הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
יואב בורגן
צילום: יואב בורגן

טלאדוק: התרסקות נער הפוסטר של הבריאות הדיגיטלית – הזדמנות?

האם כדאי להשקיע במנייה החבוטה שהיא אחת מהפייבוריטיות של קת'י ווד? כנראה שלא, למרות שהיא עצמה בכלל הגדילה בה את הפוזיציה אחרי ההתרסקות הלא כל כך מפוארת של 40% בשבוע שעבר
יואב בורגן | (5)
נושאים בכתבה בריאות דיגיטלית מניות חלום קאת'י ווד

חברת טלאדוק  TELADOCINC (סימול: TDOC) הינה אולי החברה המוכרת והמזוהה ביותר עם מהפכת הבריאות הדיגיטלית (digital healthcare) וכל הטרנדים של רפואה מרחוק, טלרפואה וכדו' אשר הפכו לרותחים במיוחד לאחר התפרצותה של הקורונה. מניית TDOC רכבה היטב על גל זה, וממחיר ברמה של 125 דולר עם התפרצות המגפה ברבעון הראשון של 2020, המניה הגיעה לשיא של כמעט 300 דולר בפברואר 2021.

 

והנה, אנחנו במאי 2022, מניית TDOC היא ב-37 דולר, כלומר חזרה ארבע שנים לאחור, למחירי תחילת 2018, כלומר התרסקות מפוארת של 87% מהשיא.

 

כמובן שאין להתעלם מהקונטקסט הכללי, של מדד ה-NASDAQ המצוי בנפילה חופשית, והתרסקות של סקטורים מנייתיים של חברות צמיחה גבוהה עם מעט או ללא רווחים בכלל (high flyers), על רקע סביבת ריביות עולות באופן אגרסיבי וחששות ממיתון כלכלי.

 

אבל גם כשלוקחים בחשבון את ההקשר הכללי כמתואר לעיל, Teladoc בלטה לרעה במיוחד – גם מבחינת עוצמת השמדת הערך וגם מכיוון שהיתה לכך הצדקה אמיתית. הדוגמא הטובה ביותר לכך היתה ביום חמישי שעבר – המניה איבדה 40% מערכה (!) בתוך יום אחד. מה גרם לכך? תוצאות כספיות די איומות לרבעון הראשון של 2022.

 

הנהלת Teladoc פישלה בגדול בכל הקשור לניהול ציפיות המשקיעים, והנזק שנגרם הינו כל כך עמוק עד שקשה מאוד להעריך אם ומתי ניתן יהיה לתקנו. בניגוד לאופטימיות המופרזת מצד הנהלת החברה, התוצאות הכספיות של Teladoc לרבעון הראשון של 2022 פספסו את ציפיות השוק, ובנוסף לכך חתכה ההנהלה את התחזיות קדימה. אז כמובן שלחדשות כל כך שליליות לא איחרו להתלוות הורדות המלצה ומחירי יעד מצד האנליסטים המסקרים בוול סטריט.

 

אז מה היה לנו? אמנם ההכנסות הרבעוניות צמחו ב-25%, ל-565 מיליון דולר, לעומת 454 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. אך ישנה מגמה מתמשכת של האטה בצמיחה, וזה מה כמובן מה שחשוב. בנוסף, גם תמונת הרווחיות נראית די עגומה: החברה מפרסמת נתון של EBITDA מתואם – ברבעון הראשון עמד נתון זה על 54.5 מיליון דולר, קיטון של 4% לעומת אשתקד. ועל רווח נקי אין על מה לדבר: ירידת שווי מוניטין בהיקף אדיר של 6.6 מיליארד דולר, הובילה להפסד נקי על בסיס GAAP של 41.58 דולר למניה, לעומת הפסד נקי למניה של 1.31 ברבעון הראשון אשתקד.

 

ואז עוברים לתחזית ההנהלה לשנת 2022, ה-guidance: פה כנראה יש אובדן אמון מוחלט מצד וול סטריט, לאור ריבוי השינויים והאכזבות. הנהלת TDOC מיהרה לפרסם תחזית לשנת 2022 עוד בשלב די מוקדם של שנת 2021, לאחר מכן עדכנה את ה-guidance עם פרסום דוחות הרבעון הרביעי, ואז העלתה את התחזיות לפני חודשיים, וכעת חתכה אותן. ומה כעת? מכירות בטווח 2.400-2.500 מיליארד דולר, לעומת הטווח הקודם של 2.550-2.650 מיליארד דולר, ולעומת צפי הקונצנזוס של 2.580 מיליארד דולר. תחזית ה-EBITDA המתואם גם היא מאכזבת למדי, 240-265 מיליון דולר בלבד, קיטון מהותי לעומת הטווח הקודם של 330-355 מיליון דולר ולעומת צפי קונצנזוס של 343 מיליון דולר.

קיראו עוד ב"גלובל"

 

גם משיחת הועידה שקיימה הנהלת החברה מתקבלות אינדיקציות מטרידות: עלות הרכשת לקוח (CAC) מצויה במגמת עלייה, ותהליכי המכירה מתארכים. כלומר, אצל Teladoc כיום עולה יותר על מנת למכור פחות.    

 

מעבר להאטה בצמיחה ולקושי לייצר רווחים, התוצאות הכספיות של Teladoc ממחישות את הבעיה הגדולה שלה, ושל שחקניות רבות אחרות בעולם הבריאות הדיגיטלית: בסופו של יום, התחרות – הקיימת והפוטנציאלית, היא גבוהה, אפילו מאוד, וחסמי הכניסה התחרותיים הינם ככל הנראה נמוכים למדי.

 

הנפגעת הגדולה מן ההתרסקות הגדולה של TDOC היא כמובן גברת קת'י ווד (Cathie Wood), כאילו שחסרות לה צרות גם כך, כאשר TDOC, עד ההתרסקות, היתה האחזקה השנייה בגודלה בקרנות ARK. מעניין שווד עדיין לא אומרת נואש אלא להיפך, מתחפרת עוד יותר בפוזיציה שלה ב-TDOC, ולאחר הנפילות של יום חמישי שעבר המשיכה להגדיל את החזקות קרנות ARK ב-TDOC ביותר מ-600,000 מניות, כך ש-11% מכלל מניות TDOC מצויות כיום בידי קרנות ARK . אם יש משהו שהשנה האחרונה לימדה אותנו היטב, זה שאין זה בהכרח חכם במיוחד לנסות לחקות את צעדיה של Wood... השוק איבד כל כך הרבה אמון בגברת Wood, עד שאנו בספק כי הכרזתה של זו האחרונה כי Teladoc היא באותה ליגה של אמזון, תיפול על אוזניים קשובות במיוחד.

  

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    תוכל להתייחס לTyto care הישראלית? (ל"ת)
    הנוקש 08/05/2022 08:49
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    רון 05/05/2022 08:14
    הגב לתגובה זו
    עלתה בתקופת הקורונה בעקבות הגל של רפואה מרחוק. כנראה ההתרסקות בקרוב
  • 2.
    אור 04/05/2022 00:29
    הגב לתגובה זו
    ומאז אני מופסד בעשרות אחוזים, עשרות אלפי שקלים.
  • לרון 04/05/2022 10:49
    הגב לתגובה זו
    גרינברג "מתייחס", לא חו"ח "ממליץ" ת מ י ד על אלו שבשמיים שעשו כבר את שלהם,בדומה לניתוח טכני שתמיד צופה עבר
  • 1.
    ווד מתחרה עם אלטשולר :) (ל"ת)
    קרן קש 03/05/2022 19:31
    הגב לתגובה זו
Wearable Devices, צילום: רשתות חברתיותWearable Devices, צילום: רשתות חברתיות

המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

חברה ישראלית מיקנעם, כמעט אלמונית, זינקה אתמול יותר מ-410%, וגם עכשיו הראלי לא נרגע כשבמסחר המאוחר היא מוסיפה 25%: אחרי שנתיים של מו"פ היא מדווחת שמוצר הדגל שלה - צמיד לביש שמאפשר לשלוט במכשירים דיגיטליים עם מחוות ידיים - יצא למשלוחים מסחריים וגם הוגן בפטנט; Wearable Devices הולכת ראש-בראש עם ענקיות הטק, שורפת מליונים אבל וול סטריט בכל זאת נותנת לה צ'אנס 

מנדי הניג |
נושאים בכתבה Wearable Devices

אתמול תוך שעות בודדות היא הפכה לשם הכי חם בוול סטריט.  Wearable Devices או אם נתרגם את השם שלה לעברית - "מוצרים לבישים" חברה קטנה מיקנעם, עם עשרות עובדים קפצה 410% ומשווי שמגרד את ה-3 מיליון הדולר היא הגיעה לכ-12 מיליון דולר. החברה מייצרת צמיד לביש שאמור לאפשר לכם לשלוט במכשיר הנייד או המחשב עם מחוות ידיים עדינות. זה קורה על ידי זה שהצמיד שנקרא Mudra Link מזהה עם אלקטרודות חכמות אותות עצביים שמורגשים על פני העור כשמוח שולח פקודה למשל להזיז את היד - וזה אפילו אם לא ביצעתם את התנועה בפועל. מה שאומר שאתם יכולים לחשוב או לדמיין שאתם מזיזים את העכבר במחשב ימינה ומיד זה יקרה.

הטכנולוגיה הזאת רלוונטית להרבה תחומים, גם בידוריים וגם רפואיים, היא מושכת עניין גם מצד ענקיות כמו אפל, מטא, סמסונג ואחרות שהן פועלות בזירת הממשקים הלבישים והשליטה ללא מגע, בעיקר דרך מצלמות, חיישני תנועה או משקפי XR. אבל בניגוד אליהן, Wearable Devices מנסה להציע פתרון פשוט יותר, לביש, אפילו דיסקרטי שמבוסס על קריאת אותות עצביים אמיתיים מהיד עצמה, ולא על ראייה ממוחשבת או חיישנים חיצוניים. זה נותן לה יתרון בשוק שבו יש צורך בממשקים אינטואיטיביים, מהירים, ואישיים יותר במיוחד באפליקציות כמו בריאות דיגיטלית, תפעול צבאי וגם ברכבים חכמים.

מאחורי החברה, שהוקמה ב־2014, עומדים שלושה יזמים ישראלים - אשר דהן, גיא ואגנר וליאור לנגר. אחרי כמעט עשור של פיתוחים, הצגה בתערוכות וגם השקעה בקניין הרוחני, החברה הודיעה שהמוצר נכנס לראשונה לשלב המסחרי, מה שעשוי להפוך את Mudra Link לפלטפורמה שניתן יהיה לשלב במוצרים צרכניים, מקצועיים וצבאיים כאחד (ואולי גם לגרום לאחת מהענקיות לרכוש אותם?)

שנים של מו"פ ונקודת המפנה?

כמה שזה נשמע עתידני - שליטה במחשב באמצעות כח המחשבה - הדרך לשם עבור החברה מיקנעם לא הייתה פשוטה. השנתיים האחרונות היו מתסכלות עבור Wearable Devices או אם נדייק בעיקר לבעלי המניות שלה. היא שרפה מליונים על מו"פ, על שיווק והצגה בתערוכות והמשקיעים התחילו לאבד סבלנות. השווי שוק שלה צלל והיא נאלצה לדלל בלי סוף כדי לשרוד את השנה. מאז ההנפקה בספטמבר 2022 בנאסד"ק, שבה גייסה כ-16 מיליון דולר, צנחה המניה ביותר מ־90% והפכה מבחינת רבים לסיפור של פוטנציאל לא ממומש. שווי השוק של החברה גירד לאחרונה את רף המיליון דולר כשהיא כמעט מסתכנת בזריקה מהבורסה כשבנאסד"ק הדרישה היא לשווי שוק של לפחות 2.5 מיליון דולר בנוסף לנזילות וסחירות.

אבל שלשום הגיעה מה שנראה ככל הנראה נקודת המפנה שלה. זה התחיל בפרסום הדוחות החצי־שנתיים: החברה אמנם רשמה ירידה בהכנסות ל־294 אלף דולר במחצית הראשונה של 2025, לעומת 394 אלף בתקופה המקבילה, במקביל להפסד נקי שהצטמצם ל-3.7 מיליון דולר, לעומת הפסד של 4.2 מיליון דולר בתקופה המקבילה אבל וול סטריט לא התמקדהבשורה העליונה וגם לא בשורת הרווח. מה שבלט לעין המשקיעים היה שבפעם הראשונה מאז ההקמה, החברה מדווחת על התחלת משלוחים מסחריים בפועל של ה־Mudra Link, מה שמסמן מעבר ממחקר ופיתוח להכנסות אמיתיות ממכירות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
IonQIonQ

מניית IONQ מזנקת: "אנחנו השלב הבא במהפכת המחשוב"

חברת המחשוב הקוונטי קיימה יום אנליסטים בניו יורק ובמקביל הודיעה על אישור רגולטורי בבריטניה לרכישת Oxford Ionics; המנכ"ל הצהיר כי החברה מתכננת להגיע למיליוני קיוביטים עד 2030 ולהוביל את מהפכת הקוונטום

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה IonQ מחשב קוונטי

חברת המחשוב הקוונטי IONQ IonQ 18.19%   מזנקת היום ברקע יום האנליסטים שערכה בניו יורק שבו הציגה הנהלה החברה חזון שאפתני, לצד אישור רגולטורי חשוב בבריטניה לעסקת רכישה גדולה.

רכישה במיליארד דולר

החברה הודיעה לפני פתיחת המסחר כי קיבלה את אישור יחידת הביטחון להשקעות של ממשלת בריטניה (UK Investment Security Unit) לרכישת חברת Oxford Ionics, ובכך הוסרו כל התנאים המתלים בעסקה שנחתמה מוקדם יותר השנה. העסקה, בהיקף של יותר ממיליארד דולר במזומן ובמניות, נחשבת לאחת הרכישות הגדולות בתולדות תחום המחשוב הקוונטי, וצפויה להיסגר בתקופה הקרובה. ב-IONQ ציינו כי האישור מהווה אבן דרך משמעותית באסטרטגיית ההתרחבות של החברה, שמטרתה לבסס הובלה גם בשוק המחשוב הקוונטי וגם בתחום רשתות התקשורת הקוונטיות (Quantum Networking).

בהודעת החברה נמסר כי שילוב הטכנולוגיה והצוותים של Oxford Ionics צפוי להאיץ את מפת הדרכים של IONQ ולהעניק לה יתרון תחרותי נוסף בשוק מתפתח שצפוי להוות בסיס למחשוב, הצפנה וסייבר בעשורים הקרובים. "הרכישה הזו היא צעד מרכזי במסלול שלנו לבניית מערכות קוונטיות בקנה מידה של מרכזי נתונים, ולמימוש החזון שלנו של מחשבים בעלי שני מיליון קיוביטים עד 2030", נמסר מהחברה. ב-IONQ הדגישו כי הן היכולות המדעיות והן הניסיון ההנדסי של Oxford Ionics ישולבו במערכות העתידיות, כחלק מהמאמץ להקדים את המתחרות ולהפוך את החברה לשחקנית המרכזית בתחום.

יום האנליסטים

המנכ"ל ניקולו דה מאסי הצהיר כי IONQ היא "חברת המחשוב הקוונטי הגדולה בעולם", עם שווי שוק שהגיע היום לכ-16.5 מיליארד דולר ושני עיסוקים עיקריים: מחשוב קוונטי ורישות קוונטי. לדבריו, החברה מובילה בפער ניכר על פני מתחרותיה, כולל IBM ומיקרוסופט, ומצויה בנקודת מפנה ביכולות החישוביות שלה. "יחידות העיבוד הקוונטיות (QPU) הן השלב הבא במחשוב, אחרי עידן המעבדים הרגילים והמעבדים הגרפיים", אמר, והשווה את החברה לאנבידיה NVIDIA Corp. 0.37%   בתחילת דרכה בעולם הבינה המלאכותית.

IONQ מתבססת כיום על מערכות עם 36 קיוביטים "אלגוריתמיים", אך מציבה יעד של מיליוני קיוביטים עד 2030, דבר שהרכישה הנוכחית תעזור לה להשיג. החברה מתכוונת להשתמש במערכותיה לפתרון בעיות מורכבות בתחומי הפארמה, מדעי החומרים, פיננסים ולוגיסטיקה, ולבסס את תחום הרישות הקוונטי כבסיס לדור הבא של אבטחת המידע.

להמשך הכתבה לחץ כאן