בלאומי צופים מסחר תנודתי בבורסה להמשך השנה

בנק לאומי מציין בסקירתו השבועית את האירועים והגורמים אשר השפיעו בשבוע החולף ואשר ישפיע על השבוע הקרוב במסחר בבורסה התל אביבית.

כלכלני לאומי מתחילים את סקירתם בכך שהם מציינים, כי שבוע המסחר בשוק ההון המקומי התאפיין במגמה שלילית ותנודתית. ירידות השערים החריפו לקראת סוף השבוע על רקע הגאות במחירי הנפט ומגמת המסחר בעולם ובארה"ב בפרט, שם מחקו המדדים את עליות השערים שנרשמו מאז אמצע ספטמבר, עת הופחתה הריבית על ידי הפד. ירידות השערים לוו במחזורי מסחר נמוכים יחסית לתקופה האחרונה והמחזור היומי הממוצע עמד על כ- 1.8 מיליארד שקל.

בלאומי מציינים, כי השבוע פרסמה הבורסה את סיכום חודש אוקטובר בשוק המקומי. מהסיכום עולה כי הרבעון האחרון של השנה נפתח בעליות שערים חדות ובעוד מדד הנדל"ן נותר רחוק בכ-10% מרמת השיא בה שהה בתחילת חודש מאי, רשמו מדד ת"א 100 והמעו"ף שיאים חדשים. כך בעקבות הגעתו של המעו"ף לרמת 1,200 הנקודות אף נפדתה סדרה של תעודות בחסר על מדד זה. עליות השערים לוו בגידול במחזור המסחר היומי אשר הסתכם בכ- 2.3 מיליארד שקל. עוד עולה מן הסיכום כי בקרנות המנייתיות נרשמו יצירות בסך של כ-115 מיליון שקל נטו, זאת לאחר פדיונות נטו של כמיליארד שקל מתחילת השנה.

בלאומי מוסיפים, כי במהלך השנה בוצעו בשוק המקומי שתי הנפקות לציבור בלבד ומרבית הסכום גויס על ידי דיסקונט השקעות במטרה להגדיל את שיעור אחזקות הציבור בחברה בכדי להישאר במדדי המעו"ף ות"א 100. בהקשר זה נציין כי היערכות החברות לקראת עדכון המדדים הקרב נמשכת, והשבוע הייתה זו אפריקה מגורים אשר דיווחה על מכירת כ- 4.5% ממניותיה על ידי חברת האם, אפריקה ישראל, על מנת להותירה במדד ת"א 100.

עונת הדוחות

עונת פרסום הדוחות נמצאת בעיצומה והשבוע בין המפרסמות בלטו חברות המעו"ף מכתשים אגן, נייס וסלקום. מכתשים אגן דיווחה על גידול של כ-22% בשורת ההכנסות לעומת הרבעון המקביל אשתקד ועל גידול ברווחיות התפעולית כתוצאה ממהלכי התייעלות בחברה. בשורת הרווח הנקי נרשם גידול של כ-62.5% לעומת הרבעון השלישי בשנה שעברה. בלאומי מציינים, כי חלק מן העלייה בהכנסות החברה הינו הודות לעליית מחירי הסחורות החקלאיות שהגדילה את הביקוש לחומרי הדברה, זאת בניגוד לחברות רבות שעליות המחירים דווקא פוגעות בתוצאותיהן.

חברת נייס הציגה דוח מצויין, המעיד על המשך גידול בביקוש למוצריה והגדלת נתח השוק על חשבון מתחרותיה. החברה נתנה תחזית לשנת 2008 המשקפת צמיחה ממוצעת של כ- 20%. גם סלקום הציגה דוח רבעוני טוב עם צמיחה של כ- 7% בהכנסות בהשוואה לרבעון המקביל והמשך גיוס לקוחות בהיקף של 57 אלף בתקופה. חרף הדוחות הטובים רשמו מניות החברות ירידות שערים, בין היתר על רקע הירידות שפקדו את השוק.

נתוני בנק ישראל כלכלני לאומי מוסיפים, כי בנק ישראל פרסם השבוע את סקר החברות שערך, ממנו עולה כי במהלך הרביע השלישי של השנה נמשכה מגמת העלייה המואצת בפעילות הכלכלית במשק. העליות הקיפו בעיקר את ענפי התעשייה, התחבורה, המסחר, השירותים ובתי המלון, בעוד שבענף הבנייה נרשמה עלייה מתונה בפעילות. כמו כן הציפיות לרביע הבא הן להמשך עלייה בפעילות בכלל הענפים להוציא את ענף הבנייה. בנוסף, מניתוח מגבלות ההיצע והביקוש בענפים השונים ניתן ללמוד כי במרבית הענפים חלה ירידה במגבלות הביקוש, ובענפי המסחר, הבניה ובתי המלון היו מגבלות ההיצע אף גבוהות ממגבלות הביקוש. מגבלות ההיצע עשויות לגרור עליות מחירים, דבר שיבוא לידי ביטוי בתוצאות החברות.

סקטור הבנקאות

השבוע סבל מגזר הבנקים מירידות חדות על רקע מגמה שלילית בסקטור הפיננסי בארה"ב, בעקבות מחיקות של עשרות מיליארדי דולרים בבנקים השונים והורדת המלצות בסקטור. סיבה נוספת לירידות נעוצה בפרסומים לפיהם בוחן המפקח על הבנקים אפשרות להעלאת יחס הלימות ההון המינימלי בבנקים, דבר העלול לפגוע בפוטנציאל חלוקת הדיבידנדים ובתשואה להון. בנק הפועלים בלט במיוחד בירידות חדות ואף איבד את התואר שלו כבנק הגדול במדינה לטובת בנק לאומי שעקף אותו, אך מעט, בפרמטר שווי השוק.

מבט לעתיד

הרבעון האחרון של השנה ידוע לרוב בתשואתו החיובית. להערכתנו, בשל משבר האשראי שפקד את העולם וצפוי להשפיע על ביצועי הפירמות ובשל מחירי השיא של חומרי הגלם, ברבעון זה צפויות התשואות להיות מתונות יותר וכן צפויה תנודתיות רבה. בתוך כך צפויים ענפי הטכנולוגיה והפיננסים לשאת תשואה עודפת בתקופה הקרובה.