תחום ניהול התיקים באמצעות קרנות גידור נוחת בארץ
למרות שהתחום נחשב למסוכן מאוד, נראה כי שוק ההון בישראל עשוי לאמץ בקרוב את שיטת ההשקעה באמצעות קרנות גידור. מנהלי תיקים בשוק כבר מדברים על כך לאורך כמה חודשים, ולמרות סיפורים על קריסת קרנות גידור בשנה האחרונה בעולם - מודיעה חברת ניהול התיקים הישראלית Priority כי היא החלה להציע ללקוחות שירות חדש של ניהול חלק מהנכסים בתיק ההשקעות שלהם בהשקעה בקרנות גידור.
בארץ פועלים כמה בתי השקעות בתחום התיווך בין משקיעים ישראלים לקרנות גידור בעולם, אולם אין מדובר בניהול תיקים - אלה השקעה ישירה בקרנות עצמן.
צריך לומר כבר עתה, כי ניהול תיק ההשקעות באמצעות קרנות גידור מיועד, בחברת ניהול התיקים שתהיה הראשונה בתחום, ללקוחות המנהלים תיק של מיליון שקלים לפחות, ודמי הניהול נקבעים כפונקציה של גודל התיק ומורכבות הניהול. ב-Priority, אמרו כי הם ממליצים שרק 20%-40% מהיקף הנכסים בתיק ינוהלו באמצעות קרנות גידור. לדוגמא: בתיק בשווי 2 מיליון שקלים ממליצים בחברה להשקיע בטווח של 400-800 אלף שקלים ב-2-3 קרנות גידור.
עודד קורצ'ינר, יו"ר Priority מסר היום: "עם קבלת ההחלטה הרחבנו את המחלקה מטפלת במחקר בקרנות גידור ונערכנו להעמיק את הקשר הקיים עם מנהלי קרנות גידור בעולם".
ההשקעה בקרנות גידור דורשת ידע וניסיון מתמחה, בשל העובדה שקרן גידור היא מכשיר שאינו נתון כמעט לרגולציה ופיקוח ויש חשיבות רבה להכרות עם הרקורד הפיננסי של הקרן, אסטרטגיות ההשקעה ודרכי ההתנהלות של העומדים בראשה.
קורצ'ינר מסביר היום עוד, כי אחד הדגשים החשובים עליהם יש לתת את הדעת בהשקעה בקרנות גידור הוא ניהול הסיכונים. לדבריו, "ב-Priority פועלים כחלק מהאסטרטגיה בניהול סיכונים נוקשה ורב שלבי. פיתחנו מודל משתמש בכמה כלים ההווים תומכי החלטה על השקעה בקרן גידור וכולל כלים משוכללים לבדיקת הקרנות וסיווגן".
על פי קורצ'ינר, מדובר במבחנים כמותיים - בהם, ניתוחים סטטיסטיים על מנת לייצר הסטוגרמת תשואות בעלת Skewness חיובי המתרכזת בצד החיובי של הציר. לצד אלה נבחנת תנודתיות כל מנהל קרן, על סמך ביצועי העבר והתסכלות אל האסטרטגיה אותה הוא מנהל. מנהל התיקים קורצ'ינר יבחן את הקורלציה בין מנהלי הקרנות השונות על מנת למזער את תנודתיות ולמקסם את מדד שארפ (הוא מדד שנותן לחשב תשואה ליחידת סיכון בקרנות).
עוד מסביר קורצ'ינר, כי יש לבצע מבחנים איכותיים, כמו בדיקות נאותות ושיחות עם מנהלי הקרנות, במטרה לחשוף גורמי סיכון אפשריים ואת מידת השפעתם על הקרן FOF. לאחר כל הבדיקות הללו, מבטיח קורצ'ינר, יבדקו רמות הנזילות של מנהלי הקרן מולה יפעל מנהל התיקים מישראל - מדובר, הוא מסביר, בחיפוש אחר קרנות בעלי נזילות גבוהה ותנאי השקעה נוחים, חשיפה מצומצמת למנהלי קרנות בעלי תנאי השקעה קשיחים אך ורק במידה של קרן יוצאת דופן.
מבחנים אלו, בנוסף להבנת השוק על ידי ביצוע סקירה שבועית של מגמות מאקרו כלכליות ואסטרטגיות גידור ופגישות אישיות בתדירות גבוהה עם מנהלי הקרנות, הוא אומר, "מאפשרים לנו להציע ללקוחותינו השקעה נבונה של חלק מתיק הנכסים שלהם בקרנות גידור".
קרנות הגידור - סיכון גבוה
קרנות גידור פועלות בשיטות השקעה שונות כמו: הימור על המחירים העתידיים של ניירות ערך למשל, הנחשב מסוכן. הקרנות רוכשות אופציות ולוקחות הלוואות, שעשויות להגדיל את שיעור הרווח למשקיע, אולם חושפות את המשקיע לרמה גבוהה של סיכון.
קרנות שפועלות כיום בארה"ב בולטות למשל בתחום ההשקעה בנפט - שהביא למכה קשה בענף זה בחודשים האחרונים. קרן הגידור עשויה לעיתים למשל, לקחת הלוואות רבות ולרכוש באמצעותן כמויות גדולת של נפט - ולהגדיל מאוד את הסיכון הקיים ממילא בהשקעה על חוזה עתידי.
