 דולר בו שהתה ערב הקריסה.