רונן מנחם: "ייתכן ואנו עדים לסימני התייצבות בשוק הדיור בארה"ב, לא נופתע מהתאוששות"

משקי הבית מתחילים לרדת מהגדר עליה ישבו בחודשים האחרונים, בהמתינם לשיפור נוסף במחירי הדיור ובריביות המשכנתא. בשני גורמים אלו אכן חל שיפור גדול - המחירים ירדו מאוד והמשכנתאות - שיעוריהן, תנאיהן וזמינותן, גדלו בשל צעדים אופרטיביים והחלטות חקיקתיות, כך אומר היום ראש יחידת ההשקעות והאסטרטגיה בבנק מזרחי טפחות, רונן מנחם.

סך המכירות החוזרות של בתים בארה"ב זינק, בחודש אפריל, ב-6.3%, בעוד ההערכות היו כי יקטן ב-0.5% ולאחר ירידה בת 1% בחודש הקודם. לאחרונה אנו עדים לטפטוף של נתונים מפתיעים לטובה, או לפחות פחות חלשים מכפי שחששו, באספקטים שונים של שוק הדיור, לרבות מכירות של בתים חדשים, או מספר התחלות הבנייה.

"בהתאם לתרחיש הבסיסי במזרחי טפחות, לקראת אמצע השנה אכן מתחילים להופיע סימנים להתייצבות בשוק הבנייה והדיור ולא נופתע אם תחל שם התאוששות מהירה מהצפוי", אמר היום מנחם.

נזכיר, כי בחודש מאי 2008 אף עלו התחלות הבנייה ב-8% בהשוואה לחודש אפריל. מספרן, 1,032 אלפים, היה גבוה בהרבה מההערכות, שדיברו על 939,000, תוך עלייה בהשוואה לנתון הקודם, שהיה 954,000. אם כך, נקודות אור ראשונות ניתן למצוא בצד הביקוש וההיצע כאחד.

מנחם מזכיר, כי תהליך ההתאוששות בשוק הבנייה למגורים והדיור בארה"ב אכן אמור להתחיל במכירה של דירות חוזרות, שתאותת על כוח קנייה כבוש (pent up demand) שבחר עד כה לשבת על הגדר, תוך המתנה לירידות מחירים נוספות, אך עתה החל להצטרף לשוק הקונים. בהמשך תחלחל המגמה לשוק הדירות חדשות והמכירות תתחלנה לעלות גם שם. בחודש שעבר אכן ראינו כי נמכרו 526,000 יחידות דיור חדשות, גבוה ב 6,000 מההערכות.

בהמשך, מסביר מנחם, כשהמגמה תתבסס, יחלו גם המחירים לעלות, תחילה בקרב מכירות חוזרות ואחר כך אצל הדירות החדשות. בחודש מרץ, לדוגמא, ירדו מחירי הדיור בארה"ב ב-2.2%, נמוך מהמשוער. לבסוף, תתחדשנה התחלות הבנייה, לאחר שהמכסה הזמינה תקטן מספיק. כצעד מקדים לכך, ראינו כי בחודש הקודם מספר היתרי הבנייה עלה מ-928,000 ל-978,000 והיה גבוה ב-58,000 מההערכות המוקדמות. זו הייתה עלייה ראשונה לאחר 13 חודשים.

"אמנם, כדי לקבוע מסמרות נצטרך להמתין עוד מספר חודשים לנתונים נוספים. עם זאת, לעת עתה, התרחיש ביחידת ההשקעות והאטרטגיה, להתאוששות בשוק הבנייה למגורים והדיור בארה"ב, שתתחיל להיות מורגשת כבר במחצית השנייה של 2008, קיבל אחה"ץ חיזוק נוסף. נזכיר, בהקשר זה, כי גם התאחדות הקבלנים האמריקאית אופטימית זה זמן בנוגע להתאוששות הנדונה, אף כי קולה לא קיבל דגש עד כה" מסכם מנחם.