חברת דל Dell 1.15%  שעוסקת במחשבים אישיים, בתשתיות, שרתים, אחסון ורשתות, פרסמה את תוצאות הרבעון השני ולמרות נתונים מרשימים, תחזית הרווח לרבעון הקרוב היא זו שנתנה את הטון והובילה לירידה כמעט דו-ספרתית במחיר המניה. 

מבחינת תוצאות החברה, ההכנסות צמחו בכ-13% ועמדו על 29.78 מיליארד דולר, ואילו הרווח המתואם למניה עמד על 2.32 דולר, והכה את הקונצנזוס בכ-10%, שעמד על 2.11 דולר. חלוקת ההכנסות בין יחידות החברה מראה מגמה ברורה, היות וחטיבת המחשבים האישיים והציוד הנלווה הסתפקה בצמיחה מתונה של 1% והגיעה ל-12.5 מיליארד דולר, ואילו חטיבת התשתיות זינקה בכ-44% להכנסות של 16.8 מיליארד דולר. בתוך כך, ההכנסות משרתי AI ורשתות גדלו ב-69% והגיעו ל-12.9 מיליארד דולר. הביצועים התפעוליים לוו גם בתזרים חזק, כשהחברה ייצרה ברבעון 2.5 מיליארד דולר במזומן מפעילות שוטפת והחזירה 1.3 מיליארד דולר לבעלי מניות.

האנליסטים רואים את הירידה כהזדמנות 

למרות הדו"ח, מניית דל ירדה ב־4.5% במסחר המאוחר ביום חמישי, וממשיכה לרדת בשיעור כמעט דו ספרתי במהלך המסחר. הסיבה המרכזית היא הורדת תחזית הרווח לרבעון השלישי. דל צופה הכנסות של 26.5-27.5 מיליארד דולר (לעומת צפי של 26.5 מיליארד דולר), אך רווח מתואם של 2.45 דולר למניה, שנמצא מתחת לציפיות וול סטריט (2.55 דולר). עם זאת, לתמונה השנתית כולה התחזיות דווקא עלו: החברה מעריכה כעת הכנסות של 105-109 מיליארד דולר ורווח שנתי של 9.55 דולר למניה, שניהם מעל הקונצנזוס.

בהנהלת דל מתמקדים בחדירת החברה לשוק שרתי הבינה המלאכותית, ומאמינים שהתחום יהיה מנוע צמיחה מרכזי. סמנכ"ל התפעול, ג'ף קלארק, הדגיש כי הביקוש לשרתי AI ממשיך לשבור שיאים, עם היקף הזמנות של 5.6 מיליארד דולר ברבעון השני ואספקה בפועל של 8.2 מיליארד דולר, שהותירו צבר הזמנות של 11.7 מיליארד דולר. לדבריו, “במחצית הראשונה של השנה סיפקנו יותר שרתי AI מאשר בכל השנה הקודמת כולה.” הוא ציין כי החברה מובילה גם במהירות היציאה לשוק: “היינו הראשונים בעולם שסיפקו פתרונות ביולי השנה לקורוויב, שתי דוגמאות מצוינות לכך שהמהירות בשוק הזה היא קריטית.” קלארק הוסיף כי תחום הלקוחות העסקיים מראה מגמת צמיחה מואצת: “הביקוש ל־AI מצד הארגונים זינק ברבעון, והגענו להכנסות הגבוהות ביותר שלנו עד כה מלקוחות עסקיים. חצי מההכנסות הגיעו מלקוחות חדשים וחצי מלקוחות חוזרים.” בסיכום, קלארק תיאר את האסטרטגיה של דל כך: “הבינה המלאכותית ממשיכה להאיץ, והפתרונות הייחודיים שלנו זוכים להיענות רחבה. במחצית הראשונה של השנה רשמנו הזמנות בהיקף 17.7 מיליארד דולר, ואנו מספקים תשתיות ל-AI בקנה מידה הגדול ביותר בעולם, תוך הקמה של מפעלי AI ייעודיים עבור ארגונים”.

• דל מפתיעה: רווח מעל הצפי, תחזית המכירות לשרתי AI קפצה ב-25%
• דל מעלה תחזיות ארוכות טווח - המניה מזנקת 6.5% ומובילה את S&P 500
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

האנליסטים בוול סטריט אמנם הסבירו כי השוק מתמקד דווקא בשולי הרווח, שעלולים להישחק ככל שהחברה ממשיכה להשקיע בהרחבת קווי ייצור ובאספקת שרתי AI ללקוחות ענן גדולים, אך לא התרשמו מהירידות במנייה, והעלו תחזיות.  בוולס פארגו העלו את מחיר היעד ל-160 דולר, והגדירו את הירידה הנוכחית כהזדמנות קנייה. במיזוהו, הדגישו שוב את המלצת "תשואת יתר" והעלו גם הם את מחיר היעד ל־160 דולר, תוך דגש על פוטנציאל הצמיחה עם כניסת סדרת בלאקוול של אנבידיה. בבנק אוף אמריקה, התייחסו לשיפור הצפוי בזרימת הרווחים ברבעון הרביעי, וציינו כי התחזית המפורטת של דל מצביעה על שיפור משמעותי ברווחיות בהמשך השנה. לדבריהם, החולשה בשולי הרווח ברבעון השני צפויה להתמתן ככל שהמכירות של שרתי AI יגדלו ויצרפו סביבם גם מוצרים משלימים, כמו אחסון, רשתות ושירותים.

דל ממוצבת כיום כאחת המרוויחות הגדולות מהזינוק בהשקעות ב-AI. ולמרות שתחום המחשבים האישיים ממשיך לצמוח באיטיות, תחום התשתיות, ובפרט שרתי AI, הופכים ללב העסקי של החברה. עם תחזיות שיא לשנת הכספים כולה ותחום פעילות שממשיך להתרחב בקצב מסחרר, יום האנליסטים שתערוך החברה ב־7 באוקטובר צפוי להיות אירוע מפתח לעתידה הקרוב של החברה.