הכלכלנית הראשית ב-IBI: "לא הייתי ממליצה להיכנס להשקעה בסחורות"

היום בשעה 21:15 יקבע ה'פד' את הריבית לחודש מאי במשק האמריקני. תחזיות מצביעות על הפחתה של 0.25% לרמה של 2% אך התשובה שאליה מחכים המשקיעים הוא מה תהייה מדיניותו הבאה של הנגיד לגבי הריבית האמריקנית. איילת ניר הכלכלנית הראשית של בית ההשקעות אי.בי.איי מספקת הערכות לגבי המדיניות הצפויה של הנגיד האמריקני ומנפצת את האשליות הורודות בנוגע לשוק הסחורות.

מה יהיו השלכות החלטת הריבית של אותה יספק היום בערב הנגיד האמריקני לגבי שוק המט"ח?

"סביר שה'פד' יבצע הפחתה של 0.25% בריבית הבסיס. אם אכן כך יהיה, נראה את הדולר מתחזק אל מול האירו ויכול להיות שנתחיל אפילו לראות התחזקות ארוכת טווח בין המטבע האמריקני לבין האירו".

מה יהיו להערכתך צעדיו הבאים של הנגיד האמריקני?

"אנחנו נמצאים כרגע לקראת סוף תהליך הפחתות הריבית במשק האמריקני וניתן לראות כי החשיבות של האינפלציה האמריקנית עלתה מדרגה. המשבר נראה כעת פחות חמור מאשר נראה היה בחודשים האחרונים, אך צריך להבין שברננקי כבר השתמש כמעט בכל התחמושת העומדת לרשותו. לגבי האינפלציה, אני לא חושבת שהנגיד יבצע העלאת ריבית בתקופה הקרובה אלא ישאיר אותה על כנה".

האם המשבר כבר נמצא מאחורינו?

המהלך שנקט ה'פד' במשבר בר סטרנס בהחלט סימן את נקודת השפל במשבר האשראי. זאת מכיוון שה'פד' יצר מצב בו גופים נוספים בעלי קשיים יכולים לפנות אל הבנק המרכזי בבקשה לעזרה אם נקלעו למצוקה פיננסית".

"השיא של המשבר בתחום הנדל"ן האמריקני כמו גם בתחום הכלכלה הריאלית נמצאים עוד לפנינו. אנחנו ממשיכים לראות נתוני מאקרו שליליים המגיעים מהשוק האמריקני וניתן לצפות לשני רבעונים שליליים נוספים ואפילו ליותר מכך. אני מעריכה כי מבחינת הפעילות הכלכלית, הרבעון השני צפוי להיות יותר בעייתי אך נוכל למצוא נתונים קשים גם ברבעון השלישי של 2008".

מתי את רואה את סיום העליות במחירי הסחורות?

"העולם כיום הוא הרבה פחות נאיבי והפונקציה היא אינה רק ספקולציה כמו שהיתה בעבר. כיום ישנם גורמים נוספים המשפיעים על מחירי הסחורות ואחד מהם הוא השקעה בסחורות כאפיק המהווה אלטרנטיבה לאפיק השקעה חלש, כגון שוק המניות".

"סיבה נוספת היא הקשר ההדוק בין מחירי הסחורות לדולר. ככל שהדולר נחלש, כך מחירי הסחורות עולים וזאת מכיוון שמחירי הסחורות מתומחרים בדולרים. עם זאת, אתה יכול לראות כי במחצית השנייה של 2008, הדולר צפוי להתחזק אל מול האירו ואז צריך להתחיל להיזהר מהשקעה בסחורות".

"בתחום הסחורות ישנן עדיין השפעות ספקולטיביות. אנחנו רואים שקרנות הגידור יכולות לקבל החלטה כי הלהיט הבא יכול להיות ההשקעה המנייתית ולזנוח את ההשקעה בסחורות. לסיכום לא הייתי ממליצה להיכנס כרגע להשקעה בתחום הסחורות".