המדדים המובילים בבורסה בתל אביב איבדו כבר יותר מ-20% (חלקם עברו מזמן) מערכם ונכנסו להגדרה "שוק דובי". שוחחנו עם תמיר פורת, סמנכ"ל ההשקעות של בית ההשקעות כלל פיננסים, על מצב שוק ההון והצפי להמשך.

מהי חומרת המשבר הנוכחי ביחס למשברי העבר אותם חווינו בשוק ההון?

"המשבר הנוכחי לא דומה בכלל למשבר ההיי-טק שחווינו בשנת 2000, הוא הרבה פחות חמור ממנו, זאת מכיוון שבמשבר הקודם חווינו משבר היי-טק עולמי. לעומת זאת, היום אנחנו רואים גושים מסחריים המהווים משקל נגד לארה"ב וגורמים בכך למניעת ההאטה העולמית החריפה."

"בעבר קשרי הגומלין בין מדינות העולם היו הדוקים יותר אך עם הזמן קשרי הגומלין הלכו ופחתו, גוש היורו, במונחים דולריים, מהווה משקל שווה לגוש האמריקאי. אנחנו עדיין לא נמצאים במיתון עולמי וניתן גם לראות כי עד שלא נראה 2 רבעונים רצופים של אחוזי צמיחה שליליים בארה"ב, לא נוכל לקבוע כי המשק האמריקאי במיתון".

עד מתי יימשכו לדעתך הירידות בשוק ההון?

"ברגע שנצא מעונת הדוחות תהייה פה רגיעה מכיוון שאז נוכל לכמת את המצב ולהעריך את חומרתו. הפחתת הריבית של ה'פד' תבוא לידי ביטוי תוך 2 עד 4 רבעונים ולכן נראה את תוצאותיה רק בסוף 2008. עם זאת במחצית השניה של 2008 אנחנו צפויים להתחיל לראות מגמה חיובית בשוק ההון."

האם לדעתך כדאי להיכנס היום לבורסה?

"בהחלט כן אבל לא באופן גורף. סקטור הנדל"ן והביטוח אטרקטיבים כרגע מאוד מכיוון ששני הענפים מתומחרים בחסר. המחצית השניה של 2008 תביא את המפנה. עוצמת ההתאוששות יכולה להיות חזקה ביותר והתנודתיות שתאפיין את העליות תהיה נמוכה."

האם המשבר נמצא מאחורינו?

"השיא של המשבר נמצא מאחורינו, אבל עם זאת, כאמור, הוודאות תגיע רק אחרי הדוחות השנתיים. הנגידים פועלים בצורה נבונה והסקפטיות המשודרת כרגע לשווקים אינה במקום. ניסיון העבר הוכיח כי ברגע שפועלים בעקביות התוצאות מגיעות. לדוגמא אחרי ה-11 לספטמבר 2001 ראינו שהנגיד האמריקאי הפחית את הריבית בארה"ב ל-1%, הורדה שהועילה מאוד למשק האמריקני."