אפריקה בשפל של 3.5 שנים: "הסיפור עם S&P מעלות עשה רע"

מניית אפריקה ישראל נסחרת מתחילת חודש יוני בירידות חדות. מתוך 49 ימי מסחר בבורסה בת"א עברו על המניה 34 ימי ירידות, כאשר בכל יום שהיא יורדת היא מאבדת כ-3.5% בממוצע. בשבוע האחרון, התחזקה המגמה והמניה נפלה ב-5% מידי יום.

בתוך כך, משווי שוק של 30.86 מיליארד שקל בשיא של שנת 2007 ירדה אפריקה ישראל לשווי שוק של 7.15 מיליארד שקל היום.

3/05/2007

כולם זוכרים את ההנפקה "המוצלחת" של אפי פיתוח במאי 2007. "הלילה הסתיימה בהצלחה הנפקת חברת אפי פיתוח בבורסת ה-LSE בלונדון. ההנפקה זכתה לביקושי יתר של למעלה מ-10 מיליארד דולר", נכתב בכותרות. אפי פיתוח הינה חברה בת (88%) של אפריקה ישראל המרכזת את פעילות הנדל"ן של הקבוצה ברוסיה.

הכותרות היו נכונות וההנפקה אכן הייתה מוצלחת; אולי אף מוצלחת מדי. באותו ערב, הביקושים היו גבוהים מאוד והמכסה התמלאה מהר מאוד. מה עשו באפריקה? החליטו להעלות את המחיר. ממחיר של כ-12 דולר למניה שילמו לבסוף המשקיעים כ-14 רולד. "אני זוכר את זה טוב", אומר היום גורם בכיר בשוק שהיה מקורב להנפקה. "המשקיעים התעצבנו אך החתמים דחפו סחורה וההנפקה לבסוף נסגרה במחיר הגבוה; אבל המהלך ללא ספק פגע באמון המשקיעים".

לב לבייב, יו"ר אפריקה ישראל, התייחס באותו יום להנפקה ואמר: "אני מברך על ההצלחה חסרת התקדים של ההנפקה". ואכן ב-6 במאי, שלושה ימים לאחר ההנפקה, המניה נגעה במחיר שיא של 550 שקל בימים שנראים כמו היסטוריה רחוקה.

יעד של 7 מיליארד דולר

בדיעבד, כנראה שהמסמר הראשון בארון של אפריקה שייך להצהרה של לבייב מפברואר 2007, לפיה "היעד לאפריקה ישראל צריך להיות שווי שוק של 7 מיליארד דולר, עד סוף השנה". אותו גורם בכיר בשוק הוסיף בשיחה עם BIZPORTAL: "מדובר בהצהרות שאף פעם לא נשמעו טוב כשנאמרו מפי הבעלים".

"כשהגיעה הפסקת המסחר של רשות ני"ע זה כבר סתם את הגולל", הוא הוסיף והתכוון להתבטאות האחרונה של לבייב, בתחילת 2008 שגררה "עונש" מרשות ניירות ערך - השהיית ההנפקה של ני"ע מסחריים בידי אפריקה ישראל.

כמובן שאסור להתעלם מהתקופה הקשה שפקדה ועדיין פוקדת את שוקי העולם, משבר הנדל"ן בארה"ב והצטמקות שוקי האשראי, תקופה שהביאה עימה סנטימנט שלילי עבור רוב מניות הנדל"ן. אפריקה בפרט התמודדה גם עם שרשרת עזיבות של מנהלים בכירים ובמקביל מעבר מתוקשר של לבייב ללונדון.

נחזור לאפי פיתוח ונציין את הקורלציה הגבוהה של מניית אפריקה עם מניית חברת הבת, אשר נפלה ב-64% ונסחרת כיום במחיר של 5.35 ליש"ט זאת בזמן שאפריקה איבדה 78.8% באותה התקופה.

אפי פיתוח, שהוקמה בשנת 2001, מרכזת את נכסיו של לבייב ברוסיה. "היא פועלת במדינות עתירות סיכון, כמו רוסיה. צריך גם להבין שהשקיפות במדינות הללו הינה בעייתית, דבר שמקשה על החלטות ההשקעה, בייחוד כשהחברה מאוד ממונפת", אומר אותו מנהל ההשקעות. מיותר לציין, שהמתיחות באזור שהתפתחה בשבוע האחרון והפכה למלחמה בין גאורגיה לרוסיה לא תרמה לסנטימנט.

הסיפור עם S&P מעלות - "המשקיעים ממש הרגישו פאניקה"

"ואז בשבוע שעבר הסיפור עם S&P-מעלות קרה". הגורם מתכוון כמובן להתנהלות של אפריקה בעניין הורדת הדרוג שקיבלה מ-S&P מעלות. משיחות עם מנהלי השקעות עולה, כי הורדת הדרוג כשלעצמה לא פגעה באמון המשקיעים שראו כבר הורדות דרוג לחברות הנדל"ן. אך תגובתה של אפריקה והירידה "לפסים אישיים" ממש יצרה "רעידת אדמה" בקרבם.

"המשקיעים ממש הרגישו פאניקה", אומר לנו הגורם עימו דברנו. "קיבלנו הוראות מכירה רבות". המשקיעים כנראה מצאו בתגובה פאניקה של פחד וחששו שאולי אפריקה מסתירה פרטים שהם לא מבינים, שמעלות יודעת. בשורה התחתונה, "מעולם לא ראינו חברה מתנהלת בצורה שכזאת עם חברת דרוג והמעטים שעוד החזיקו מכרו באותו יום".

בדויטשה בנק מסתכלים על שנה הבאה

עם זאת, לא כל האמון בלבייב אבד, שכן הוא הצליח באחרונה לגייס כמיליארד שקל לטובת אפריקה ישראל, כאשר הוא לבדו שם 750 מיליון שקל, כדי לשמור על אחזקתו בחברה בשיעור של 75%. המחיר שנקבע בהנפקה היה 21.3 שקלים, כ-43% מעל מחיר הסגירה ביום רביעי.

בחדשות אחרונות מהבוקר, דויטשה בנק חתך היום את מחיר היעד למניה ל-240 שקל מ-475 בעיקר בגלל ירידת שווייה של אפי פיתוח בלונדון. האנליסטים מתקשים למצוא זרז לעליות בטווח הקצר, אולם הם מאמינים כי מניות אפריקה תהיינה מהטובות ביותר בשנת 2009. לכן הם מחזיקים בהמלצת "קנייה".

המניה מטפסת כעת ב-3.66% בבורסה בתל אביב, סביב מחיר בו כאמור שהתה לפני כ-3.5 שנים.