מומחים קוראים להגברת הרגולציה: מערכת בנקאות אפלה החולשת על 10 טריליון ד' עומדת מאחורי המשבר

רשת של מלווים, ברוקרים וכלים פיננסים אפלים מחוץ למערכת הבנקאות המסורתית, שהתפתחה במהלך השוק השורי האחרון נמצאת כעת תחת מצור בעוד הרגולאטורים מאיימים לנקוט באמצעיים כנגד מערכת הבנקאות האפלה, כביכול.

פירמות ברוקראז' גדולות לדוגמת גולדמן זאקס (סימול: GS), ליהמן ברדרס (סימול: LEH), מורגן סטנלי (סימול: MS) ומריל לינץ' (סימול: MER), שחלק רואים בהם כשחקנים הגדולים ביותר ברשת הפיננסים הלא-בנקאית, עלולים להיות אלה עם הכי הרבה להפסיד, מתוצאה מהרגולציה המחמירה.

מערכת הבנקאות האפלה צמחה במהירות במהלך העשור האחרון, הגיעה לכ-10 טריליון דולר נכסים בתחילת שנת 2007. ובכך הפכה להיות כמעט באותו הגודל של מערכת הבנקאות המסורתית, ע"פ נתוני הפדרל ריזרב.

בעוד שהמערכת הפכה להיות ענקית ומקור חיוני של כסף לתדלוק הכלכלה האמריקנית, משבר משכנתאות הסאב-פריים וכפועל יוצא, התכווצות שוקי האשראי מהווים בה פגם משמעותי מאוד. לא כמו הבנקים הנמצאים תחת עיני הרגולאטורים, היכולים ללוות כספים הישר מהממשלה והמחזיקים בפיקדונות הציבור המבוטחים ע"י הממשלה, למערכת האפלה לא הייתה גישה אמינה להשאלת כספים לטווח-הקצר בעיתות בה הייתה שרויה בלחץ.

החולשה הזאת עזרה להפוך את מה שעשוי היה להיות תיקון לא נוח בשוקי האשראי להתכווצות החמורה ביותר בשוקי האשראי הגלובליים בעשור האחרון, כאשר קובעי המדיניות והרגולאטורים נאבקים כעת לצמצם את הנזקים.

במידה ולא יעשו שינויים קיצוניים על מנת להכניס את רשת הבנקאות האפלה, תחת מטריה רגולטורית, המשבר העכשווי עשוי להיות רק משב רוח בהשוואה לסערה שתבוא לאחר קריסת מערכת הפיננסים הגלובלית, מזהירים בתקופה האחרונה מומחים רבים.

"מודל מערכת הבנקאות האפלה כפי שהתפתח בשנים האחרונות איבד את האמון", אמר ראמין טולואי, סגן נשיא ענקית ההשקעות פימקו של ביל גרוס למרקט ווטש. "דרושה רגולציה מקיפה על פירמות הברוקראז', רגולציה שעשויה לדרוש מהם יותר הון עצמי ונזילות".

"מערכת הפיננסים החדשה – למרות כל החברים המוכשרים בה ויחד וכל מה שתרמה לכלכלה - נכשלה במבחן השוק", אמר במהלך נאום באפריל פול וולקר, יושב ראש לשעבר של הפדרל ריזרב.