סין: הפריון בשפל של 17 שנה - "עלול לפגוע ביתרון התחרותי"
הכלכלה השנייה בגודלה בעולם בצרות. ברקע להזדקנות האוכלוסייה ולאחר הסרת הגבלת הילודה, נראה שהדרך להתאוששות עוד ארוכה. הפריון הסיני מצוי בשפל ומתקשה להתאושש מאז המשבר ב-1999, אז מפעלים רבים נסגרו ומיליוני משרות קוצצו בחברות הממשלתיות. בשנה שעברה הפריון בסין צמח ב-6.6% שהם 7.3 אלף דולר לאדם בלבד, וזאת בצל הליך העיור שעובר על המדינה.
"קצב עליית השכר בסין ממשיך לעלות וגורם למעבר חד של עובדים מהסקטור התעשייתי לסקטור השירותים, מה שעלול לפגוע ביתרון התחרותי של סין בעולם. הירידה בפריון מהווה סימן אזהרה להמשך בריאותה של כלכלת סין בטווח הרחוק", אמר ריימונד יונג, כלכלן בקבוצת הבנקים 'Australia & New Zealand'.
1.27 מיליארד דולר באמזון - אקמן משנה כיוון: יותר טכנולוגיה פחות תשתיות
אקמן מהמר על אמזון עם השקעה חדשה בהיקף של כ-1.27 מיליארד דולר כ-9.3% מהתיק; גוגל מקבלת תוספת של כ-945 מיליון דולר ועולה לכ-20%; מנגד - חברת הרכבות הקנדית נמחקת מהפורטפוליו של פרשינג סקוור כשאקמן מעדיף יותר טכנולוגיה מתשתיות מסורתיות
ביל אקמן שוב משנה את התיק. הדו"ח הרבעוני של קרן פרשינג סקוור חושף שינויים ששמים את אקמן בצד של הטכנולוגיה והצריכה, תוך שהוא מתרחב מענפי התשתיות המסורתיים. מי שמוכר כאחד המשקיעים הבולטים בוול סטריט, ממשיך לפעול כמו שהוא אוהב: בבת אחת, ובגדול.
פרשינג סקוור הולדינגס, הקרן המרכזית של אקמן, היא קרן סגורה הנסחרת באירופה ובארה"ב. לקרן נכסים נטו בשווי כ־12.8 מיליארד דולר, בעוד ששווי השוק שלה נע סביב כ־9 מיליארד דולר, דיסקאונט משמעותי שמגלם גם את המבנה הסגור של הקרן וגם את האופי הייחודי של אקמן כמנהל השקעות. בניגוד לאחרים, אקמן לא מחזיק את המניות ויושב בשקט. כשהוא נכנס לפוזיציה הוא עושה את זה בצורה אקטיבית ומתערב בניהול. כך היה, למשל, בהשקעה בהרץ, כשחזרה לשוק אחרי פשיטת הרגל ב־2020 והוא היה מעורב בתהליך ההתייעלות וההנפקה מחדש, או ברסטורנט ברנדס, שבה סייע במיקוד העסקי והניהול אחרי רכישת בורגר קינג. עכשיו מגיע הדו"ח הרבעוני - טופס 13F - וחושף, שוב, שינוי מהותי במפת ההשקעות של אקמן.
התיק החדש של פרשינג סקוור
אמזון היא הסיפור המרכזי כאן. אקמן נכנס בפעם הראשונה
לענקית הריטייל Amazon.Com INC 0.5% ורכש מניות בשווי של כ-1.27 מיליארד דולר, כמעט עשירית מכל התיק שלו. זה לא מהלך של "ננסה ונראה", אלא הצבעה ברורה על איך אקמן רואה את הצמיחה בשנים הקרובות: ענן, מסחר אלקטרוני, ובכלל כל מה
שמניע את הכלכלה הדיגיטלית של היום.
אלפבית Alphabet 3.17% - גוגל, שכבר הייתה חלק מהתיק, מקבלת חיזוק משמעותי. פרשינג סקוור הוסיפה כ־945 מיליון דולר להחזקה, שמגיעה כעת לכמעט חמישית מהפורטפוליו. כשמשקיע כמו אקמן שם כמעט 20% מהתיק בחברה אחת, זו לא רק אמונה בפוטנציאל שלה אלא בחירה אסטרטגית: אקמן רואה בגוגל עוגן טכנולוגי ומאמין שהיא יכולה להמשיך ולייצר תשואה עודפת על השוק.
- כמה ביל אקמן מורווח על הבורסה?
- באפט נכנס ליונייטד הלת' עם 1.5 מיליארד ד'; מה עוד עשה באפט ברבעון?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ההשקעה מגיעה דווקא בתקופה שבה גוגל עומדת במוקד מול
החששות מנגיסה ברווחים על ידי ה-AI. עליית כלי הבינה המלאכותית מעלה חששות שמנוע החיפוש שלה יכול לאבד מהדומיננטיות שלו ואפילו לא להיות רלוונטי ושמודל הפרסום שעומד מאחוריו - אחד מערוצי הרווח הגדולים של גוגל - ייפגע. אקמן כנראה רואה כאן הזדמנות ולא איום: גוגל משקיעה
עשרות מיליארדי דולרים בפיתוח AI, מטמיעה את Gemini במנוע החיפוש ובמוצרי ענן, ואקמן מאמין שגוגל תוכל להסתגל לשינויים ולהישאר בחזית גם בעידן שאחרי מנוע החיפוש כמו שאנחנו מכירים אותו.
סעודיה מאטה את פרויקטי הענק - והמשקיעים מרוצים
המדינה, שמנסה להיגמל מהתלות של כלכלתה בנפט, הכריזה בשנים האחרונות על כמה פרויקטים גרנדיוזיים, כמו ערים חכמות, תשתיות תחבורה חדישות ואתרי תיירות יוקרתיים בלב המדבר, אך הירידה במחירי הנפט והעלייה בגירעון התקציבי מציבים סימן שאלה לגבי היכולת לממן תוכניות בסדרי גודל כה עצומים. כך למשל, סעודיה החלה לנהל שיחות עם סין ודרום קוריאה במטרה להעביר אליהן את משחקי החורף האסיאתיים שתוכננו להיערך ב-2029
בעוד שפרויקטי הענק של ערב הסעודית נועדו לסמל את החזון הכלכלי החדש של המדינה, בשבועות האחרונים מסתמן כי ריאד בוחרת לבלום אותם. על פי הערכות של מכון מחקר בוושינגטון, דווקא המהלך הזה עשוי להתקבל באהדה בקרב משקיעים זרים, שרואים בו איתות לשקיפות ולניהול תקציבי אחראי יותר. ערב הסעודית הכריזה בשנים האחרונות על שורה של ג'יגה-פרויקטים גרנדיוזיים, בהם ערים חכמות, תשתיות תחבורה חדישות ואתרי תיירות יוקרתיים בלב המדבר. ואולם הירידה במחירי הנפט והעלייה בגירעון התקציבי מציבים סימן שאלה לגבי היכולת לממן תוכניות בסדרי גודל כה עצומים. כעת הממשלה מאותתת על צמצום בהיקפים, דחיית מועדים והצגת עלויות ריאליות יותר - מגמה שעשויה לחזק את האמון בשווקים.
חלק מהפרויקטים, כמו אתר הסקי טרוג'נה, כבר מתמודדים עם קשיים הנדסיים וטכניים. בשל כך, סעודיה החלה לנהל שיחות עם סין ודרום קוריאה במטרה להעביר אליהן את משחקי החורף האסיאתיים שתוכננו להיערך ב-2029 באתר החדש. מבחינה תדמיתית מדובר במכה, אך לפי ההערכות אין לכך השלכה ישירה על אירועי דגל אחרים שנקבעו לעשור הקרוב, בהם תערוכת אקספו 2030 ומשחקי המונדיאל ב-2034.
בקהילה הפיננסית מזהים דווקא היגיון במהלך של הממשלה הסעודית, שלפיו הקטנת היקף הפרויקטים עשויה להעניק למשקיעים ודאות גבוהה יותר בנוגע לתשואות הצפויות, תוך שמירה על המשך קידום יעד-העל של "חזון 2030" - גיוון הכלכלה של המדינה והפחתת התלות בנפט. גם קרן המטבע הבינלאומית (IMF) העריכה כי למרות הגירעון, ריאד לא תצטרך לקצץ מעבר למתוכנן, כל עוד תנהל את הוצאותיה בזהירות ותשמור על קצב מתון של יישום התוכניות.
לצד האופטימיות, גורמים כלכליים מצביעים על כך שהגירעון התקציבי של סעודיה צפוי להגיע השנה לכ-4% מהתוצר - כ-25 מיליארד דולר במחצית הראשונה בלבד. הנתון הזה משקף את הפער שבין השאיפות הכלכליות רחבות ההיקף לבין המציאות הפיסקלית המגבילה, ומחדד את הצורך בשקיפות ובניהול פיננסי זהיר יותר. המהלך הנוכחי משתלב גם עם מגמה רחבה יותר ביחסי החוץ של סעודיה, שמבקשת להציג עצמה כיעד יציב ובר השגה להשקעות בינלאומיות. הפחתת היקף הפרויקטים עשויה לצמצם חששות בקרב משקיעים מוסדיים וחברות בינלאומיות, שנרתעו עד כה מהיקפי ההשקעה העצומים ומהסיכון הגבוה הכרוך בהם. בכך ריאד מאותתת לעולם כי היא קשובה לביקורת ומעדיפה יציבות על פני הצהרות גרנדיוזיות בלבד.
- סעודיה - האם הנורמליזציה קרובה או מתרחקת?
- האם להשקיע בערב הסעודית, ואיך להרוויח מהביקוש לחשמל?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות ההתאמות, סעודיה ממשיכה לשדר כי החזון האסטרטגי נותר יציב: כלכלה מגוונת שאינה תלויה בנפט, השקעות מסיביות בתחומי התיירות, הטכנולוגיה והחינוך, ושאיפה למיצוב הממלכה כשחקנית מובילה בזירה הבינלאומית. האתגר כעת הוא לא רק לבנות פרויקטים נוצצים, אלא להבטיח שהם יעמדו במבחן הזמן וישיגו תשואה כלכלית אמיתית.
