יורוקום

קבוצת יורוקום היא מהדוגמאות הבולטות בישראל לעלייתה ולנפילתה של פירמידת אחזקות. הקבוצה, שהייתה בשליטת משפחת אלוביץ', צמחה מייבוא ציוד תקשורת והפכה עם השנים לשחקנית מרכזית בענף.

הפעילות התחילה בייבוא ובשיווק של מכשירי טלפון וציוד תקשורת, והתרחבה לתחומי לוויין, ציוד רפואי ותשתיות. שיא הדרך היה השליטה בבזק דרך שרשרת של חברות ציבוריות, מהלך שמומן בחוב כבד בכל אחת מהקומות.

המבנה הזה עבד כל עוד הדיבידנדים זרמו מלמטה למעלה. כשהזרימה נעצרה, הפירמידה התקשתה לשרת את החוב, והמניות שנסחרו בבורסת ת"א נשחקו. הבנקים ומחזיקי האג"ח נותרו מול נכסים שערכם הצטמצם, ובעלי השליטה איבדו את אחיזתם בקבוצה.

מעבר לצד העסקי, השם יורוקום נקשר גם לפרשות משפטיות שהעסיקו את המערכת הפוליטית והתקשורתית. עבור משקיעים נותר הסיפור כמקרה מבחן: דוחות כספיים של חברת אחזקות ממונפת מספרים סיפור שונה לחלוטין מזה של החברות הבנות שמתחתיה.

בדיעבד, המקרה תרם לשינוי בתפיסה הרגולטורית בישראל. חוק הריכוזיות והלחץ לפרק מבני אחזקות מרובי קומות נשענו בין היתר על הבנה שהמרחק בין בעל השליטה לנכס התפעולי מייצר סיכון למשקיעי הציבור. יורוקום הפכה לשם קוד לוויכוח הזה.