טראמפ, שוב מזעזע את שוק הסחורות והוא הודיע כי החל משישי ה-1 באוגוסט יוטל מכס בגובה 50% על יבוא מוצרי נחושת מעובדים זאת כחלק ממדיניות הסחר ההדדי שמקדם הממשל שלו. עם זאת השוק הופתע כי בניגוד לציפיות, המכס לא יחול על חומרי גלם מרכזיים כמו קתודות, עפרות ופסולת המתכת. בעקבות ההחלטה התרסקו במחירי הנחושת בארצות הברית כ-23% במה שמוגדרת כתנועה החדה ביותר מאז 1989 וככזאת שמחקה את הפערים במחירי המתכת מול מחירי הבורסה בלונדון.

ההכרזה הרשמית מהבית הלבן מפרטת כי המכס החדש יחול על מוצרי נחושת מעובדים למחצה - כמו צינורות, חוטים וכבלים חשמליים - אבל במקביל הוא משאיר מחוץ לתמונה את חומרי הגלם המרכזיים: קתודות (לוחות נחושת מזוקקים), מתכת גרוטה, עפרות ותרכיזים. אלו הן הצורות שבהן מגיעה רוב הנחושת לארצות הברית, בעיקר מצ'ילה ופרו, שמספקות חלק ניכר מהיבוא האמריקאי.

הצו כולל גם דרישה כי 25% מגרוטאות הנחושת שמיוצרות בארצות הברית יימכרו בשוק המקומי. בנוסף, טראמפ רמז כי המכסים עשויים להתרחב בעתיד. בהצהרתו, הוא הורה למזכיר המסחר הווארד לוטניק להגיש עד יוני 2026 דו"ח מעודכן על שוק הנחושת המקומי. בהתבסס על הדו"ח, הוא ישקול להטיל מכס של 15% על קתודות החל מ-2027, שיעלה ל-30% ב-2028.

בינתיים ההחרגה של המתכת הגולמית מקילה בצורה משמעותית על היבואנים, כי היא מאפשרת להם להמשיך לייבא את הנחושת הבסיסית בלי תוספת של עלויות מיסוי וככה גם תמנע התייקרות במחירי המוצרים הסופיים. 

• איך המכסים של טראמפ מחיים את תעשיית הנחושת האמריקנית?
• הנחושת תמוסה ב-50%; הפארמה הבאה בתור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנגד, תעשיית הכרייה האמריקאית לא באמת מרוויחה מהמהלך כיוון שהיא לא מקבלת הגנה מול המתחרים מחו"ל אלו יוכלו להמשיך ולמכור לארצות הברית את המתכת בצורתה הגולמית ולהמשיך להתחרות בייצור המקומי בדרכים שלהם. זה יוצר פער בין ההצהרות של טראמפ על חיזוק "התעשייה האמריקאית" לבין הצעדים עצמם, שמספקים הקלה ליבואנים אבל לא תומכים בענף הכרייה המקומי.

המהלך מגיע אחרי חודשים של אי-ודאות בשוקי הסחורות, שהחלו כבר בפברואר, כאשר טראמפ הורה על פתיחת חקירה רשמית לפי סעיף 232 לחוק המסחר האמריקאי - סעיף שמאפשר לנשיא להטיל מגבלות יבוא משיקולי ביטחון לאומי. ביוני הועבר לבית הלבן דוח סודי מטעם מזכיר הסחר, הווארד לוטניק, שקבע כי יבוא הנחושת מתרחש "בהיקפים ובתנאים שמאיימים לפגוע בביטחון הלאומי של ארצות הברית". 

זה מה שסלל את הדרך לצעד החריג, שמזכיר את המכסים שטראמפ הטיל בתקופה האחרונה על פלדה ואלומיניום, ועורר בשוק תחושת ודאות הולכת וגוברת כי הפעם מדובר במהלך מקיף - אולי אף גורף - שיכסה את כל צורות הנחושת המיובאות. לכן, ההחלטה של טראמפ לרכך את המכס ברגע האחרון ולהחריג את חומרי הגלם המרכזיים תפסה את השווקים לא מוכנים. זאת לאחר שבועות של היערכות מראש מצד סוחרים, ספקולנטים וגם יבואנים שהאיצו את המשלוחים של המתכת אל תוך היבשת והקפיצו את המחירים לשיא. עם פרסום פרטי המכס באה ההתפכחות המהירה, שהובילה לצניחה חדה במחיר החוזים ולמכירה מסיבית של מתכות בשווקי הסחורות.

• אנבידיה יורדת ורקדיי מנקת - על המניות הבולטות בוול סטריט
• IonQ הקוואנטית עם שתי רכישות בסך של 1.3 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

זעזוע בשווקים: הנפילה החדה מאז 1989

זו הנפילה היומית החדה ביותר מאז 1989, אז קרסה הנחושת בעקבות גל מכירות פתאומי שנגרם מהתפוצצות בועת מחירים שהתפתחה בשוקי המתכות בסוף שנות ה-80. באותה תקופה, שחקנים גדולים בשוק האמינו שמחסור בנחושת יוביל לעליות חדות, אך כשההערכות הללו התבדו וההיצע דווקא גבר, החלה מכירה מסיבית שגררה ירידות חדות במחיר בתוך זמן קצר.

גם הפעם נרשמה תגובה חריפה. עם פרסום פרטי המכס, צנחו חוזי הנחושת בבורסת Comex ב-17%, ואתמול הם המשיכו בירידה תלולה של 6% נוספים, עד למחיר של 5.35 דולר לפאונד. זו הנפילה היומית החדה ביותר מאז 1989, שמחקה עלייה קודמת שהביאה את המחיר לשיא של 5.9 דולר בתחילת השבוע. העליות נבעו מהצטברות ספקולטיבית של מלאי נחושת בארצות הברית, בציפייה למכסים כבדים שיגרמו להתייקרות במתכת ברמה המקומית.

מה שקורה עכשיו זה שהשוק נאלץ לתמחר מחדש את הנחושת המעובדת אחרי ה'פליק-פלאק' של טראמפ. כנראה טראמפ השתכנע שהכלכלה האמריקאית לא יכולה לעמוד בפגיעה כזאת ולהתמודד עם מכס על מתכת בסיסת שכזאת. הפרמיה של מחירי הנחושת בארצות הברית על פני ה-LME, שהגיעה לשיא של 30%, התאפסה כמעט לחלוטין.

גם מניות חברות כריית נחושת אמריקאיות נפגעו קשות: פריפורט Freeport-McMoran -0.74%  , היצרנית הגדולה במדינה, איבדה כ-10% מערכה, וסאות׳רן קופר Southern Copper Corp -1.36%   ירדה ביותר מ-6% במסחר אחרי הודעת המכס. המכס החדש נותן יתרון מסוים ליצרני מוצרים מעובדים מנחושת שמייצרים בארצות הברית, שייהנו מהגנה מפני תחרות זרה. עם זאת, הוא אינו מספק מענה ממשי לתעשיית הכרייה המקומית, שסובלת מרגולציה כבדה ומחסור בתמריצים.

לעומת היצרניות המקומיות, יצואניות הנחושת הזרות דווקא מרוויחות מהמהלך של טראמפ. קודלקו חברה בבעלות ממשלת צ׳ילה מחברות הנחושת הגדולות בעולם מיהרה לברך על החרגת הקתודות, אלו מהוות חלק משמעותי מייצוא של צ׳ילה לארצות הברית. גם BHP BHP Group -1.26%   שפועלת במכרות בצ'ילה, צפויה להרוויח מההחלטה שתאפשר לה לשמור על גישה נוחה לשוק האמריקאי.