מניית רוקט לאב קפצה 8% - הענף כולו מסתכל על ספייסX
חוזה של 90 מיליון דולר מחיל החלל האמריקאי ושיגור מוצלח דחפו את המניה למעלה, יום אחד בלבד אחרי ירידה של 6.6%. ברקע: מסמכי ההנפקה של ספייסX חשפו רווחיות שיגורים של 16% בלבד - נתון שמטלטל את תמחור כל הסגמנט.
רוקט לאב מניית רוקט לאב עלתה בכ-8% ביום שישי למחיר של 135.42 דולר, אחרי שהחברה זכתה בחוזה לבניית לוויינים עבור חיל החלל האמריקאי בהיקף 90 מיליון דולר והשלימה שיגור נוסף ללא תקלות. לשם השוואה, מדדי הדאו וה-S&P 500 עלו באותו יום בכ-0.6% וכ-0.5% בלבד.
יום קודם לכן, המניה צנחה 6.6%. בשוק ייחסו את הירידה דווקא לאירוע חיצוני - פרסום מסמכי הרישום לקראת הנפקת ספייסאקס, שמכוונת לגיוס הון כבר ביוני. עצם ההתקדמות להנפקה לא משנה את הביצועים התפעוליים של רוקט לאב, אבל היא משנה את מסגרת ההשוואה: כשענקית עם דומיננטיות בשיגורים מתקרבת לתמחור ציבורי, כל חברה באותו סגמנט נמדדת מחדש.
ספייסאקס אחראית ליותר ממחצית השיגורים למסלול בעולם, והיא זו שדחפה את מהפכת הטילים הרב-פעמיים והוזילה את העלות למסלול. רוקט לאב נסחרת לפי מכפיל של כ-80 על מכירות חזויות ל-2026 - תמחור שנמצא באזור דומה להערכות שנזרקות סביב ספייסאקס. ברגע ששתי החברות נראות "באותו אזור" מבחינת מכפילים, עולה שאלה ישירה: האם רוקט לאב אמורה להיסחר בהנחה ביחס לספייסאקס, לנוכח פערי הגודל והיתרונות התפעוליים.
הנתונים שחיכו להם: כמה באמת מרוויחים משיגורים
מסמכי ההנפקה סיפקו נתון שהשוק חיפש זמן רב. פעילות השיגורים של ספייסאקס ייצרה ב-2025 רווח תפעולי תזרימי מתואם (EBITDA) של 653 מיליון דולר, עם שיעור רווחיות של 16%. זה נמוך לעומת 2022, אז דווח על EBITDA מתואם של 1.2 מיליארד דולר.
- ספייסX בדרך להנפקת ענק: ומניות החלל מזנקות
- רוקט לאב מזנקת על רקע דוחות חזקים וצבר שיגורים גדל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שני מסרים נגזרים מכאן. רווחיות של 16% בשיגורים בהיקפים גדולים מראה שיש כסף בענף, גם אם לא מדובר במרווחים גבוהים במיוחד. הירידה מ-1.2 מיליארד ל-653 מיליון דולר בתוך כמה שנים עשויה לגרום למשקיעים להניח שהפעילות מחזורית יותר או מושפעת מהשקעות כבדות בהרחבת קיבולת. כל אחת מהפרשנויות משליכה על תמחור חברות כמו רוקט לאב, שעדיין נתפסת כחברת צמיחה עם סיכון ביצוע גבוה לעומת ענקית מבוססת.
יש גם אלמנט פסיכולוגי: רוקט לאב עלתה בכמעט 440% ב-12 החודשים האחרונים, וקפיצה כזו יוצרת בסיס רחב למימושים. ירידה של 6.6% ביום אחד יכולה להיות תגובה לשינוי נרטיב סביב ההנפקה, אבל גם פשוט יום שבו משקיעים נעלו רווחים כשהגיע תירוץ נוח.
העלייה ביום שישי מראה שהשוק מתגמל חדשות תפעוליות קונקרטיות: חוזה ממשלתי ושיגור מוצלח מחזירים את הדיון מהשוואות תמחור תיאורטיות לביצוע בפועל. בחודשים הקרובים, ההנפקה של ספייסאקס עשויה ליצור סטנדרט חדש למכפילים בענף - או דווקא להוריד את סף הציפיות לרווחיות השיגורים ולדחוף משקיעים להבדיל חדות יותר בין שיגורים, לוויינים ושירותים נלווים.
