כעת לאחר שהסתיימו החגים וכל הברכות והאיחולים כבר נמסרו, זה הזמן לפנות ולבצע את הערכות לקראת השנה הקרובה. אנו עומדים בפני שלל אירועים בעלי השפעה מהותית, הן על שוקי ההון העולמיים והן על שוק ההון הישראלי.

בארה"ב, אנו נכנסים לישורת האחרונה של מע' הבחירות כאשר רוב הסקרים מצביעים על המשך כהונתו של הנשיא הנוכחי ברק אובמה. כמו כן, כל האינדקטורים המובילים מצביעים על סימני התאוששות בכלכלה הגדולה בעולם.

באירופה, המצב שונה לחלוטין. סכנת הישרדותו של גוש האירו לא חלפה, והמיתון עדיין קיים. אחרי הסיוע לממשלות יוון, אירלנד ופורטוגל, בשבוע שעבר פורסם כי הממשלה הספרדית תבקש אף היא להלוות כ-207 מיליארד אירו בשנה הקרובה. בישראל, אנו נמצאים בתקופת הדיונים על התקציב המדינה לשנת 2013. ובימים הקרובים נדע האם מפלגת השלטון בראשות בנימין נתניהו הגיעה להבנות עם שותפיה הקואליציוניים בדבר אישור תקציב המדינה. או לחלופין האם תכריז על הקדמת הבחירות.

מעל כל אלה, מרחפת שאלת הגרעין האיראנית אשר מעיבה על השווקים בכל העולם. אנו מעריכים כי בטווח הקרוב של ה-3 החודשים הקרובים יניב שוק המניות הישראלי תשואה נאה. שוק ההון הישראלי ייתמך בהמשך התאוששות המשק האמריקני, והירידה במחירי הנפט העולמיים. גם הציפיות האינפלציוניות ירימו ראש ויתמכו אף הן בשוק המניות המקומי. המשך השנה תלוי בצורה ניכרת ביכולת ההתמודדות של קברניטי גוש האירו לעשות צעדים מרחיקי לכת למען הצלתו. בהמשך מסמך זה נציג "על קצה המזלג" את המניות המומלצות להחזקה בתקופה זו.

גזית גלוב

חברת נדל"ן גלובאלית המתמחה ברכישה וניהול של מרכזים מסחריים ברחבי העולם. בנוסף פועלת החברה בתחומי הדיור המוגן ומבני משרדים רפואיים בצפון אמריקה. הקבוצה פעילה בלמעלה מ-20 מדינות, מחזיקה ומנהלת למעלה מ-600 נכסים המשתרעים על שטח בנוי להשכרה של כ-6.7 מיליון מ"ר.

אין לחברה תלות בשוכר בודד אשר מהווה למעלה מ-5% מהכנסותיה. את הרבעון השני סיימה החברה בצורה חזקה והציגה גידול בכל הפרמטרים. ה-N.O.I ברבעון השני גדל ב-11% והסתכם ב-865 מיליון ש'. ה-F.F.O גדל ב-45% והסתכם בכ-138 מיליון ש'.

החברה האם וחברות הבנות ביצעו השקעות בהיקף של 1.836 מיליארד ש' בנכסים חדשים וברכישת מניות הבנות. החברות הבנות הינן חברות יציבות המייצרות תזרים חזק ותשואת דיבידנד גבוהה. חברות אלו ביצעו לאחרונה גיוסים מרשימים, אקוויטי וואן השלימה גיוס של 76 מיליון דולר, FCR השלימה גיוס של 240 מיליון דולר קנדי וחברת הבת סיטיקון קיבלה קו אשראי של 360 מיליון אירו ל-5 שנים. היא אף השלימה בהצלחה הנפקת זכויות בהיקף של 90 מיליון אירו. נכון לדוחות הרבעון השני יש לחברה יתרות נזילות וקווי אשראי מאושרים בלתי מנוצלים בהיקף של 8.5 מיליארד ש' מתוכם 2.1 מיליארד ש' ברמת החברה.

דלק קבוצה

חברת ההחזקות של יצחק תשובה, הינה אחת החברות המתוקשרות במשק. החברה פעילה באמצעות חברות הבנות בכל ענפי המשק. כ-65% מהפורטפוליו של קבוצת דלק מורכב מחברות בתחום האנרגיה. חברת הבת "דלק אנרגיה", אותה ניסתה הקבוצה למחוק מהמסחר (בלא הצלחה) מהווה לבדה כ-40% מהפורטפוליו. לקבוצה אינטגרציה אנכית של כל שרשרת הערך בתחום האנרגיה. קבוצת דלק מפיקה את הגז, מחזיקה תחנות כח פרטיות, מתקני התפלה אשר התשומה שם הינה חשמל, ולבסוף מחזיקה את "דלק ישראל" אשר מפעילה תחנות דלק ואת רשת חנויות הנוחות "מנטה".

הקבוצה הינה השחקן המשמעותי ביותר בתחום האנרגיה והגז, באמצעות שליטה בשותפויות חיפושי הגז דלק קידוחים יהש ואבנר יהש אשר מחזיקות במבנה לוויתן, תמר, ים תטיס, דלית, בלוק 12 ועוד. לאחרונה דיווחו השותפויות כי הן בוחנות אפשרויות להכנסת שותף אסטרטגי בתגלית לוויתן, ועדכנו כי "במסגרת התהליך האסטרטגי, התקבלו ביום 7.9.2012 הצעות לרכישה של עד 30% מהזכויות ברישיונות מחברות בינלאומיות מובילות העוסקות בתחום חיפושי גז טבעי והפקתו, אשר לקחו חלק בתהליך האסטרטגי".

ע"פ הערכות בשוק, אחת החברות אשר הגישה הצעה לשותפות ב"לוויתן" היא "גזפרום" הרוסית - חברת ענק ומפיקת הגז הטבעי הגדולה בעולם. מהלך זה אם ייצא אל הפועל עשוי להציף ערך מוסף אדיר לענף הגז בישראל בכלל ולקבוצת דלק בפרט.

אלביט מערכות

עוסקת במגוון רחב של טכנולוגיות מתקדמות, אלקטרוניות ואלקטרו-אופטיות משולבות, עבור השוק הביטחוני ברחבי העולם. תחומי העיסוק העיקריים כוללים מערכות מוטסות, מל"טים, מערכות שליטה ובקרה, מערכות אלקטרו-אופטיות וטכנולוגיות חלל מתקדמות, מערכות התראה למטוסים וכד'. בנוסף עוסקת אלביט מערכות בהשבחת פלטפורמות צבאיות קיימות ופיתוח טכנולוגיות ויישומים מתקדמים לתחומים צבאיים, בטחון פנים והתעופה האזרחית.

הרבעון השני של שנת 2012 הסתיים בחברה ביציבות אופיינית, הכנסות החברה הסתכמו ב-676.4 מיליון דולר והרווח הנקי הסתכם ב-38.3 מיליון דולר, גם צבר ההזמנות שמר על יציבות ועמד על 5.465 מיליארד דולר. אלביט התפרסה בשנים האחרונות ברחבי העולם, שוקי דרום אמריקה ואסיה ממשיכים לצמוח ואלביט מתמודדת על מכרזים משמעותיים בהודו, אוסטרליה וברזיל, זכייה בחלקם עשויה להשפיע לחיוב על צבר ההזמנות והצמיחה באופן משמעותי משום שהיא מתווספת לפעילות המסורתית בישראל ובארה"ב.

לאחרונה הודיעה אלביט על מס' עסקאות החל מזכייה בחוזה של צבא אוסטרליה לאספקת מערכות לניהול שדה קרב (מענ"ק) לאסדות נחיתה של חיל הים האוסטרלי, וקבלת הזמנת ייצור ראשונה לצריחים בלתי מאוישים לצבא ברזיל בכ-15 מיליון דולר. כמו כן זכתה בחוזה בהיקף של כ-603 מיליון דולר בין "תור", השותפות של אלביט מערכות והתעשייה האווירית, לבין משרד הביטחון, במסגרת פרויקט מטוס האימון העתידי של חיל האוויר.

כלל ביוטכנולוגיה

הינה חברת השקעות המחזיקה ומשקיעה בחברות שונות הפועלות בתחום מדעי החיים. כל אחת מחברות הפורטפוליו נמצאת בשלבי פיתוח שונים של מוצריה. החברה באמצעות החברות הבנות פועלת במגוון תחומים ולאחרונה הודיעה החברה על מס' פריצות דרך והודעות משמעותיות: מינהל התרופות האירופי (EMA) אישר את נקסובריד, התרופה המובילה של חברת "מדיוונד", שאמורה להיות פריצת דרך בתחום הטיפול בכוויות.

התרופה עשויה מאנזימים המופקים מגבעולי אננס וג'ל סטרילי והיא מעכלת רקמות פגועות מבלי לפגוע בתאים הבריאים. בנוסף, תרופת ה-DiaPep277 שפיתחה חברת הבת "אנדרומדה" לטיפול במחלת סוכרת הנעורים זכתה למעמד של תרופת יתום ממינהל המזון והתרופות האמריקאי (FDA) ההכרה בתרופה כתרופת יתום בארה"ב מקנה בלעדיות של שבע שנים ממועד קבלת אישור לשיווק התרופה ועד שמתחרים בשוק יוכלו לשווק את אותה התרופה. כמו כן בשנה הקרובה עתידה חברת הבת "גמידה סל" להגיש בקשה מה-FDA לאישור שיווק תרופת הדגל StemEx בארה"ב.

מיקרומדיק

החברה האחרונה והפחות מוכרת הינה חברת מיקרומדיק אשר מתמקדת בפעילות בתחום הדיאגנוסטיקה הקשורה למחלות הסרטן, ע"י פיתוח ומסחור סמנים המבוססים על מולקולות וגנים שונים (ביומרקרים), ופיתוח ומסחור של טכנולוגיה לצביעה אבחנתית וזיהוי של תאים סרטניים. פעילות החברה מתבצעת בעיקר ע"י חברות הבנות.

במהלך השנה האחרונה עברה החברה שינויים משמעותיים במצבת כוח האדם ובעלי השליטה. בראשות מר ישראל מקוב (לשעבר מנכ"ל טבע). פעילות החברה מתבצעת בעיקר באמצעות חברות מוחזקות. ביו גן, מרכזת את פעילות הפיתוח והמסחור של ערכת דיאגנוסטיקה חדשנית לזיהוי נשאיות של מוטציות הרסניות BRCA אשר גורמות לעלייה בסיכון לחלות בסרטן השד והשחלות.

זטיק, מפתחת טכנולוגיה אבחנתית, CellDetect לצביעה וזיהוי של תאים סרטניים וטרום סרטניים. כמו כן לחברה פעילות נוספת שאינה תחת חברה מוחזקת של פיתוח ומסחור של ערכת דיאגנוסטיקה חדשנית לזיהוי של פרופיל גנטי אשר עלול להגדיל את הסיכון לפתח תופעת לוואי קשה כתוצאה ממתן תרופות ממשפחת הביספוספונאטים (BRONJ).

לסיכום, בתקופה האחרונה נכנס כסף רב לשוק המניות המקומי ע"י גופים מוסדיים מהארץ ומהעולם, אנו מעריכים כי סביבת הריבית הנמוכה והציפיות האינפלציוניות הגבוהות יתמכו בשוק המניות הישראלי, אשר להערכתנו יניב תשואה נאה בתקופה הקרובה. יחד עם זאת אנו ממליצים על החזקה גבוהה בסקטור הבנקאות והאנרגיה תוך התמקדות במניות השורה הראשונה.