מחירי הדלק מזנקים ומניות התעופה נופלות - זאת המניה שצפויה להרוויח מהמצב

מניות חברות התעופה בארה״ב יורדות ביום ומעמיקות את הירידות מתחילת השנה, על רקע עלייה חדה במחירי הדלק הסילוני שמכבידה על תחזיות הרווח של הענף. הירידות משקפות את הרגישות הגבוהה של החברות לעלויות האנרגיה, במיוחד בתקופה של אי־ודאות גיאופוליטית.

בין המניות הבולטות בירידות נרשמות אמריקן איירליינס American Airlines -2.61%  ויונייטד איירליינסUnited Airlines -3.69%  , שמאבדות יותר מ־3%, בעוד דלתא Delta Air Lines Inc יורדת בכ־2%. גם חברות נוספות בענף, ובהן אלסקה אייר Alaska Air Group Inc. וסאות׳ווסטSouthwest Airlines Co -1.62%  , נסחרות בירידות, כחלק ממגמה רחבה יותר בשוק התעופה. הגורם המרכזי ללחץ על המניות הוא זינוק חד במחירי הדלק הסילוני, שעלו ביותר מ־100% במהלך החודש האחרון. העלייה החריגה מגיעה על רקע שיבושים באספקת נפט בעקבות הלחימה במזרח התיכון.

המגבלות בשרשרת האספקה

מחירי הנפט עצמם נסחרים ברמות גבוהות, כאשר נפט מסוג WTI וברנט נסחרים מעל 105 דולר לחבית. עם זאת, הדלק הסילוני מתייקר בקצב מהיר יותר, בין היתר בשל מגבלות בשרשרת האספקה והיצע מוגבל של תזקיקים.

לפי הדיווחים, בתי זיקוק באסיה נאלצו לצמצם פעילות בשל מחסור בנפט גולמי, מה שהחריף את המחסור בדלק סילוני. במקביל, מדינות כמו סין, קוריאה הדרומית, תאילנד ופקיסטן הגבילו יצוא של מוצרי זיקוק, מה שהוסיף ללחץ על המחירים. העלייה החדה בעלויות הדלק צפויה לפגוע ישירות ברווחיות חברות התעופה. בענף מעריכים כי כל חברה גדולה עשויה לספוג תוספת עלויות של כ־400 מיליון דולר ברבעון הנוכחי בלבד.

• הצומת האווירי שהעולם לא ידע שהוא תלוי בו – עד שהוא קרס
• מניות התעופה מזנקות: החברות מעדכנות תחזיות כלפי מעלה למרות זינוק בדלק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חלק מהחברות הגדולות בענף, כמו דלתא ויונייטד, עשויות לנסות לגלגל חלק מהעלויות לצרכנים באמצעות העלאת מחירי כרטיסים. לפי הערכות אנליסטים, לחברות אלו יש גמישות מסוימת בביקוש, שמאפשרת להן להעלות מחירים מבלי לפגוע משמעותית בכמות הנוסעים. עם זאת, חברות קטנות יותר או כאלה עם שולי רווח נמוכים מתקשות להתמודד עם העלייה בעלויות. עבורן, היכולת לגלגל את ההתייקרות ללקוחות מוגבלת יותר, מה שמגדיל את הלחץ על התוצאות הכספיות.

דלתא נהנית מיתרון יחסי בענף, שכן היא מחזיקה בבית זיקוק בפנסילבניה שמאפשר לה לייצר חלק מהדלק הסילוני בעצמה. מבנה זה מסייע לה לקזז חלק מההשפעה של עליות מחירים בשוק, בניגוד למתחרות שנשענות על ספקים חיצוניים.

אלפי טיסות בוטלו

לצד העלייה בעלויות, הענף מתמודד עם אתגרים נוספים. מאז תחילת הלחימה במזרח התיכון נרשמו אלפי ביטולי טיסות, שהשפיעו על הפעילות התפעולית ועל חוויית הלקוחות. בנוסף, תנאי מזג אוויר קשים מוקדם יותר השנה ושיבושי כוח אדם בשדות התעופה הוסיפו ללחצים על החברות. בעיות אלו פגעו ביכולת התפעולית של הענף עוד לפני הזינוק במחירי הדלק.

• המלחמה מול איראן מרוקנת מלאים - ומזניקה את מניות הביטחון
• וויקס משלימה בייבאק של כ־1.7 מיליארד דולר - רוכשת 31.6% מהמניות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• טורקיה מכרה זהב בשווי 8 מיליארד דולר

מנגד, בתחילת הלחימה נרשמה עלייה בביקוש לטיסות, כאשר נוסעים מיהרו להזמין כרטיסים מחשש לעליות מחירים נוספות. עם זאת, מגמה זו נחלשה בהמשך, עם ירידה בקצב ההזמנות.

נתונים עדכניים מצביעים על כך שהיקף העסקאות וההוצאה הממוצעת לנוסע היו חזקים עד אמצע מרץ, אך מאז נרשמה האטה. חלק מהירידה מוסברת בעונתיות, אך ייתכן שגם העלייה במחירי הדלק משפיעה על החלטות הצרכנים. הערכות בשוק מצביעות על כך שחלק מהצרכנים דוחים תוכניות נסיעה, בין היתר בשל התייקרות הדלקים ועלויות נוספות, לצד בעיות תפעוליות כמו מחסור בכוח אדם בשדות תעופה.

על רקע מכלול הגורמים, מניות חברות התעופה מציגות ביצועים חלשים מתחילת השנה. אמריקן איירליינס איבדה כ־30% מערכה, יונייטד ירדה בכ־18%, דלתא בכ־4%, וגם חברות נוספות בענף רושמות ירידות דו־ספרתיות - עדות ללחץ המתמשך על הסקטור.

המניה שמרוויחה מהזינוק במחירי הנפט

מניית Darling Ingredients Darling Ingredients 4.05%  עולה בימים האחרונים וממשיכה רצף חיובי, על רקע שילוב בין מתיחות גיאופוליטית להתפתחויות רגולטוריות בארה״ב שמחזקות את תחום הדלקים האלטרנטיביים. החברה פועלת בתחום ייחודי יחסית, שבו היא ממירה שומנים מהחי, שמני בישול משומשים ופסולת מזון לדלקים ביולוגיים - כולל סולר מתחדש ודלק סילוני בר־קיימא (SAF), לצד ייצור דשנים וחומרי גלם לתעשיית המזון והחקלאות. למעשה, לפי נתוני החברה, אחד מכל שישה בעלי חיים בתעשיית המזון העולמית עובר דרך מערכות העיבוד שלה.

המניה עולה בכ־2.6% ממשיכה רצף עליות של תשעה ימי מסחר. העליות מצטרפות למגמה רחבה יותר מתחילת השנה, שבמהלכה זינקה המניה בכ־76%, לאחר שבשנים 2022–2025 איבדה כ־48% מערכה. הנתונים מצביעים על שינוי חד בסנטימנט המשקיעים כלפי החברה והענף כולו.

המתיחות במזרח התיכון, ובפרט המלחמה עם איראן, מגבירה את החשש לשיבושים באספקת נפט מהמפרץ הפרסי - מה שמוביל לעלייה חדה במחירי האנרגיה ומחדד את הצורך במקורות חלופיים. במצב כזה, דלקים שאינם מבוססי נפט, כמו אלו שמייצרת Darling, הופכים לאטרקטיביים יותר, במיוחד עבור תעשיות כמו תעופה שמושפעות ישירות מעלויות הדלק. עם זאת, בשוק מדגישים כי הגורם המרכזי לעליות האחרונות אינו רק המצב הגיאופוליטי.

הזרז המשמעותי מגיע מהזירה הרגולטורית בארה״ב. הסוכנות להגנת הסביבה (EPA) פרסמה יעדי שימוש מחייבים חדשים בדלקים מתחדשים (RVOs), ברמות גבוהות יותר מאלו שהוצעו בתחילה. המהלך נועד לעודד ייצור ושימוש בדלקים ביולוגיים, לתמוך בחקלאות המקומית ולהפחית תלות באנרגיה מיובאת.

בנוסף, הרגולטור החליט להחזיר לשוק כ־70% מהיקף הדלקים שאבדו בשל פטורים שניתנו בשנים 2023–2025, מה שמיתרגם לתוספת ביקוש של יותר מ־2 מיליארד גלונים בשנים הקרובות. החל מ־2028, גם נקבע כי דלקים ומקורות חומרי גלם שמיוצרים מחוץ לארה״ב יקבלו ערך רגולטורי נמוך יותר - מהלך שמעניק יתרון נוסף ליצרנים מקומיים כמו Darling.

האנליסטים אופטימיים

לפי אנליסטים ב־UBS, החברה היא אחת הנהנות המרכזיות מהשינויים הללו. בבית ההשקעות מעריכים כי ההשפעה החיובית תתחיל לבוא לידי ביטוי כבר בתוצאות הרבעון השני של השנה, עם שיפור צפוי בביצועים הפיננסיים של Darling. בהתאם לכך, UBS העלה את מחיר היעד למניה ל־78 דולר, לעומת 58 דולר קודם לכן, והותיר המלצת קנייה. התחזית לרווח למניה בשנת 2026 עודכנה כלפי מעלה ל־3.96 דולר, לעומת הערכה קודמת של 2.53 דולר - רמה שעשויה להיות הגבוהה ביותר של החברה מאז 2023.

גם בתוך החברה מצביעים על מוכנות לעלייה בהיקפי הפעילות. לפי הנהלת תחום האנרגיה והרגולציה, התעשייה כולה מגדילה את הייצור, מרחיבה את היצע חומרי הגלם ומסוגלת לעמוד ביעדים הגבוהים שנקבעו לשנים 2026–2027.

הסיפור של Darling מתחדד מול מגמות מנוגדות בשוק. בעוד מניות חברות התעופה נחלשות על רקע עלייה חדה במחירי הדלק, חברות שמספקות חלופות לדלקים פוסיליים נהנות מביקוש גובר. העובדה שדלק סילוני מתחדש הופך לאופציה רלוונטית מוסיפה נדבך נוסף לפוטנציאל הצמיחה של החברה.

Darling אינה היחידה שנהנית מהמגמה. גם חברות נוספות בתחום הדלקים הביולוגיים רושמות עליות מתחילת השנה, כאשר חברת Neste הפינית עלתה בכ־40% ומניית Calumet זינקה בכ־75%. הנתונים מצביעים על שינוי רחב יותר בתמחור הענף מצד המשקיעים.