ג'יי פי מורגן קופצת בעקבות דוחות טובים מהצפוי
בנק ג'יי פי מורגן JP MORGAN מפרסם את תוצאותיו לרבעון הראשון, רווח הבנק גדל ב-52% משנה שעברה ל-12.6 מיליארד דולר, או רווח למניה של 4.10 דולר ועוקף את צפי האנליסטים לרווח של 10.2 מיליארד דולר או רווח למניה של 3.41 דולר. הכנסות הבנק עמדו על 38.8 מיליארד דולר, עלייה של 25% משנה שעברה, לעומת צפי של 36.2 מיליארד דולר.
תחזית הבנק היא להכנסות מריביות של 81 מיליארד דולר השנה, 7 מיליארד דולר יותר מהתחזית הקודמת של 74 מיליארד דולר. השינוי מגיע לאחר שצופים בבנק כי יצטרכו לשלם פחות לבעלי פיקדונות מאוחר יותר השנה אם הפד יוריד את הריבית. "כלכלת ארצות הברית ממשיכה להיות בריאה בבסיסה כשצרכנים עדיין מבזבזים ועסקים במצב טוב", אמר המנכ"ל, "עם זאת, ענני הסערה שאחריהם עקבנו בשנה האחרונה עדיין נמצאים באופק והסערה בענף הבנקאות מוסיפה לסיכון". עוד הוסיף כי יתכן והבנקים ימתנו את נתינת ההלוואות ככל שיהפכו לשמרנים יותר לקראת ירידה פוטנציאלית.
התוצאות הטובות מהצפי נבעו בעיקר מזה שהכנסות הבנק מריביות עלו 49% משנה שעברה ל-20.9 מיליארד דולר כתוצאה מהעלאות הריבית הרבות של הפד בשנה האחרונה. ריביות גבוהות במשק מאפשרות לבנקים לתפוס מרווח יותר גדול בין הריבית שהם גובים לבין הריבית שהם משלמים לאנשים ששמים את הכסף שלהם בפיקדונות בבנק. מנית הבנק קפצה ב-7% בעקבות הדוחות שאחריה עולות מניות הבנקים כדוגמת CITIGROUP , WELLS FARGO & CO כשגם הם פרסמו תוצאות טובות מהצפי.
"שנות ההשקעה והחדשנות, לקיחת הסיכונים הזהירה והבקרה המתמדת, יחד עם מאזן המשמש כ"מבצר", אפשרו לנו להפיק את התשואות הללו ולשמש כעמוד חוזק במערכת הבנקאית ולעמוד לצד לקוחותיו בתקופה תנודתית המלווה בחוסר ודאות מוגברת", אמר ג'יימי דימון, מנכ"ל הבנק.
- חברות הביטוח וכרטיסי האשראי יוכלו להיות "בנקים קטנים" - המלצות הצוות הבין משרדי
- מי יציל את העו"ש שלכם ומה הריבית שתקבלו על היתרה בחשבון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מייק מאיו, אנליסט מוולס פרגו כתב "אין שום עדות למשבר בנקאי, פרט לכך שנראה כי ג'יי פי מורגן היוותה נמל בזמן הסערה". כמות הפיקדונות בבנק ירדה 8% לעומת השנה שעברה ו-3% לעומת הרבעון הקודם, למרות זאת ג'יי פי מורגן והבנקים הגדולים האחרים ראו גדילה בפיקדונות בשבועות האחרונים בעקבות הנפילה של SVB ו-Silicon Valley Bank, כשהנפילות של הבנקים הללו גרמו לחשש כי בנקים קטנים נוספים ילכו בעקבותיהם וגרמו ללקוחות לרוץ להפקיד את כספם אצל הבנקים הגדולים.
"היו לנו 10 שנים של עלייה במחירי הבתים והמניות, כך שגם אם ניכנס למיתון, הצרכנים יכנסו אליו במצב הרבה יותר טוב מאשר המצב שהיה במהלך המשבר הפיננסי הגדול", כתב דימון. "שרשראות האספקה מתאוששות, עסקים נראים די בריאים והפסדי האשראי נמוכים במיוחד".
ג'יי פי מורגן נסחר לפי שווי של 406 מיליארד דולר, מניית הבנק עלתה 5% מתחילת השנה ו-12% בשנה האחרונה כולה.
- 1.גנבים עם רישיון . העסק הטוב ביותר (ל"ת)אבי 14/04/2023 19:33הגב לתגובה זו
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
נייק בוק 1. קרדיט: רשתות חברתיותנייקי דורכת במקום: המכסים מכבידים וסין ממשיכה להיחלש
הדוחות עקפו את הציפיות, אבל המשקיעים התמקדו בשחיקת המרווחים, בירידה החדה במכירות בסין ובמסר זהיר מההנהלה; התוצאה היא צלילה דו-ספרתית במניה ומסקנה שכנראה שהריסטארט של נייקי עדיין רחוק מסיום
נייקי מה שהיה אמור להיות עוד תחנה בדרך לתפנית בנייקי Nike Inc -10.54% הפך בתוך שעות לאיתות מטריד לגבי עומק האתגרים שעוד ניצבים בפני ענקית הספורט. למרות תוצאות טובות מהצפי ברבעון, מניית החברה נופלות בחדות ומוסיפות ירידה של
כ-11% לירידה של כ-22% מתחילת השנה. תגובת השוק הדגישה מסר ברור: הפעם המשקיעים פחות התרשמו מ-"הכאה" נקודתית של שורת הרווח, אלא בחנו את התמונה הרחבה של מרווחים נשחקים, חולשה מתמשכת בסין והיעדר תחושה של נרטיב מהפך משכנע.
הדוחות שפורסמו לאחר נעילת
המסחר ביום חמישי הציגו אומנם תוצאות מעל הציפיות, אך המספרים המרכזיים העבירו מסר מורכב. הרווח נשחק בכ-32% בעוד המכירות כמעט שלא צמחו, עם עלייה זניחה בלבד של כ-0.4%. במקביל, סין הפכה שוב לגורם המשקולת המרכזי, עם ירידה של כ-17% במכירות, והאזור הוא המשקולת הכבדה
ביותר על ביצועי החברה ברבעון.
לא סיפור התפנית שהשוק חיפש
לפי פרשנויות בשוק, משקיעים רוצים לראות שיפור עקבי במרווחים ולא רק תוצאה חשבונאית טובה מהצפי. הרקע לכך הוא הפגיעה הכפולה שממנה נייקי עדיין מתקשה להשתחרר: עלויות מכסים שהפכו למשמעותיות
יותר, ומבצעי הנחות שמטרתם לפנות מלאי מיושן, אך במקביל פוגעים ברווחיות ומחלישים את תפיסת הפרימיום של המותג.
המרווח הגולמי של החברה נשחק בכ-7% והגיע ל-40.6%, רמה שנחשבת קריטית עבור נייקי, שכן היא נצמדת בקושי לסף ה-40% הנתפס כ-"רצפה" תדמיתית ופיננסית.
המכסים וההנחות המרובות פגעו במיוחד בפעילות בצפון אמריקה, שהיא העסק הגדול ביותר של החברה. ההנהלה, מצדה, לא ניסתה לייפות את המציאות. המנכ”ל אליוט היל הודה בשיחה עם אנליסטים כי המכסים “הוסיפו רוח נגדית משמעותית” שיש להתגבר עליה, אמירה יוצאת דופן בכנותה עבור חברה
שנוטה להדגיש חזון ושיווק על חשבון קשיים תפעוליים.
- מסכמים שנה - 6 המותגים שנפלו בשנת 2025
- ריטיילורס ממשיכה לצלול - צניחה של 62% ברווח
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המכסים הופכים לבעיה מבנית, לא אירוע חולף
האתגר של נייקי אינו רק עצם קיומם של מכסים, אלא מבנה שרשרת האספקה שלה. החברה מייבאת חלק משמעותי מהמוצרים מווייטנאם, אינדונזיה וסין, כאשר שיעורי המכס שצוינו עומדים על כ-20%, 19% ולפחות 25% בהתאמה. המשמעות היא שכל תזוזה פוליטית או רגולטורית יכולה להכות ישירות במרווחים, במיוחד בתקופה שבה החברה כבר נלחמת על תמחור ועל דימוי מותג לאחר תקופה ארוכה של הנחות.
