כלל פיננסים על טבע: "תשואת שוק" במחיר יעד של 40 ד'
הסקטור הגנרי נמצא ברמת אי ודאות גדולה והשאלה העיקרית היא האם מדובר במקרה חד פעמי או בתופעה שעשויה לחזור על עצמה. כך פותחת האנליסטית יסכה ארז מבית ההשקעות כלל פיננסים בטוחה את המלצתה למניית טבע.
כמו כן , מוסיפה יסכה, כי כיוון שהחשש הגדול הוא האם התופעה תתרחב לתרופות נוספות ולחברות נוספות, נקודת מבחן ראשונה תהיה ב-30 ליוני, מועד השקת הגרסה הגנרית של טבע ל-Zoloft בבלעדיות. במידה ו-Pfizer, מפתחת תרופת המקור תנקוט בגישה בה נקטה Merck, המשמעות היא שאנו עומדים בפני שוק גנרי אחר לגמרי עם רמת רווחים נמוכה יותר וכף שנוטה יותר לכיוון חברות המקור.
מאידך, נקודת מבחן שנייה היא נתח השוק של טבע מול Merck בתרופת ה-Zocor. נתונים אלו יעידו על מידת ההצלחה של Merck ויכולים להשפיע על חברות מקור בהחלטתם האם לנקוט באותה גישה.
לפיכך, מציגה האנליסטית 2 אפשרויות:
1. כיוון ש-Merck לא עברה על החוק יש סיכוי טוב שהחברות הגנריות שוב יצטרכו להתרגל למצב החדש - ירידה בהכנסות וברווחיות. באפשרות זו התחרות עולה מדרגה ועל כן מחיר היעד לטבע יורד לרמה של 40 דולר.
2. הרשות להגבלים עסקיים תתערב ותקבע אחרת. באפשרות זו אין שוני ברמת התחרות ומחיר היעד לטבע נותר על 47 דולר.
מבין האפשרויות, סבורה יסכה ארז, כי האפשרות הראשונה הינה בעלת הסתברות גבוהה יותר. כמו כן, מציינת האנליסטית, כי למרות שהמחיר בו טבע נסחר היא נמוך, הסיכון גבר והמסחר צפוי להיות תנודתי.
"נראה שיפור בדירוג האשראי ב-2026": הנתונים שמפתיעים את השווקים
הכנסות המדינה זינקו ב-18%, הגירעון צנח ל-4.5%, והתקציב מאושר עם יעד של פחות מ-4%. עופר קליין מהראל: "השנה תסתיים בגירעון של פחות מ-5% - נמוך מכל התחזיות"
נתוני ביצועי התקציב לנובמבר שפרסם משרד האוצר הפתיעו לטובה את האנליסטים והכלכלנים - הגירעון התכווץ לרמה של 4.5% מהתוצר: הכנסות המדינה זינקו ב-15%. עופר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים, אומר כי מדובר בנתונים אומר טובים בהרבה מהציפיות "שמשנים את התמונה הכלכלית של ישראל.
"הכנסות המדינה ממסים עמדו על כ-43 מיליארד ש"ח (ללא מע"מ יבוא ביטחוני), עלייה נומינלית של כ-18% לעומת נובמבר אשתקד, שהם כ-10% גידול ריאלי בניכוי שינויי חקיקה", מפרט קליין. "הן ההכנסות הישירות והן ההכנסות העקיפות היו גבוהות מהצפוי."
במקביל לזינוק בהכנסות, נרשמה ירידה דרמטית בהוצאות. "הוצאות הממשלה ירדו משמעותית בנובמבר ועמדו על כ-49 מיליארד ₪, עדיין רמה גבוהה אך הנמוכה ביותר מאז פברואר השנה", מציין קליין, "בעיקר בשל ירידה בהוצאות המנהליות ובהוצאות מערכת הביטחון."
מ-8.6% ל-4.5%: הגירעון צנח
השילוב של הכנסות גבוהות וירידה בהוצאות הוביל לתוצאה מפתיעה. "השילוב של הכנסות גבוהות לצד ירידה בהוצאות הוביל לירידה חדה מהצפוי בגירעון כאחוז מהתוצר לרמה של 4.5% ב-12 החודשים האחרונים עד נובמבר", כותב קליין. להזכיר: בספטמבר הגירעון הגיע לשיא של 8.6% מהתוצר.
- הממשלה תשקיע בהאצת בנייה, התחדשות עירונית וחיזוק הדיור הציבורי
- הממשלה אישרה את תקציב המדינה לשנה הבאה - 662 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"משמעות הדבר היא כי השנה תסתיים, ככל הנראה, בגירעון של פחות מ-5%", מסביר קליין. "אמנם בדצמבר צפויה עלייה עונתית חדה בהוצאות הממשלה שתגדיל את הגירעון, אך גם לאחריה הגירעון צפוי להיות נמוך מהתחזיות שפורסמו במהלך השנה, במיוחד לאחר העדכון כלפי מעלה שבוצע בעקבות מבצע 'עם כלביא'."
