קורוויב צונחת ב-18% - מה היה בדוחות?

השוק נוטה לסלוח לחברות טכנולוגיה על הפסדים משמעותיים, כל עוד הן מובילות את תחומן. אך מה קורה כשההפסדים גדלים מהר יותר מההכנסות, והדרך לרווחיות נראית מטושטשת מתמיד? בשאלה הזו מתמודדת כיום קורבוויב CoreWeave -2.4%  , חברת ענן המנסה לרכב על גל הבינה המלאכותית.

מניית החברה צונחת ביותר מ־18% לאחר פרסום דוח רבעוני שהציג תמונה מעורבת. מצד אחד – ביקוש חזק לשירותי הענן שלה מצד ענקיות כמו מיקרוסופט. מצד שני – הפסדים הולכים ומתרחבים בקצב מדאיג, לצד צורך במימון השקעות גדולות.

דרושה: השקעה של מיליארדים

האתגר המרכזי של קורוויב הוא ההשקעה הנדרשת של מיליארדי דולרים במרכזי נתונים המאובזרים בשבבי אנבידיה, כדי לעמוד בביקוש הגובר לשירותי בינה מלאכותית. החברה צופה השקעות של 20–23 מיליארד דולר השנה, כאשר "חלק משמעותי" מהסכום מתוכנן לרבעון הרביעי.

לצורך מימון ההתרחבות, קורוויב צפויה לגייס כ־10 מיליארד דולר נוספים בחוב במהלך השנה, כך לפי הערכת האנליסט גיל לוריא מ־D.A. Davidson. לדבריו, הוצאות הריבית של החברה כבר עולות על ההכנסות התפעוליות – סימן אזהרה מובהק. "התוצאות מראות החמרה ברווחיות ועלייה בעלויות המימון", כתב לוריא בסקירה, בה הותיר המלצת "ביצועים חסר" עם מחיר יעד של 36 דולר למניה. "זהו עסק שלדעתי אין טעם להרחיב".

• פייפאל רוכשת את סימביו ומרחיבה את פעילות המסחר בצ’אטבוטים
• טריליונים למרכזי הנתונים: מירוץ ה-AI עובר לבטון וחשמל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

רכישות דרך מניות

אחד הכלים שנותרו לחברה להתרחב ללא גיוס חוב נוסף הוא ביצוע רכישות באמצעות מניותיה. כך, למשל, היא מתכננת לרכוש את Core Scientific בעסקה בשווי 9 מיליארד דולר, שתתבצע כולה במניות – כפי שהוכרז ביולי האחרון.

עם זאת, גם האסטרטגיה הזו נתקלת במכשולים. מאז ההכרזה על הרכישה, מניית קורוויב ירדה בחדות, מה שמקטין את הערך הנומינלי של העסקה. קרן Two Seas Capital, המחזיקה ב־6.3% ממניות Core Scientific, כבר הודיעה על התנגדותה לעסקה אלא אם יוסכמו תנאים משופרים. המצב עלול להחמיר מחר (14 באוגוסט), עם תום תקופת הנעילה שלאחר ההנפקה הראשונית. אז יורשו בעלי המניות הפנימיים והמשקיעים המוקדמים למכור את אחזקותיהם – מה שעלול להגביר את לחץ המכירות.

"קורוויב עשויה להאט את קצב פעילותה לאור יציבות ההזמנות מאז מאי, והנחיות למחצית השנייה של השנה שהיו מעט מעל הציפיות", כתב בן רייטזס מ-Melius Research. "בנוסף, מחר בסיום המסחר תסתיים תקופת הנעילה – דבר שעלול להביא לדילול ולחץ מכירות". רייטזס שמר על המלצת "החזקה" אך העלה את מחיר היעד ל־128 דולר, לעומת 110 דולר קודם לכן – רמה הקרובה למחיר המניה הנוכחי.

• דיסני מחפשת מנכ"ל חדש - האם יצליחו להציל את המניה?
• הטור של גרינברג: יצרנית שבבי הזיכרון שקפצה ב-500% תוך פחות משנה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

החברה נסחרת כעת לפי שווי של 59.3 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה עלתה ב-216% מאז שהונפקה.