מניית פלנטיר טכנולוגיות Palantir -9.35%  צונחת כבר חמישה ימי מסחר ברציפות, והיום (שלישי) היא מובילה את הירידות במדד S&P 500 עם נפילה של 8.8%. המניה, שעלתה 409% בשנה האחרונה, נסחרת כעת במכפיל של 214 פעמים הרווחים הצפויים, לעומת 22 פעמים בממוצע מדד S&P 500. זהו מכפיל שמתאים יותר לסטארט-אפ בשלבים ראשונים מאשר לחברה בוגרה עם הכנסות של מיליארדי דולרים.

אין גורם ברור לנפילה הנוכחית, אבל ההסבר הפשוט ביותר הוא לקיחת רווחים אחרי עלייה מטורפת. משקיעים שקנו את המניה לפני שנה ורואים עליית ערך של מעל 400% מתחילים לשאול את עצמם אם לא הגיע הזמן לממש. הערכת השווי של החברה מבוססת על ציפיות עתידיות שקשה לעמוד בהן. המניה נסחרת במכפיל של 90 פעמים המכירות, מה שהופך אותה לאחת החברות היקרות ביותר בשוק האמריקאי.

פלנטיר לעומת OpenAI

חברת המחקר Citron פרסמה דוח קשה נגד פלנטיר, שבו היא משווה אותה ל-OpenAI ומגיעה למסקנה שפלנטיר יקרה גם במחיר של 40 דולר למניה. לפי החישובים שלהם, גם אם פלנטיר תסחר במכפיל זהה ל-OpenAI, המניה צריכה להיות שווה 40 דולר ולא 160. ההשוואה ל-OpenAI חושפת את הבעיה המרכזית בפלנטיר. OpenAI מייצרת הכנסות של כמעט 30 מיליארד דולר ב-2026 לעומת 5.6 מיליארד דולר של פלנטיר. גם במכפיל זהה, פלנטיר שווה הרבה פחות.

אבל יש בעיה עמוקה יותר: פלנטיר לא צריכה להיסחר במכפיל זהה ל-OpenAI. השתיים הן חברות שונות לחלוטין עם מודלים עסקיים שונים. OpenAI פועלת במודל מנוי גלובלי עם מיליוני משתמשים, בעוד פלנטיר תלויה בחוזים ממשלתיים גדולים ואטיים.

• השורטיסט שהולך נגד המניה החמה ביותר בוול סטריט
• פלנטיר שוברת שיאים – והמשקיעים מחפשים תשובות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

שוק היעד של OpenAI נמדד בטריליוני דולרים - כל צרכן, עסק ומפתח בעולם יכול להשתמש בשירותיה. שוק היעד של פלנטיר מוגבל לחוזי ביטחון וארגונים גדולים שצומחים לאט ומתמודדים עם ענקיות כמו מיקרוסופט. OpenAI יוצרת מה שנקרא "גלגל תנופה" - כל משתמש חדש משפר את המודלים, מחזק את המוצר ומרחיב את התעלה התחרותית. זה בדיוק מה שגוגל עשתה בזמנו. פלנטיר לא יוצרת אפקט כזה - לקוח אחד לא משפר את הפלטפורמה עבור הבא.

שוק שבדרך לרוויה

הבית הלבן משדר אופטימיות סביב מאמציו של הנשיא דונלד טראמפ להביא לסיום המלחמה הארוכה באוקראינה. קרוליין לויט, דוברת הבית הלבן, התייצבה מול העיתונאים והציגה סדרת מהלכים שמבחינת הבית הלבן מסמנים תפנית דרמטית. "מה שראינו שהנשיא טראמפ השיג בימים האחרונים הוא לא פחות ממרהיב", פתחה לויט. "במשך שלוש וחצי שנים העולם היה תקוע במבוי סתום עקוב מדם, ועכשיו, לראשונה, יש תזוזה אמיתית".

היא הדגישה כי המפגש בסוף השבוע האחרון באנקורג', אלסקה, בין טראמפ לנשיא רוסיה ולדימיר פוטין, "היה הראשון שבו פוטין הגיע לארצות הברית מאז 2015, והראשון זה שנים שבו ישב מול נשיא אמריקאי. פוטין אף אישר בפומבי את מה שטראמפ אמר כל הזמן, שהמלחמה הזאת לא הייתה פורצת אילו טראמפ היה בבית הלבן".

בהמשך הציגה לויט את הצעד הבא: "בתוך 48 שעות מהמפגש עם פוטין כבר התכנסו כאן בבית הלבן מנהיגי אירופה יחד עם הנשיא זלנסקי. כל מנהיג, בלי יוצא מן הכלל, שיבח את הנשיא טראמפ על ההובלה. מזכ"ל נאט"ו אמר במפורש: 'בלי טראמפ, המבוי הסתום הזה עם פוטין לא היה נפרץ'". לויט עקצה את התקשורת שלא פרגנה לטראמפ ולא רואה את ההישגים הנוכחיים ובכלל - מאז כניסת טראמפ לתפקיד.

"אנחנו כבר שלוש וחצי שנים בתוך המלחמה בין רוסיה לאוקראינה, סכסוך אכזרי שגבה מאות אלפי חיים של רוסים ואוקראינים ועלותו נאמדת בטריליוני דולרים. החולשה והאוזלת יד של ג'ו ביידן אפשרו לטבח הזה להתחיל מלכתחילה. עד שטראמפ חזר לבית הלבן בינואר, הסטטוס-קוו המדמם של ביידן היה פשוט: להמשיך לממן את אוקראינה בכספי משלם המסים האמריקאי, בכל מחיר, לכל זמן שיידרש, ולא משנה כמה חיים ייגזלו".

• ממשלת ארה"ב רוצה 10% מאינטל - המניה יורדת ב-4%
• המגעים בין טראמפ לפוטין מורידים את מחירי הגז והנפט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לויט שבעצם מדבררת את טראמפ אומרת ש"אין ספק שביידן דחף את העולם רחוק יותר מהשלום. טראמפ דחה את הגישה הכושלת הזו, ובשבעה חודשים האחרונים רדף בעקביות אחרי שלום. ובזכות מאמציו של הנשיא, סוף סוף יש תזוזה אמיתית אחרי שנים של קיפאון מדמם.