קנאביס
צילום: מתן נעים
ניתוח

מניות הקנאביס התרסקו - האם כדאי לקנות אותן?

מי הן שתי החברות הישראליות המעניינות בתחום? וגם - מניות הקנאביס בוול סטריט  התרסקו ב-70% בשנה - האם הן במחיר הזדמנותי? "זה יתפשט כמו בירה ויהיו כמה חברות דומיננטיות" אומר אנליסט בוול סטריט. על אלו מניות הוא ממליץ במיוחד?
נתנאל אריאל | (5)

מניות הקנאביס התרסקו בשנה האחרונה ב-70% וזאת כאשר השוק ירד ב-20%. כלומר, הן התנהגו הרבה יותר כמו מניות חלום-הימורים בגזרת הטכנולוגיה, שאולי יצליחו ואולי ייכשלו. אבל השאלה היא האם תחום הקנאביס הרפואי כאן 'כדי להישאר'. מי שסבור שכן יכול לנצל את הירידות כדי לקנות סל של התחום, או אוסף של מניות מהתחום וכך ליצור את הפיזור, או אם תרצו - מדד מניות קנאביס מתוצרת עצמית. 

רק מילת אזהרה: לא מדובר במסע לבעלי לב חלש. כזכור, גם בבורסה המקומית כל המניות התרסקו, חלק מהמניות בדרך לפשוט את הרגל (שתיים כבר שם), וחלק ברחו מהענף ונמצאות בתהליכי מיזוג עם חברות מתחומים אחרים (בעיקר נדל"ן). כל אלה התרסקו השנה אפילו ב-90% ויותר. יש שתי חברות שעדיין מצליחות לייצר גידול בהכנסות ורווחים - אינטרקיור ושיח מדיקל. אלא שגם מניותיהן נפלו בשנה מעל 50%. הן נפלו למכפילי רווח יחסית נמוכים של כ-12 ובהינתן שהצמיחה תימשך הן עשויות להיות מעניינות. 

ולגבי ארה"ב? בהינתן הירידות החדות, יצרניות הקנאביס בארה"ב אולי נסחרות בזול. מי שסבור שזה המצב הוא קנטור פ'יצג'רלד (Cantor Fitzgerald), אנליסט של פבלו זואניק (Pablo Zuanic), בתחזית שהוא מפרסם לשנת 2023 על תעשיית הקנאביס. לדבריו, "יצרניות קנאביס בארה"ב ובקנדה נאבקות עם תמחור קמעונאי חלש, הון מועט והגבלות פדרליות מתמשכות בארה"ב. אבל על פני תקופה של 18 עד 24 חודשים, מפעילים בארה"ב ממומנים היטב עשויים להיות יכולים לאחד מספר גופים חלשים ולהשיג משקיעים מוסדיים עם רישום בורסות גדולות".

על מי הוא ממליץ?

המניות המועדפות על פ'יצג'רלד הן הרשתות האמריקאיות הגדולות Curaleaf Holdings (סימול: CURLF) וגם Green Thumb Industries (סימול: GTBIF), ואחריהן הוא ממליץ גם על Cresco Labs (סימול: CRLBF) ועל Trulieve Cannabis (סימול: TCNNF). צריך לומר - הוא אהב אותן לאורך כל מסלול ההתרסקות של השנה שעברה, אז צריך לקחת את ההמלצה הזו בעירבון מוגבל, אבל כעת הוא סבור שהמניות הללו ראו את התחתית כאשר זה השאיר את החברות הללו - שנמצאות בצמיחה - במכפיל של פחות מ-2 על המכירות של 2023, ומכפיל Ebitda (רווח לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות) של 8.

הוא בטוח שההכנסות של חברות הקנאביס הללו ימשיכו לגדול ככל שמדינות נוספות יצטרפו ל-21 המדינות בארה"ב שמאפשרות מכירה גם לצרכי "פנאי" ולא רק לצרכים רפואיים. כשהוא מסתכל על החברות שמובלות את התעשייה הוא מאמין שהן יגיעו גם לפי 30 מה-Ebitda שלן.

"ככל שיירדו בשנים הקרובות המגבלות על רישיונות למכירת קנאביס, התעשייה העולמית עשויה להידמות לעסקי המשקאות או הבירה של היום, עם כמה חברות דומיננטיות". הוא חושב שהחברות האלה יהיו אמריקאיות.

מה הוא סבור שיקרה בשנה הקרובה?

שנת 2022 הסתיימה בשפל, שכן הצעת החוק בנוגע לקנאביס הוצאה ברגע האחרון של תוכנית הסיוע הענקית של 1.7 טריליון דולר. פ'יצג'רלד סבור כי "שנת 2022 הייתה שנה של התקדמות עבור התעשייה, כאשר הנשיא ג'ו ביידן ביקש מסוכנויות פדרליות לבחון אם אפשר להתייחס לשנות את היחס  לקנאביס בחוק הפדרלי ולהחשיב אותו בתור סם פחות חמור".

קיראו עוד ב"גלובל"

"חישוב מסלול מחדש  של הממשל יסיר עומסים מכבידים מהמפעילים המורשים כעת על ידי ארה"ב, וגם יוביל לשיפור יחס המס הפדרלי הרע שמנו החברות סובלות כעת". פ'יצג'רלד משער שהנשיא ביידן עשוי לנסות להעביר את שינוי היחס לקנאביס עוד לפני הבחירות לנשיאות בנובמבר 2024. עד אז, כמה מהיצרנים האמריקנים בתחום הקנאביס עשויים גם להירשם ברישום כפול בבורסת TSX של טורונטו - שנחשבת לשוק הכי פרו קנאביס וגם הכי גדול כעת בעולם.

במקביל, פ'יצג'רלד מאמין שיש סבירות נוספת שבטווח הקרוב הקונגרס יסגור פרצה בחוק הפדרלי של 2018 כך שלא יהיה אפשר לגדל ולמכור בארה"ב קנבוס (hemp) - זנים של קנאביס שמגדלים אותם לא לצורך קנאביס אלא לצרכי תעשייה. לדברי האנליסט, מתברר שיש בקנבוס עקבות של חומרים משכרים, שנקראים  Delta 8, או THC-0, ונכון לעכשיו - מכירות נרחבות של תרכיזים אלו מתחרות בקנאביס. זואניק מעריכים ש"סביר מאוד שהקונגרס יגביל את המכירות של התמציות הללו".

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 5.
    טוגדר בחזרה ל100 (ל"ת)
    אשר 05/01/2023 14:09
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    לא שווה אגורה הקנאביס.רק מתרסק.המצאה הזויה.זהירות (ל"ת)
    ו 05/01/2023 10:39
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    הימים היפים של הקנאביס היו ועברו.לא לגעת נורא.רק יורדות (ל"ת)
    H 05/01/2023 10:35
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    ליאור 05/01/2023 09:16
    הגב לתגובה זו
    הכנסות 2022 130 מיליון שח חברה רווחית שיפור בכל הפרמטרים משנה לשנה החברה היחידה בארץ על תעודת כשרות למוצר יתרון גדול לקהל היעד המתאים לדעתי מהווה אפשרות להצעת רכש או מיזוג עם אינטרקיור או חברה אחרת מניה ללונג
  • 1.
    נ.פ 05/01/2023 08:57
    הגב לתגובה זו
    bioharvest.com
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקאתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוק
TOP 10

לא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם

דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה

הדס ברטל |
נושאים בכתבה תוצר לנפש

הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף  לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.

1 # סינגפור

סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.


עובדים
 בחברת טכנולוגיה בסינגפור קרדיט: גרוק
עובדים בחברת טכנולוגיה בסינגפור - קרדיט: גרוק


2 # לוקסמבורג

מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.

3 # איחוד האמירויות הערביות 

לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.

נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)נשיא קזחסטן, קאסים-ז'ומארט טוקאייב (יוטיוב)

הכלכלה של קזחסטן - המדינה שהצטרפה להסכמי אברהם

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה קזחסטן

קזחסטן מצטרפת להסכמי אברהם. בפועל יש כבר עשרות שנים הסכמים עם קזחסטן, צפוי שההצטרפות תרחיב את שיתופי הפעולה בכמה מישורים. אבל מיהי בעצם קזחסטן? ועל מה מבוססת הכלכלה שלה?

קזחסטן היא אחת הכלכלות הצומחות באירואסיה, עם מיקום גאוגרפי שממצב אותה כגשר בין סין לאירופה ובין רוסיה למזרח התיכון. שטחה הוא כ- 2.72 מיליון קמ"ר, והיא התשיעית בגודלה בעולם. אין לה מוצא לים פתוח\ יש לה גבולות ארוכים שהופכים אותה לצומת דרכים חשוב בסחר העולמי. 

היקף. אוכלוסייה 20.6 מיליון תושבים. זו מדינה עם אוכלוסייה צעירה יחסית שמספקת כוח עבודה זול ואיכותי. הנשיא הוא קאסים-ז'ומארט טוקאייב זה שש שנים. קזחסטן היא רפובליקה נשיאותית: ראש המדינה הוא נשיא הנבחר ולו סמכויות רבות, לרבות כמפקד עליון של הכוחות המזוינים. קיים ריכוז של כוח בידי הנשיא וההנהגה. 

התמ"ג הנומינלי מתקרב ל-300 מיליארד דולר בסוף 2025, בעוד במונחי PPP הוא חוצה את ה-900 מיליארד. התמ"ג לנפש במונחי PPP עומד על כ-36,000 דולר, רמה דומה לטורקיה, אך נמוכה במקצת מרוסיה. המעבר ממשק מבוסס מחצבים בלבד למשק מגוון יותר נמצא בעיצומו, עם דגש על לוגיסטיקה, דיגיטל ותעשייה קלה.

צמיחה של 6% 

כלכלת המדינה מבוססת על נפט. ברבעונים הראשונים של השנה נרשמה צמיחה שנתית של 6.1%-6.3%, כאשר התחזיות השנתיות נעות בין 5.5% מהבנק העולמי ל-5.9% מקרן המטבע. הגורם המרכזי: הרחבת שדה טנגיז, שהושקה רשמית בינואר 2025 והוסיפה 260 אלף חביות ליום בתפוקה מלאה. תפוקת הנפט הכוללת עברה את ה-100 מיליון טון בשנה, שיא היסטורי עם 75.7 מיליון טון בינואר-ספטמבר ו-8 מיליון טון באוקטובר לבדו. טנגיז לבדו תורם כשליש, עם תפוקה יומית שהגיעה ל-953 אלף חביות ביוני.