דריכות גדולה: טבע תפרסם השבוע דו"חות לרבעון השלישי - מה צופים האנליסטים?
ביום חמישי הקרוב בשעה 13:00 תפרסם חברת התרופות טבע -1.38% את הדו"חות הכספיים לרבעון השלישי כאשר בשעה 14:00 תקיים החברה את שיחת הוועידה. ברקע למפולת ההולכת ומחריפה במניה, האירוע צפוי לרכז עניין רב. מניית טבע רשמה 6 ימי ירידות רצופים ואיבדה מעל 10% בשבוע החולף לשפל רב שנתי.
כל זאת לקראת הדו"חות הקרובים וכאשר האנליסטים ממשיכים לחתוך את המניה (ברקליס הורידו לאחרונה את מחיר היעד מ-21 דולר ל-19 דולר וב-RBC חתכו היום את מחיר היעד מ-15 דולר ל-13 דולר. שוחחנו עם אנליסטים:
יונתן קרייזמן מירושלים ברוקראז': "זה היה רבעון סוער. סביבת המחירים הגנרית בארה"ב ממשיכה להעיב על החברות. מבין החברות הגנריות הגדולות, נוברטיס דיווחה על המשך לחץ המחירים ברבעון השלישי עם שחיקה של 7% ברמה הגלובלית הכוללת שיפור מסוים ברמת המחירים מחוץ לארה"ב. החדשות הלא מעודדות הן שנוברטיס צופה התגברות במגמת ירידות המחירים ברבעון הרביעי. מהצד הרגולטורי, נראה כי ה-FDA ממשיך במדיניותו המוצהרת של הגברת התחרותיות באמצעות מתן אישור לגרסאות גנריות חדשות. לאחר אישור והשקת הקופקסון הגנרי ראינו דיווחים סותרים לגבי שחיקת מחיר התרופה – שחיקה של 14% ולקיחת נתח שוק נמוך על ידי מיילן ומנגד דווחים המצביעים על ירידה מחיר של 25-30% והשוואת המחיר על ידי טבע במטרה למנוע אובדן נתח שוק."
עוד כותב קרייזמן: "להערכתנו טבע תצטרך לבחור בין איבוד דירוג החוב להנפקת הון. להערכתנו הלחץ העיקרי על המניה נובע מחשש להורדת דירוג על ידי אחת מסוכנויות ל-High Yield או לחילופין באפשרות להנפקת הון שטבע עשויה לבצע על מנת להימנע מהורדת דירוג. החוב של טבע מדורג בשלושת הסוכנויות רק דרגה אחת מעל HY. סוכנויות הדירוג מעוניינות לראות את החברה יורדת מיחס חוב ל-EBITDA של x4.0 בעוד שאנו מעריכים שטבע תעמוד רק על 5.0x ב-2018 ולא רואים אפשרות ממשית לירידה מיחס של x4.0 לפני 2021 ללא גיוס הון. לפי התחזית שלנו (מניחה ב-2018EBITDA של 5,563 מ', חוב של 27,800 מ') טבע תזדקק להנפקה של יותר מ-4 מיליארד דולר (מניות ו-או אג"ח להמרה) על מנת להוריד את המינוף ל-x4.0 בסוף 2018."
מבחינת התחזיות כותב קרייזמן כך: "אנו צופים ברבעון השלישי הכנסות ורווח למניה של 5.668 מיליארד דולר ו- 1.06 דולר למניה וזאת בדומה לציפיות השוק. עבור 2017 כולה אנו צופים לטבע הכנסות של 22.633 מיליארד דולר ורווח למניה של 4.12 דולר. עבור 2018 ו-2019 אנו צופים הכנסות של 20.650 מיליארד דולר ורווח למניה של 3.25 דולר והכנסות של 20.195 מיליארד דולר ורווח למניה של 3.13 בהתאמה. אנו נותרים בתשואת שוק עם מחיר היעד של 16 דולר."
סבינה לוי, מנהלת מחלקת מחקר בלידר שוקי הון: "להערכתי מיקוד יהיה על תחום הגנריקה וזאת תחת השאלה האם המגמות שהחברה העריכה לרבעון מתממשות בהתאם לתחזיות ובתוך כך לשמוע עדכונים בכל מה שקשור בתהליכי התעיילות ותהליך האיטגרציה של עסקי אלרגן". בתוך כך כותבת לוי כי "ראינו פרסומים של חטיבת הגנריקה של נוברטיס (סאנדוז) שהפחיתו מעט את התחזיות להמשך השנה בגלל החולשה בעסקי הגנריקה ובארה"ב מדברים על כך שזה עלול להקרין על החברות הנוספות".
עוד אומרת לוי כי "עיקר המיקוד יהיה בנושא הקופקסון, כאשר בטבע הבטיחו לספק יותר פרטים בשיחת הועידה לאחר פרסום הדו"חות, זאת לאחר שהחברה פרסמה הודעה רשמית על אומדן פגיעה של 25 סנט ברווח למניה, אך הוסיפו שהאומדן הזה הוא פונקציה של עוצמת התחרות ושהם ירחיבו על כך בשיחה. כעת, כמה שבועות לתוך ההשקה, בשוק ינסו להבין מטבע איך רואים את העניין והאם התחרות גבוהה או נמוכה מהצפי, כמו גם אינדיקציות לגבי השנה הבאה, ומאוד יהיה מעניין אם המנכ"ל החדש יעלה לשיחה. במידה ויעלה לשיחה, נצפה לשמוע איזשהי הצהרת כוונות ראשונית שלו לגבי החברה, לאן פניה מועדות וכיצד הוא רואה את טבע (חברה גנריקה? חברה אינובטיבית? הכל ביחד?). ייתכן שעוד מוקדם לצפות להצהרות ממנו, כיוון שכנראה ייקח קצת זמן למנכ"ל החדש לפתח אסטרטגיה, אך בהחלט יהיה מעניין לחוש את רוח הדברים."
- מה צריכה נור כדי להיות רווחית? - ראיון עם משה נור
- השווי של אורבניקה נחתך - מה המכפיל שלה עכשיו?
- תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
לדבריה של לוי, "דבר נוסף שכנראה יעלה על הפרק הוא נושא הדיבידנד, כאשר טבע חתכה ברבעון האחרון את הדיבידנד ב-85% ואולי נוכח הגדלת התחרות בקופקסון, תתכן התאמה נוספת של גובה הדיבידנד. עם זאת, חשוב לציין כי בדו"ח הרבעון הנוכחי לא נראה את התחרות לקופקסון, כיוון שהתחרות החלה בתחילת אוקטובר."
- 14.אבי 31/10/2017 12:50הגב לתגובה זווהם מספרים סיפורים רק אך להפיל אותה הם חזקים בסיפורים אחד שימליץ על טבע השני יוריד אותה למי אין חוב בבנק חצי מדינה אם מינוס בבנק כן זה בכול מקום טבע השקיעה מלירדים על השקעה לכן עוד שנה עד 2 אי תוצי אותה מהבוץ שהי נמצאת אז המניה צריך ליפול בצורה שהי נפלה בעוד ימיים עם דוח אני רוצה להגיד לכם מי יכול להוצי רווחים כמו שטבע תוצי בכול הבורסה שהם עולים בלי חצה ממה שטבע עושה בחודש חצי בורסה זה בועה
- 13.dw 31/10/2017 09:05הגב לתגובה זונשים לב כי בהמלצה של יונתן קרייזמן הוא נותן מחיר יעד למיילן לפי מכפיל 9 על רווחי 2018, אולם, משום מה, בוחר לתמחר את טבע לפי מכפיל של חצי מזה! לדעתי זו דיעה נגטיבית במיוחד. מתן מכפיל דומה לזה של מיילן יעלה את מחיר היעד של טבע ל 30$. מיילן מציעה גנרי וביו סימילר בלבד. לטבע יש מספר מוצרים אינובטיביים חדשים (אוסטדו, מיגרנה), גנרי (עם פייפליין ענקי, גדול פי 3 ממיילן) ומעט ביוסימילר (ריטוקסן, הרצפטין). לכן לא סביר לדעתי לתמחר את טבע בפחות ממיילן. בסדר לא לפרגן לה מכפיל גבוה יותר, אבל חצי ממיילן? לא הגזמנו?
- צודק 01/11/2017 17:54הגב לתגובה זויש סנטימנט שלילי גדול לגבי טבע בעיקר בגלל יחס חוב רווח, במיילן החוב קטן יותר מאשר בטבע.. אבל עדיין זה לא מצדיק. יש עליהום ואין מי שינהל את המצב היות והחברה מתנהלת ללא הנהלה אלא עי "מנהלים" שאחראים מלכחתחילה למצב הזה
- 12.יצחק לוף באנגים 31/10/2017 08:39הגב לתגובה זולשפל חדש 4600 נקודות ומטה ומשם היא עשויה לטפס בתוך שנה עד שנתיים בכ-60 אחוז.
- 11.צדק 30/10/2017 18:50הגב לתגובה זוכמשקיע לטווח ארוך לא מעניין אותי לקבל דוידינד בקרוב...מוכן לתרום לחיזוק החברה
- 10.יניב מחקרי שוק 30/10/2017 16:38הגב לתגובה זותמיד מפתיעה בדוחות. יש בעל עניין שקונה מניות טבע, רואים אותו בשלבי המסחר לפי כמות אחידה של ניירות ערך
- 9.sus 30/10/2017 15:32הגב לתגובה זואם טבע היתה 2200 והיום הי שוו 4700 כמה ירדה בדיוק 300 אחוז ולו 68 אחוז כמו שהם כתבים במאה אחוז הי תהיהה 9400 לכן טבע ירדה 300 אחוז מהשוי שלה עד לן הכרשים שהם כול יום משקעים 50 מליון מאפו בא הכסף שהם שמים על טבע צריך לערב חקירה כסף זה לו זבל צריך לעבוד קשה הכסף של הציבור משקעה בטבע לעת זיקנה כך ביבי אמר אפו ביבי שאמר לשים כסף בקופות הגמל אני לפנה פנסיה אז מה גנבו לי כמו שביבי אמר
- אין דבר כזה לרדת 300 31/10/2017 00:51הגב לתגובה זואין מניה שנסחרת במינוס.חשבון פשוט.
- יוסי 30/10/2017 20:58הגב לתגובה זואתה לא יודע לעשות חשבון וגם לא יודע עברית
- 8.בקיצור אף אחד לא יודע כלום (ל"ת)שי 30/10/2017 14:24הגב לתגובה זו
- 7.הבורסה הזו חוסלה ע"י פופוליסטים וצדקנים (ל"ת)הגיע הזמן לסגור אותה 30/10/2017 14:17הגב לתגובה זו
- 6.שוקי 30/10/2017 13:20הגב לתגובה זותבינו, יש מישהו שקולט סחורה בכמויות וזה אולי באפט או גופים אחרים ואולי היועצים שמורידים את יעד המחיר של טבע. תעשו מה שבאפט עושה, קונה כשכולם מוכרים, יושב על המניה 3-5 שנים ולקוח קופה של מאות אחוזים 300%-400% תוך 5-6 שנים. טבע זה להשקיע ולשכוח ל3 שנים לפחות. חבר'ה, עוד תראו שיש אינטרסנטים שקונים טבע. אחרת היא מזמן היתה נמחקת מהבורסה!!
- 5.טבע תצלול עוד 15 אחוזים אחרי הדוחות (ל"ת)אלין 30/10/2017 13:10הגב לתגובה זו
- 4.דוד 30/10/2017 12:58הגב לתגובה זוהם לו מענין אותם על הקופות הגמל שהם משקעים הם מענין אותם אך לגרוף עוד ועוד ועוד כסף כמו חזרים בשוק יש להם טאבון גדול
- אל תדאג ראלי שולץ 31/10/2017 00:57הגב לתגובה זובחזרה ל60 דולר.
- 3.אין להם בושה אתם לא פוגעים רק מטעים את המשקיעים (ל"ת)אנליסטים 30/10/2017 12:56הגב לתגובה זו
- 2.המצב בטבע טוב ממה שאתם חושבים עליה (ל"ת)דוד 30/10/2017 12:56הגב לתגובה זו
- 1.המנכל החדש 30/10/2017 12:47הגב לתגובה זוולפטר עובדים. למה להחיות בכוח גויה. עדיף לאחד את טבע,עם חברה גנרית וזהו.
