תחום ניהול התיקים באמצעות קרנות גידור נוחת בארץ
למרות שהתחום נחשב למסוכן מאוד, נראה כי שוק ההון בישראל עשוי לאמץ בקרוב את שיטת ההשקעה באמצעות קרנות גידור. מנהלי תיקים בשוק כבר מדברים על כך לאורך כמה חודשים, ולמרות סיפורים על קריסת קרנות גידור בשנה האחרונה בעולם - מודיעה חברת ניהול התיקים הישראלית Priority כי היא החלה להציע ללקוחות שירות חדש של ניהול חלק מהנכסים בתיק ההשקעות שלהם בהשקעה בקרנות גידור.
בארץ פועלים כמה בתי השקעות בתחום התיווך בין משקיעים ישראלים לקרנות גידור בעולם, אולם אין מדובר בניהול תיקים - אלה השקעה ישירה בקרנות עצמן.
צריך לומר כבר עתה, כי ניהול תיק ההשקעות באמצעות קרנות גידור מיועד, בחברת ניהול התיקים שתהיה הראשונה בתחום, ללקוחות המנהלים תיק של מיליון שקלים לפחות, ודמי הניהול נקבעים כפונקציה של גודל התיק ומורכבות הניהול. ב-Priority, אמרו כי הם ממליצים שרק 20%-40% מהיקף הנכסים בתיק ינוהלו באמצעות קרנות גידור. לדוגמא: בתיק בשווי 2 מיליון שקלים ממליצים בחברה להשקיע בטווח של 400-800 אלף שקלים ב-2-3 קרנות גידור.
עודד קורצ'ינר, יו"ר Priority מסר היום: "עם קבלת ההחלטה הרחבנו את המחלקה מטפלת במחקר בקרנות גידור ונערכנו להעמיק את הקשר הקיים עם מנהלי קרנות גידור בעולם".
ההשקעה בקרנות גידור דורשת ידע וניסיון מתמחה, בשל העובדה שקרן גידור היא מכשיר שאינו נתון כמעט לרגולציה ופיקוח ויש חשיבות רבה להכרות עם הרקורד הפיננסי של הקרן, אסטרטגיות ההשקעה ודרכי ההתנהלות של העומדים בראשה.
קורצ'ינר מסביר היום עוד, כי אחד הדגשים החשובים עליהם יש לתת את הדעת בהשקעה בקרנות גידור הוא ניהול הסיכונים. לדבריו, "ב-Priority פועלים כחלק מהאסטרטגיה בניהול סיכונים נוקשה ורב שלבי. פיתחנו מודל משתמש בכמה כלים ההווים תומכי החלטה על השקעה בקרן גידור וכולל כלים משוכללים לבדיקת הקרנות וסיווגן".
על פי קורצ'ינר, מדובר במבחנים כמותיים - בהם, ניתוחים סטטיסטיים על מנת לייצר הסטוגרמת תשואות בעלת Skewness חיובי המתרכזת בצד החיובי של הציר. לצד אלה נבחנת תנודתיות כל מנהל קרן, על סמך ביצועי העבר והתסכלות אל האסטרטגיה אותה הוא מנהל. מנהל התיקים קורצ'ינר יבחן את הקורלציה בין מנהלי הקרנות השונות על מנת למזער את תנודתיות ולמקסם את מדד שארפ (הוא מדד שנותן לחשב תשואה ליחידת סיכון בקרנות).
עוד מסביר קורצ'ינר, כי יש לבצע מבחנים איכותיים, כמו בדיקות נאותות ושיחות עם מנהלי הקרנות, במטרה לחשוף גורמי סיכון אפשריים ואת מידת השפעתם על הקרן FOF. לאחר כל הבדיקות הללו, מבטיח קורצ'ינר, יבדקו רמות הנזילות של מנהלי הקרן מולה יפעל מנהל התיקים מישראל - מדובר, הוא מסביר, בחיפוש אחר קרנות בעלי נזילות גבוהה ותנאי השקעה נוחים, חשיפה מצומצמת למנהלי קרנות בעלי תנאי השקעה קשיחים אך ורק במידה של קרן יוצאת דופן.
מבחנים אלו, בנוסף להבנת השוק על ידי ביצוע סקירה שבועית של מגמות מאקרו כלכליות ואסטרטגיות גידור ופגישות אישיות בתדירות גבוהה עם מנהלי הקרנות, הוא אומר, "מאפשרים לנו להציע ללקוחותינו השקעה נבונה של חלק מתיק הנכסים שלהם בקרנות גידור".
קרנות הגידור - סיכון גבוה
קרנות גידור פועלות בשיטות השקעה שונות כמו: הימור על המחירים העתידיים של ניירות ערך למשל, הנחשב מסוכן. הקרנות רוכשות אופציות ולוקחות הלוואות, שעשויות להגדיל את שיעור הרווח למשקיע, אולם חושפות את המשקיע לרמה גבוהה של סיכון.
קרנות שפועלות כיום בארה"ב בולטות למשל בתחום ההשקעה בנפט - שהביא למכה קשה בענף זה בחודשים האחרונים. קרן הגידור עשויה לעיתים למשל, לקחת הלוואות רבות ולרכוש באמצעותן כמויות גדולת של נפט - ולהגדיל מאוד את הסיכון הקיים ממילא בהשקעה על חוזה עתידי.
טראמפ בישראל CHATGPTארה״ב סירבה להפחתת המכסים: שיעור המכס על יבוא סחורות מישראל יהיה 15%
לאחר מו"מ של מספר חודשים של משרד הכלכלה מול משרד הסחר האמריקאי, במטרה להוריד את המכס מרמה של 17% לשיעור של 10%, הושגה הפחתה מוגבלת בלבד; ארה״ב הודיעה כי תעמיד את שיעור המכס על יבוא סחורות מישראל על 15%; גורמים מוסרים כי טראמפ מחזיק בקלף של 10% והפחתה מלאה של המכסים, כמנוף במו"מ להסכמים אזוריים
ממשל טראמפ הודיע כי שיעור המכס הכללי שיוטל על יצוא סחורות מישראל לארה״ב יעמוד על 15%, נמוך מהרמה של 17% שנקבעה בתחילה אך גבוה מהיעד המרכזי שאליו כיוונה ישראל, מכס מינימלי של 10%. ההחלטה התקבלה לאחר חודשים של מגעים אינטנסיביים בין נציגי משרד הכלכלה והתעשייה
לבין משרד הסחר האמריקאי, ונחשבת בירושלים לפשרה חלקית בלבד, שאמנם כוללת הקלות משמעותיות ברמת המוצרים, אך אינה מספקת מענה מלא לחשש מפגיעה מתמשכת ביצוא הישראלי.
ההחלטה צפויה לקבל תוקף רשמי עם פרסום הודעת משרד הסחר האמריקאי עד סוף החודש, כחלק מהשלמת
מערך הסכמי המכסים המעודכנים של ארה״ב עם שותפות סחר נוספות. מדובר במהלך רחב יותר שמוביל ממשל טראמפ, שמטרתו לעדכן את מדיניות הסחר האמריקאית ולצמצם גירעונות מסחריים, גם מול מדינות ידידותיות.
מו״מ ממושך והישג חלקי בלבד
במהלך המגעים ביקשה
ישראל להוריד את תקרת המכס הכללית מ-17% ל-10%, רמה שנקבעה על ידי ארה״ב עבור מספר מדינות אחרות. המשלחת הישראלית, שכללה בכירים ממשרד הכלכלה והנספחים המסחריים בארה״ב, הדגישה את מעמדה הייחודי של ישראל כמדינה בעלת הסכם סחר חופשי מלא עם ארה״ב מזה עשרות שנים, ואת
תרומתה של התעשייה הישראלית לשרשראות אספקה אסטרטגיות עבור המשק האמריקאי.
למרות זאת, וושינגטון עמדה על כך ששיעור של 15% יהיה הרף התחתון במסגרת מדיניות המכסים החדשה, החלה על מדינות בעלות מאזן סחר שלילי מול ארה״ב. גורמים כלכליים בישראל ציינו כי הנשיא
טראמפ אינו מוכן בשלב זה לרדת מתחת לרמה זו, מתוך רצון לשמור על אחידות מדיניות ולהותיר לעצמו מרחב תמרון להסכמים עתידיים.
- הכטב"מים הכי טובים: ארה"ב מאבדת גובה וסין סוגרת פערים
- מי שולט בשוק הגז העולמי - קטאר פותחת פער מול ארה"ב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
פטורים רחבים ומאות מוצרים ללא מכס
לצד האכזבה מהשיעור הכללי, ההסכם המתגבש כולל שורה ארוכה של פטורים והקלות סקטוריאליות. לפי גורמים המעורים בפרטים, מאות מוצרים ישראליים צפויים ליהנות מפטור מלא ממכס, בהם רכיבים לתעשיות התעופה והרכב, שבבים, תרופות גנריות, וקטגוריות נרחבות בתחומי הכימיה, המתכות, המזון והתוספים הרפואיים.
הממשלה הכריעה: גלי צה״ל תיסגר
גלי צה״ל תיסגר עד מרץ 2026: הצעת שר הביטחון ישראל כ״ץ אושרה פה אחד, בניגוד לעמדת היועצת המשפטית לממשלה; המיונים לתחנה נעצרו מיידית, חיילי היחידה ישובצו מחדש, וגלגלצ תיבחן בנפרד
גלי צה"ל אחרי דיונים ארוכים, המלצות ועתירות, הממשלה קיבלה הבוקר החלטה דרמטית בנוגע לאחת התחנות המזוהות ביותר עם המרחב הציבורי בישראל. שרי הממשלה אישרו פה אחד את הצעת שר הביטחון ישראל כ"ץ לסגור את תחנת הרדיו הצבאית גלי צה״ל, במהלך שצפוי להסתיים עד 1 במרץ 2026. ההחלטה כוללת צעדים מיידיים בשטח, ובראשם עצירת המיונים לתחנה ושיבוץ מחדש של החיילים המשרתים בה, והיא מתקבלת בניגוד לעמדת היועצת המשפטית לממשלה, שהזהירה מפני פגיעה בשידור הציבורי ובחופש הביטוי.
"תחנה צבאית עם פוליטיקה אינה מודל דמוקרטי"
בדבריו בישיבת הממשלה הציג שר הביטחון את הקו שלו. לשיטתו, עצם קיומה של תחנה צבאית המשדרת תכני אקטואליה ופוליטיקה הוא חריג ואינו מקובל בדמוקרטיות מערביות. כ״ץ טען כי גלי צה״ל חרגה לאורך השנים מהמנדט שניתן לה, והפכה מגוף שנועד לשרת את חיילי צה״ל ומשפחותיהם לבמה לדעות פוליטיות, שחלקן כוללות ביקורת ישירה ולעיתים חריפה על הצבא עצמו, מפקדיו ופעילותו.
לדבריו, העיסוק הפוליטי פוגע באחדות הצבא ובמורל הלוחמים, בעיקר בתקופה של מלחמה מתמשכת, ואף יוצר בלבול מסוכן בזירה החיצונית. כ״ץ ציין כי אויבי ישראל עלולים לפרש מסרים המשודרים בתחנה כעמדה רשמית של צה״ל, בשל היותה יחידה צבאית. ראש הממשלה בנימין נתניהו הצטרף לעמדה הזו וחיזק אותה, כשהדגיש כי המצב הקיים אינו סביר ואינו מתאים למדינה דמוקרטית, ואף השווה אותו למודלים הנהוגים במשטרים שאינם רלוונטיים לישראל.
שרים נוספים בדיון העלו טענות משלימות, ובהן היעדר תשתית חוקית מוצקה להפעלת התחנה. לטענתם, האישור המקורי שניתן לגלי צה"ל בשנת 1950 היה זמני ומוגבל, ומאז לא עוגן בהחלטת ממשלה מסודרת או בחקיקה. כ״ץ הסתמך גם על עמדות של בכירי צבא בעבר ובהווה, כפי שהוצגו בפני ועדות מקצועיות, שלפיהן יש קושי מובנה בכך שיחידה צבאית פועלת כגוף תקשורת עצמאי עם חופש עריכה מלא.
- תיסגר או לא תיסגר: מה יקרה לגלי צה"ל וכמה היא מפסידה בשנה?
- גנץ לאחר סערת ברדוגו: "אין מקום לתחנה צבאית בישראל"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
התנגדות משפטית ועתירות לבג"ץ
לצד ההכרעה העקרונית, הממשלה אישרה שורה של צעדים אופרטיביים שנכנסים לתוקף באופן מיידי. שר הביטחון הנחה לעצור לאלתר את כלל המיונים לגלי צה״ל, הן לשירות סדיר והן לשירות מילואים, ולהפסיק שיבוץ של חיילים חדשים בתחנה. החיילים המשרתים כיום בגלי צה״ל צפויים לעבור תהליך הדרגתי של שיבוץ מחדש ביחידות צה״ל השונות, תוך מתן עדיפות לתפקידי לוחמה ותפקידי תומכי לחימה.
