במעלות לא מתרגשים מהחשיפה של הפועלים: "לא אמורה להיות השפעה על הדירוג"

כלכלני חברת הדירוג מעלות, פרסמו הבוקר (א') סקירה בה הם בוחנים את חשיפתו של בנק הפועלים למוצרים מורכבים בחו"ל - בפרט החשיפה לשוק המשכנתאות בארה''ב דרך שלושה מכשירים פיננסים עיקריים.

חמשת הבנקים הישראלים הגדולים חשופים למשבר האשראי שמתחולל השנה בארה"ב דרך השקעות ישירות באג''ח מגובות משכנתאות (MBS), השקעות ברצועות CDO המגובות בנכסים שונים לרבות משכנתאות, ורצועות חוב המונפקות ע"י SIV המגובות במוצרים שונים (משכנתאות, כרטיסי אשראי, רכבים וכד').

מיכל גור וואדים דבוסקין, עורכי הדו"ח מציינים, כי החשיפה הגבוהה ביותר למוצרים מורכבים הינה של בנק הפועלים, אשר היקף השקעתו, נכון לספטמבר 2007 היא 4.5 מיליארד דולר (לעומת השקעה של 7.3 מיליארד שקל בבנק לאומי, 9.4 מיליארד שקל בבנק דיסקונט, 1.3 מיליארד שקל בבנק הבינלאומי וכ- 140 מיליוני שקל במזרחי-טפחות). יש לציין כי שיעור השקעתו של הבנק במוצרים מורכבים בחו"ל ביחס להונו העצמי (כ-93%) דומה לשיעור השקעתו של בנק דיסקונט ביחס להון העצמי (כ-100%), אם כי, תמהיל ההשקעות של הבנק שונה, כפי שיוסבר להלן.

בדוחות הרבעון השלישי נגרעו מהונו העצמי של בנק הפועלים כ- 142 מליון דולר (מזה: ירידת ערך בעלת אופי שאינו זמני בסך 30 מליון דולר אשר נזקפה לדוח רווח והפסד ו-112 מליון דולר ירידת ערך בעלת אופי זמני אשר הופרשה מההון העצמי). להערכת מעלות השקעתו המשמעותית של הבנק ב-SIVs עלולה להוביל להמשך ירידות ערך בעתיד בעקבות משבר הנזילות בארה"ב.

יחד עם זאת, רווחיותו הגבוהה של הבנק, ציפיות להמשך צמיחת המשק הישראלי ב-2008 יהוו גורמים ממתנים כך שלהערכת מעלות, בשורה תחתונה לא צפוי לחול שינוי בדירוג הבנק בעקבות חשיפתו של הבנק למוצרי השקעה אלו. מעלות תמשיך לעקוב אחר ההתפתחויות בשווקים ואחר ירידות הערך בגין השקעתו של הבנק במוצרי השקעה אלו בעתיד.