דוחות מאכזבים לאנפייז - איך זה ישפיע על סולאראדג'

חברת אנפייז ENPHASE ENERGY, אחת מהחברות המובילות בפיתוח ושיווק ממירים בתחום האנרגיה הסולארית, פרסמה את דוחות הרבעון השלישי של 2024 והמשקיעים מאוכזבים. הדוחות הציגו הכנסות של 380.8 מיליון דולר, מתחת לתחזיות השוק שעמדו על 392 מיליון דולר. נוסף על כך, הרווח למניה עמד על 0.65 דולר, כאשר הצפי היה 0.77 דולר למניה. הפספוסים בשורה העליונה והתחתונה גררו ירידות חדות של כ-12% במסחר המאוחר. אנפייז היא המתחרה הגדולה של סולאראדג' ותוצאות חלשות אצלה עלולות להתבטא גם בתוצאות קשות לסולאראדג'. למעשה, בשנה וחצי האחרונות אנפייז הציגה עמידות יחסית למרות החולשה בשוק, בעוד סולאראדג' נפלה גם בתוצאות וגם בשוק המניות.   

פגיעה קשה בשוק האירופי

אנפייז, אומנם הציגה צמיחה חזקה בארצות הברית, אבל ממשיכה להתקשות בשוק האירופי. ירידה של 15% בהכנסות מאירופה לעומת הרבעון השניהיתה הסיבה העיקרית לאכזבה. החולשה באירופה נובעת מתחרות גבוה וריבית עדיין גבוהה שמקשה על חזרה של צרכנים לרכוש מערכות סולאריות. המערכות האלו לרוב ממומנות והצרכנים נוטים לממן אותם עם החזר השקעה גבוה בריביות נמוכות. עליית הריבית הובילה לנפילה חזקה בביקושים והצפי שירידת הריבית הצפויה תחזיר את הביקושים.   בעיה גדולה נוספת באירופה היא המלאים הגבוהים. בגאות נמכרו כמויות מלאי ענקיות למפיצים וסיטונאים ועד שהמלאי הזה לא יימכר לצרכנים, יהיה קשה לחברות להגדיל מכירות בקצב משמעותי. בכל מקרה, החברה דיווחה על עלייה בהכנסות בארה"ב, אך מדובר בעיקר במשלוחים למפיצים ולא בצמיחה אמיתית בביקושים מהצרכנים, מה שמעלה חששות לגבי המשך הצמיחה בעתיד הקרוב.  

מענה לאתגרים באמצעות מוצרים חדשים

למרות הירידות האחרונות, אנפייז מתמודדת עם האתגרים ומנסה להתרחב באמצעות השקת מוצרים חדשים. ברבעון האחרון היא שלחה 1.7 מיליון מיקרו-אינוורטרים ו-172.9 מגה-וואט של סוללות. החברה ממשיכה להרחיב את קו המוצרים שלה, במיוחד באירופה, עם השקת סדרת ה-IQ8 של מיקרו-אינוורטרים ומטעני רכב חשמלי IQ. יחד עם זאת, אנפייז מתכננת להשיק את הדור הרביעי של הסוללות שלה בתחילת 2025, הסוללות צפויות להפחית את עלויות ההתקנה בכ-300 דולר לקילוואט שעה. יחד עם התוספת של תכנים מקומיים למוצרים בארה"ב, אנפייז מנסה לזכות באמון המשקיעים מחדש ולשפר את מעמדה בשוק.

איפה נמצאת המתחרה - סולאראדג'?

סולאראדג'  סולאראדג' מתמודדת עם אתגרים וקשיים גדולים יותר. החברה נמצאת במצב פיננסי מאתגר - מלאי גבוה, רווח גולמי שלילי ובמקביל משבר ניהולי, משבר אימון  וטכנולוגיה שאולי בפיגור לעומת אחרים. מנהלי החברה התחלפו, כשלאחרונה רונן פייר שהיה סמנכ"ל הכספים חזר לנהל את החברה. החברה עברה סבבי פיטורים ולא בטוח שזה יספיק. הכל תלוי בהתאוששות השוק. הדוחות של אנפיי מראים שזה יכול להתארך.  האנליסטים של TD Cowen העניקו לאחרונה מחיר יעד של 16 דולר למניית החברה, המניה נסחרת ברמות האלו, אחרי שירדה כ-82% מתחילת השנה ו-94% מהשיא לפני מעל שנתיים. רונן פייר, המנכ"ל הזמני של סולאראדג'; קרדיט: אתר החברה

סולאראדג' צופה התאוששות ברבעון השלישי של 2025, TD Cowen אומרים שרק ברבעון הרביעי

האנליסטים של TD Cowen נימקו את החלטתם בירידה בביקושים לאנרגיה סולארית באירופה, תופעה שעל פי תחזיותיהם תכביד על ההתאוששות של סולאראדג' בהיקף המכירות וברווח הגולמי. יתר על כן, הם סבורים כי החברה תתקשה לעמוד ביעדים הקודמים שהציבה לעצמה, הן בצד ההכנסות והן בתזרים המזומנים החופשי. החברה כבר הפחיתה את התחזיות שלה כדי לשקף את הירידה בביקושים, כשהיא מניחה שהמצב ישתפר במחצית השנייה של 2025. עם זאת, הנהלת החברה הכריזה כי היא צופה הכנסות של 550 מיליון דולר ושולי רווח גולמי של 23% עד לרבעון השני של 2025. האנליסטים של TD Cowen, לעומת זאת, מעריכים שתחזיות אלו יתממשו רק ברבעון הרביעי של אותה שנה. בנוסף, הם מאמינים שתזרים המזומנים החופשי יהפוך לחיובי רק במחצית השנייה של 2025, בניגוד לתחזיות הקודמות, שציפו לכך במחצית הראשונה של השנה. בעיה נוספת שמעיבה על עתידה של סולאראדג' היא האפשרות שהחברה תצטרך לגייס הון נוסף. כמו כן, אי הוודאות סביב תפקודו של המנכ"ל הזמני, רונן פייר, מעוררת חששות נוספים בקרב המשקיעים. האנליסטים ציינו כי יש צורך דחוף בצמצום הוצאות החברה, אך הטילו ספק ביכולת של המנכ"ל הזמני להוביל מהלכים דרמטיים כאלה בזמן הקרוב.