מניית טבע -1.9% זינקה אתמול בוול סטריט ב-4.8%, אבל זה היה רק תיקון לירידה של מעל 20% בתוך חודש. החולשה במניה והסיבה שהיא נסחרת על פי מכפיל רווח של כ-4 (לפי קונסנזוס תחזיות האנליסטים) נובעת מהחשש שהמשפט נגדה בתחום האופיואידים יעלה לה בסכומי עתק ואולי אפילו בחייה. אלא שנראה שהסיכויים לפשרה עולים.

בתקשורת האמריקאית דווח כי  אלפי תביעות נגד מפיצי האופיואידים שגרמו על פי הטענה למותם של מאות אלפי אמריקאים, יגובשו לידי פשרה - הסדר של 26 מיליארד דולר. חלק מהסכום ישולם על ידי המפיצות הגדולות - קרדינל הלת', ג'ונסון אנד ג'ונסון, ריסורסברגן ומקקסן, במזומן, אבל רוב הסכום ישולם על פני 17 שנה וחלקו, על פי ההערכות יינתן בתרופות.

הפשרה הזו לא כולת את כל המעורבים ולא את היצרניות והמשווקות לחברות ההפצה. היא לא כוללת את טבע, אך הפשרה הזו מספקת אמת מידה שעשויה להתבטא בהמשך בהסדר נוסף. 

התביעות בעניין מגיעות מכמה כיוונים - מהמדינות עצמן, מהמשפחות וגורמים נוספים כשהטענה שהחברות היצרנית והמשווקות לא מסרו פרטים מלאים על השימוש המסוכן במשככי הכאבים ולא הסבירו את הסיכון שבהתמכרות. האופיואידים הפכו למכת מדינה בעשורים האחרונים גרמו להתמכרות של מיליונים ולמותם של 500 אלף איש. 

• טבע במסלול המהיר לטיפול במחלה נוירולוגית נדירה
• טבע קיבלה אישור FDA ומשיקה בארה"ב גרסה גנרית לתרופת ירידה במשקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חברות התרופות המעורבות ספגו תביעות כשחלק מהתביעות אוחדו. ההליך המשפטי מתקיים כשבמקביל הצדדים מדברים בשוטף על הסדר. לפני כשלושה חודשים נפתח נגד טבע, ג'ונסון אנד ג'ינסון, אלרגן ואנדו, משפט בקליפורניה עקב ייצור מכירות (ועידוד מכירות) של משככי כאבים.

לא ברור ולא בטוח כמובן שהליך זה ייסגר בפשרה, אך נראה שהתובעים מנסים להגיע עם החברות החזקות להסדרים מוקדמים ואחר כך עם החברות הפחות חזקות פיננסית. גם התובעים מבינים שאם הם ילכו בכל הכוח ייתכן שהם ייפגעו בתמורה שתגיע להם. למה הכוונה? אם הם יזכו בסכום עתק במשפט מול טבע היא לא תוכל לשלמו. אבל אם הם יגיעו לפשרה של שנים ארוכות (כמו ההסדר הנוכחי), טבע תוכל לעמוד בהסדר. לצד טבע יש את אנדו וחברות תרופות אחרות שנמצאות במצב פיננסי לא פשוט.

בתחילת הדרך היה חשוב לתובעים ללכת עד הסוף - מול יצרנית משכך הכאבים OxyContin - Purdue Pharma - אחת מהיצרניות הגדולות בתחום משככי הכאבים, התובעים לא ויתרו וגרמו לחברה לפשוט את הרגל, גם כי היא היתה "בראש" יצרניות האופיואידים, אך כעת (שנתיים אחרי), נראה שהכוונה להשיג סכום כספי גבהו היא החשובה יותר. 

• פרטנר שוקלת לרכוש את פעילות הלקוחות העסקיים של הוט
• הזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...

פרשת האופיואידים היא אבן רחיים על מניית טבע. למרות השיפור בתוצאות החברה ברבעונים האחרונים והתחזית היחסית סבירה, המשקיעים ממתינים לחדשות מכיוון המשפט או הפשרה. כל פשרה שלא תהיה צפויה להיות כרוכה בתשלום משמעותי ובעיקר בפיצוי ענק שיתבטא בהענקה-העברה של תרופות במשך מספר שנים (אפילו שנים רבות). פתרון כזה, עשוי להשאיר את טבע על הרגליים, שכן אז ההתחייבות תיפרס על פני שנים. כלומר, בכל מצב מדובר יהיה בהשפעה גדולה על השורה התחתונה, אבל אם פריסה, הסיכוי של טבע לעמוד בתביעה נראה גבוה, אם כי, תלוי כמובן על מה יוסכם. בעבר דובר על מעל 20 מיליארד דולר בתרופות למשך 10 שנים וכאשר מתייחסים למחיר העלות בייצור התרופות ומהוונים את העלות על פני השנים, מקבלים שזה משמעותי, אבל לא כזה שימוטט את החברה.  

20 מיליארד דולר בתרופות משמעו עלות לטבע של 5-6 מיליארדים (ואפילו פחות) וכשמהוונים את הסכום לעשר שנים ויותר מקבלים עד 4 מיליארד דולר. אבל השאלה אם זה יהיה הפתרון-ההסדר.