מסתמנת כהונה נוספת למודי בהודו; אנליסטים ממליצים על בנקים במדינה
במה שקורה היום בהודו ועתיד לקרות בה בשנים הקרובות תמצאו כמה מהסוגיות שמרכזות עניין בתחומי הכלכלה והגיאופוליטיקה בימים אלה בצל המלחמה בין רוסיה ואוקראינה, ועוד קודם לכן סביב מנועי הצמיחה של הכלכלה האמריקאית. שינויים ברזרבות המט"ח? יש. תכנית תשתיות ממשלתית? יש. הפרטות כמו אלה שנזכרנו בהן מפירוק ברית המועצות, ושהעשירו את האוליגרכים מוכי הסנקציות? זה בדרך. שאלות של זהות לאומית? גם הן בתוך המשוואה. הזווית הסינית? קיימת ברקע. אך מה כל אלה אומרים לגבי השקעות בהודו?
ב-10 במרץ מפלגת העם ההודית של ראש ממשלת הודו המכהן נרנדרה מודי זכתה בבחירות המקומיות באוטאר פרדש, מדינה מתנדנדת שהסטטיסטיקה שנשברה עתה לימדה עד כה כי אין מפלגה שזוכה בה פעמיים ברצף. לרוב מדובר ברמז לקראת הבחירות הפדרליות בהודו. הפעם הבאה שאלה תתקיימנה תהיה ב-2024. מכל מקום מאז הזכייה הזו קרו הסל ISHARES MSCI INDIA ETF (INDA) שעוקבת אחר מניות מדד MSCI הודו רשמה עליה של 4% בעוד ששוקי העולם הפגינו תנודתיות בצל התפתחויות במלחמה בין רוסיה לאוקראינה וכן התפתחויות בסין (קורונה ולחצים רגולטוריים נוספים על חברות טק).
ייתכן אם כן שמודי בדרך לכהונה נוספת, וחלק מהכלכלנים מסתכלים על האפשרות הזו כערובה ליציבות בשנים הקרובות בהודו. מה שבכל זאת יכול להפריע, ואולם לא ברור באיזו מידה, הוא המתח הגזעי שם בין ההינדים לבין כל השאר – ובעיקר מוסלמים (200 מיליון מהם חיים בהודו). המתחים הללו גברו בשנתיים האחרונות גם ברקע חוק אזרחות חדש, וכן החלטה לאפשר בניית מקדש במקום בו שכן פעם מסגד חשוב למוסלמים.
אם פוטין רואה את אוקראינה כחלק מרוסיה, ולמעשה מבטל את הרעיון של לאומיות אוקראינית, אזי שהצעדים של מודי מנסים לצייר גבולות גזרה של הלאומית ההודית, מי נמנה עמה ומי לא – המוסלמים. ובכל זאת אם המתח לא יבעבע מדי, כפי שכותב רוהיט צ'ופרה, מנהל פורטפוליו מדינות מתפתחות בחברת ניהול הנכסים לאזארד, "הודו תהווה פתח של תקווה בים של סיכונים גיאופוליטיים".
- המלחמה הכלכלית מתחממת: הסיוע לאוקראינה והנפט הרוסי במרכז
- בריטניה הקפיאה נכסים בהיקף של 13 מיליארד דולר שנקשרו לאברמוביץ'
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איך נראים למעשה השינויים שמודי מתווה בכלכלה המקומית? לפי נלים מהטה, דיקאן בית הספר למדיה מודרנית באוניברסיטת ניו דלהי, מאז שעלה לשלטון ב-2014 קידם צעדים פרו-עסקיים בצד החלטות בתחום הרווחה. בין היתר מדובר על חוק אפקטיבי סביב חדלות פירעון, איחוד של מערכת המס המסורבלת והורדת המס על תאגידים לרמה הנמוכה באסיה. חדלויות הפירעון בתקופתו בחוב במטבע מקומי ירדו משמעותית.
ובעוד שבימים אלה חוזרים וכותבים על הפחתת רזרבות המט"ח של רוסיה בדולרים כדי לצמצם את התלות בארצות הברית, ובה בעת על אי היכולת לגשת לרזרבות שכן הותירה לה ושפזורות בעולם, מודי בהודו הכפיל את רזרבות המט"ח ללמעלה מ-600 מיליארד דולר. ואם עבור רוסיה סין מהווה הצלה כשותפת סחר ולא בדולרים, אז אצל הודו הסיפור מורכב יותר וכולל רגישויות בקו השליטה בקשמיר בסמוך לגבול המשותף.
ההודי הפשוט ראה איך מאז נבחר מודי ממשלו סבסד דיגיטציה של שירותים רבים, בהם בתחום התשלומים, וכיצד העמלות שנגבו ממנו ממתווכים כאלה ואחרים באמצע הלכו ופחתו. בגזרת הרווחה פופולריות המפלגה הלכה וגברה הודות למדיניותה בנוגע לתשלומי ההעברה (קצבאות, דמי אבטלה, הבטחת הכנסה וכו'). "הדבר אפשר למפלגה של מודי להפוך לברירת מחדל עבור ההודים", טען מהטה.
- עסקת אנבידיה-אינטל מרימה את וול סטריט - הנאסד"ק וה-S&P מטפסים עד 0.8%
- הריבית באנגליה נותרה ללא שינוי אבל הצמצום הכמותי מאט
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום
וכמו שאמרנו – גם תכנית תשתיות גדולה בתכנון. כזכור ביידן בארצות הברית העביר תכנית תשתיות פיזיות (שאינן קשורות בחינוך, הון אנושי וכו') בשווי כטריליון דולר בתמיכה דו מפלגתית. אצל מודי ההיקף הוא 100 מיליארד דולר. איך זו תמומן? בהפרטות כפי שהוזכר בפתח הכתבה. התכנית היא כפי שאולי קראתם להנפיק לציבור באפריל, וזאת לאחר עיכובים, את חברת ביטוחי הבריאות לייף, בגיוס של 8 מיליארד דולר שיעשה לפי שווי של כמאתיים מיליארד דולר.
גישת השוק כלפי ההנפקות האלה והמניות ההודיות בכללן אינה בהכרח נלהבת. השוק ההודי נכנס לתיקון מאז שיאו בנובמבר, עם ירידה של כ-13%, ועדיין המניות ההודיות נחשבות כמתומחרות ביוקר. בהיבט המאקרו של הצמיחה החזויה בהודו, יש שמעריכים כי השיבושים בשרשרת הערך של סחורות, שהחריפו עם המלחמה באוקראינה, יכולה לעלות לכלכלה ההודית בירידה של אחוז שלם מהצמיחה הפוטנציאלית השנה.
התיקון היה כאמור אחרי רמות שיא ולכן המשקיעים זהירים. נונו פרננדז, מנהל אסטרטגיית שווקים מתפתחים בחברת ההשקעות GW&K אמר כי למרות שהבחירות המקומיות היוו "הפתעה חיובית", הם צמצמו את הפוזיציות שלהם בשוק ההודי. בתחילת השנה שעברה להודו הייתה משקל כפול בתיק שלהם בשווקים המתפתחים. במקרה שלהם מדובר בפרט במניות של חברות ממגזר המוצרים או השירותים הלא חיוניים כמו Jubilant FoodWorks, שבבעלותה הפעילות המקומית של DOMINO'S PIZZA INC (DPZ) ודאנקן דונאטס ושמנייתה כבר נגעה במכפיל רווח של 90.
המקור לתקווה מזווית ההשקעות קשור להתברגנות של פלח באוכלוסיה ההודית, שלאחר היציאה מהקורונה כבר מגדיל את הוצאותיו ב-12-15%, כך לפי אמיט אנאנד, שערך את קרן הסל NIFTY INDIA FINANCIALS ETF (INDF). לכן יש שממליצים על מגזר הבנקאות ההודי שאמור להינות מהצמיחה הזו שכן ההודים יגדילו ביקושים לאשראי.
טראמפ ופאוולהריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?
הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים
בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.
הפדרל ריזרב הוריד את הריבית
לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96%
שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.
עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.
בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית
מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש
הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.
- הפד' המפולג: הורדת ריבית בצל דרמה פוליטית, ואיך יגיב שוק המניות?
- האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שוק העבודה
למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.
וול סטריט השוק האמריקאיעסקת אנבידיה-אינטל מרימה את וול סטריט - הנאסד"ק וה-S&P מטפסים עד 0.8%
ההססנות שליוותה את הורדת הריבית מתחלפת לתקווה מצד העיצוב המחודש של שוק השבבים ושילוב הידיים בין הענקיות - אינטל מזנקת ואחריה אנבידיה - גם ברודקום פלנטיר וטסלה מצטרפות לחגיגה עם סיבות חיוביות משלהן
שחר של יום חדש מפציע בוול סטריט. החלטת הריבית מאחורינו וכצפוי - הפד' שחרר את החגורה, בכפתור אחד - 25 נקודות בסיס. השווקים אתמול הגיבו לזה בצורה אדישה אם משווים להחלטות אחרות בהם הריבית ירדה. המדדים סגרו אתמול בצורה מעורבת - מדד ה-S&P 500 סיים אתמול בירידה קלה של 0.1%, הנאסד״ק איבד 0.3% והדאו עלה ב-0.6%. במקביל נרשמו ירידות קלות באגרות החוב הממשלתיות, והדולר התחזק במעט מול סל המטבעות אחרי שהפד' הודיע על הפחתת ריבית של 0.25% והשאיר תחזית לשתי הפחתות נוספות בהמשך השנה.
אבל בשעה האחרונה מגיעה נקודת מפנה. ה-S&P 500 פותח עם עליה של כ-0.4%, הנאסד"ק מטפס ב-0.8%, הדאו יציב על האפס. מאחורי העליות האלה מגיעה רוח גבית טכנולוגית: אינטל טסה ב-28% אחרי שאנבידיה הודיעה על השקעה של 5 מיליארד דולר לשיתוף פעולה בפיתוח שבבים למרכזי נתונים ומחשבים אישיים. גם מניית אנבידיה עצמה עולה כ-3%, וברודקום, פלנטיר וטסלה מוסיפות מעל ל-1% כל אחת.
הירידות שנרשמו אתמול במדדי הטכנולוגיה והצמיחה הגיעו למרות שהמשקיעים קיבלו את מה שהם רצו כל כך הרבה זמן - הורדת ריבית אבל מה שבפועל קבע את הטון בשוק היה הנאום של יו"ר הבנק המרכזי ג'רום פאוול במסיבת העיתונאים שהגיעה חצי שעה אחרי פרסום ההחלטה ובה הוא אמר שהקיצוץ הנוכחי הוא בעיקר "ניהול סיכונים" ולא תחילתו של מהלך רחב זו אמריה שציננה מאוד את ההתלהבות ואת הציפיות למדיניות מקלה יותר בהמשך. בעוד חברי הפד' צופים עוד שני קיצוצים עד סוף השנה, התחזית לשנת 2026 הצטמצמה עכשיו להפחתה אחת בלבד לעומת תמחור מוקדם של שתיים-שלוש הורדות ריבית.
- הנאסד״ק ירד ב-0.3%; אנבידיה איבדה 3%, אלביט נפלה ב-6%
- אנבידיה יורדת ורקדיי מזנקת - על המניות הבולטות בוול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'נסן הואנג עוזר לליפ בו טאן. מנכ"ל אנבידיה שלו היכרות קודמת עם מנכ"ל אינטל, הציע עסקה שאי אפשר לסרב לה. אנבידיה תשקיע סכום משמעותי באינטל ותפתח יחד איתה שבבים בתחום הדאטה סנטרס. אינטל שנסחרת בכ-2% מהשווי הכולל של אנבידיה, מזנקת בשיעור חד, אבל אם המיזם הזה יצליח, מדובר רק בהתחלה. מניית אינטל מזנקת עד 30% אחרי הודעה על השקעת ענק של אנבידיה שרוכשת נתח באינטל ותקים יחד איתה תשתיות לשבבים לתעשיית ה-AI; המהלך מגיע בדחיפת הממשל האמריקאי שכבר השקיע 9 מיליארד באינטל. אינטל - העבר, ההווה והעתיד לצד אנבידיה ענקית השבבים הוותיקה מקבלת חבל הצלה מהמתחרה לשעבר - האם זה יספיק להחזיר אותה לגדולה?
