פאגאיה פספסה את את צפי האנליסטים לרווח ב-50% - המניה נופלת
פאגאיה פאגאיה הישראלית העוסקת בהערכת סיכונים לנותני אשראי דיווחה על תוצאותיה לרבעון השני. ההכנסות הסתכמו ב-250 מיליון דולר (מעל לתחזית החברה של 235 מיליון דולר עד 245 מיליון דולר), צמיחה של 28% שלדברי החברה נבעה בעיקר מעלייה של 31% בהכנסות מעמלות. צפי האנליסטים היה להכנסות של 239 מיליון דולר. בשורה התחתונה החברה דיווחה על רווח Non-GAAP למניה של 10 סנט, נמוך ב-50% מצפי האנליסטים שהיה לרווח של 20 סנט למניה.
החברה ציינה כי נפח הרשת עמד ברבעון על 2.3 מיליארד דולר המשקף צמיחה של 19% על בסיס שנתי. ההפסד הנקי על בסיס GAAP הסתכם ב-75 מיליון בהשוואה להפסד של 31 מיליון דולר ברבעון המקביל. ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-50 מיליון דולר, פי 3 בהשוואה לרבעון השני של 2023, ונמצא כעת בקצב שנתי של 200 מיליון דולר. החברה דיווחה על תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של 15 מיליון דולר.
לרבעון השלישי של 2024 צופה החברה נפח רשת של בין 2.3 מיליארד דולר ל-2.5 מיליארד דולר, הכנסות של בין 250 מיליון דולר ל-260 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של בין 50 מיליון דולר ל-60 מיליון דולר.
לשנת 2024 כולה החברה צופה נפח רשת של בין 9.25 מיליארד דולר ל-10.25 מיליארד דולר, הכנסותשל בין 975 מיליון דולר ל-1,050 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של בין 180 מיליון דולר ל-210 מיליון דולר.
- אורקל תפרסם דוחות השבוע: מהזינוק מעל 305 דולר לנפילה של 37%
- זינוק במכירות החזירה את קבוצת חג'ג' לרווחיות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ז'אנג ג'יאנגז'ונג , למעלה משמאל (משרד המדע של סין)גיבור סיני - מתפקיד בכיר באנבידיה ל-5 מיליארד דולר בשבוע
ז'אנג ג'יאנגז'ונג: המיליארדר החדש של סין הפך לגיבור לאומי - "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר", מבטיח עצמאות שבבים מלאה עד 2030
השם החם ביותר בשוק הסיני השבוע הוא ז'אנג ג'יאנגז'ונג, בן 55, מייסד ומנכ"ל מור טרדס, שהפך רשמית למיליארדר בזכות זינוק של 500% במניית החברה ביום המסחר הראשון אחרי ההנפקה.
עד לפני חמש שנים הוא היה סגן נשיא ומנהל פעילות אנבידיה NVIDIA Corp. -0.31% בסין הגדולה. ב-2019 עזב את החברה האמריקאית, ובאוקטובר 2020 הקים את מור טרדס עם מטרה אחת ברורה: לבנות GPU סיני שיוכל להתחרות באנבידיה, גם אם הסנקציות האמריקאיות יהפכו מוחלטות. ביום שישי האחרון ההימור שלו התממש בצורה דרמטית. מור טרדס גייסה 8 מיליארד יואן בהנפקה בבורסת שנגחאי, המניה זינקה מ-114 יואן ל-600 יואן ביום אחד, ושווי החברה הגיע ל-282 מיליארד יואן (כ-40 מיליארד דולר), אם כי בהמשך התממש לכ-32 מיליארד דולר.
אנבידיה היא מזמן כבר לא כוכבת יחידה על הבמה. הקולגות שלה לא יושבים מהצד בחיבוק ידיים וכך שמענו לאחרונה על עוד ועוד השקות של שבבים שמטרגטים את ה״בטן הרכה״ של אנבידיה - תעשיית השבבים לכלי הבינה המלאכותית. כדי לעשות קצת סדר, סקרנו את כל השחקניות בתעשייה, כל אחת והמיקוד העסקי שלה והמיקום שלה בשרשרת הערך - כל המתחרות של אנבידיה: תמונת מצב בשוק החם ביותר ואיך זה ישפיע על השווקים?
מיליארדר בין לילה
ז'אנג, שמחזיק ישירות ובעקיפין בכ-16% מהמניות, ראה את ההון האישי שלו מטפס תוך יממה ל-5 מיליארד דולר והפך לאחד מעשירי הטכנולוגיה החדשים הבולטים בסין. ז'אנג הוא בוגר הנדסת חשמל ותואר שני מצינגחואה. לפני אנבידיה הוא ניהל את פעילות השרתים של Dell באסיה ואת HP בסין. ב-2006 הצטרף ל-NVIDIA, טיפס עד לתפקיד סגן נשיא וראש הפעילות בסין הגדולה.
בסין קוראים לו "האיש שמכיר את אנבידיה יותר טוב מכל סיני אחר". הידע הפנימי הזה, יחד עם תמיכה ממשלתית מלאה, הפך את מור טרדס מפרויקט סטארט-אפ ל"נכס לאומי" תוך חמש שנים בלבד.
דוחות אורקל: 3 אסטרטגיות אופציות שוריות (מתונה עד אגרסיבית) לניצול התנודתיות הגבוהה
דוחות אורקל מעוררים עניין רב ויוצרים תנודתיות גבוהה (תנודה צפויה של 10% - 12%) שבאה לידי ביטוי בפרמיות גבוהות על האופציות; איך מוכרי האופציות יכולים לבנות אסטרטגיות שוריות ברמות שונות לקראת הדוחות?
רכבת הרים ושמה אורקל
מניית אורקל עברה סוג של רכבת הרים מאז הדוחות האחרונים, מאופוריה מוחלטת ועד חששות כבדים לאי-עמידה בהתחייבויות. הכול התחיל עם תחזית הכנסות חסרת תקדים של צמיחה של עשרות מיליארדי דולרים מדי שנה בשנים הקרובות מבוססת על "חוזים חתומים שטרם הוכרו כהכנסות", מה שהקפיץ את מניית החברה באחת בכ-40%, הכניס אותה למועדון הטריליון והקפיץ זמנית את לארי אליסון לראש רשימת עשירי העולם. לאחר זמן קצר התברר שרוב הצמיחה הזו בהכנסות מיוחסת לחוזה עם חברת OpenAI בהיקף 300 מיליארד דולר. מפתחת הצ'אט ג'יפיטי היא כידוע חברה הפסדית כעת ובטווח הנראה לעין, עם מוצר שהופך לסוג של קומודיטי ללא חפיר משמעותי, ומתמודד עם תחרות הולכת וגוברת עם מוצרים שנחשבים טובים יותר כמו קלוד (בתכנות) או ג'מיני (כמעט בכל דבר), ועם התחייבויות אסטרונומיות של מעל טריליון דולר. לפתע ההכנסות העתידיות נראות מפוקפקות לכל הפחות, והחברה צנחה חזרה לשווי של לפני הדוחות האחרונים, אם כי נרשמה התאוששות מסוימת בחמשת ימי המסחר האחרונים שהעלתה את מחיר המניה מאזור ה-200 לאזור ה-220 דולר (כ-10% בחמישה ימים).
מלבד החששות מצד OpenAI, חברת אורקל נושאת על גבה נטל חוב לא מבוטל העומד על כ-109 מיליארד דולר (91.3 מיליארד כפי שדווח בדוח Q1 FY2026 מסוף אוגוסט, בתוספת כ-18 מיליארד מהנפקת איגרות חוב בספטמבר), עם יחס חוב להון עצמי של 4.2 (מעל 400%), וזאת במקביל למעבר מחברה ש"מייצרת מזומנים" לכזו שמשקיעה הון עתק הממומן בעיקר בעזרת חוב. למעשה, חוב החברה הוא אחד הגדולים בשוק למעט בנקים וחברות תקשורת. אין אף חברת טכנולוגיה עם נטל חוב שמתקרב לחוב של אורקל. גם אלו עם חוב גבוה נהנות מתזרים מזומן טוב בהרבה ויחס טוב יותר בין חוב להון. כך, לדוגמה, מיקרוסופט עם חוב של 97 מיליארד דולר ויחס חוב להון של 0.27 בלבד, אפל עם חוב של 98 מיליארד דולר ויחס חוב להון של 1.34, אמזון עם 50 מיליארד דולר ויחס חוב להון של 0.14 בלבד. החברה היחידה שמזכירה את אורקל מהבחינה הזו היא IBM עם יחס חוב-הון של 2.39 וחוב כולל של כ-63 מיליארד דולר. עדיין מדובר במצב טוב בהרבה. החוב של אורקל מעלה אם כן חששות כבדים בקרב המשקיעים.
למרות נטל החוב הכבד והספקות לגבי ההכנסות העתידיות, החברה עדיין נסחרת בשווי שוק מכובד מאוד, ואולי אפילו נדיב, של כ-629 מיליארד דולר עם מכפיל רווח של כ-51 ותשואת דיבידנד של קרוב ל-0.9%. מכפיל רווח כזה משקף צפי לצמיחה עתידית בהכנסות וברווחים.
- אנבידיה לפני הדוחות: 7% תנודה צפויה - 2 אסטרטגיות שוריות
- אסרטרגיית קאברד קול ליצירת תשואה דו ספרתית בסיכון נמוך יחסית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברה עוסקת בעיקר בתוכנה ושירותים לעסקים, והיא ידועה בעיקר בזכות מסדי הנתונים (דאטה-בייס) והתכונות הארגוניות. יש לה מוצרים גם בתחום החומרה. העסקאות שיצרו את הבאז סביב החברה קשורות לתחום מחשוב הענן, כשהחברה מתחייבת לספק כוח מחשוב ותשתיות דאטה-סנטר בהיקף עצום, כולל מעבדים גרפיים.
