יונייטדהלת' מפספסת את התחזיות ומושכת את הסקטור כולו למטה

חברת יונייטדהלת' UnitedHealth -4.82%  , החברה הגדולה ביותר בתחום ביטוחי הבריאות בארה"ב, סיפקה תוצאות מאכזבות לרבעון השני של 2025, יורדת במעל 4% במהלך המסחר ואיתה יורדות חברות נוספות בענף, בהן הומנה Humana Inc , סנטין Centene Corp. -4.95%  , מולינה Molina Healthcare Inc -1.9%  ו-אלבנס Elevance Health Inc 0.96%  , שירדו בשיעורים שנעו סביב 1% עד 3%.

הבעיה המרכזית בדוח הרבעוני לא היתה בהכנסות, שעמדו על 111.6 מיליארד דולר, עם עלייה של כמעט 13% לעומת השנה הקודמת ועמדו בתחזיות, אלא ברווח הנקי למניה, שהסתכם ב-4.08 דולר בלבד, 0.37 דולר פחות מהציפיות. גם התחזית לשנה כולה היתה במגמה דומה והחברה צופה רווח מתואם (EPS) של 16 דולר למניה והכנסות של 445.5 עד 448 מיליארד דולר, שניהם מתחת לציפיות השוק שעמדו על 20.9 דולר למניה ו-449.1 מיליארד דולר, בהתאמה.

הגורם העיקרי לפער הוא גידול חד בהוצאות הרפואיות, נתון קריטי בענף שבו הרווח נגזר מהפער בין עלות שירותי הבריאות למחיר הפרמיות. יחס ההוצאה הרפואית של יונייטדהלת' עלה ל-89.4% לעומת 85.1% ברבעון המקביל, גידול של 4.3%. בחברה מייחסים זאת לשני גורמים מרכזיים: ראשית, עלייה משמעותית בעלות השירותים הרפואיים עצמם, כולל טיפולים יקרים ומורכבים יותר; שנית, קיצוצים במימון ממשלתי במסגרת מדיקייר, בעיקר תוכנית Advantage. היות ושני הגורמים הם גורמי מאקרו, זהו אות אזהרה לסקטור כולו.

נובו נורדיסק מתרסקת לאחר הורדה נוספת בתחזית השנתית ומינוי מנכ"ל חדש

• לקראת הפתיחה - החוזים יורדים על רקע חדשות מעורבות
• צרות בצרורות: יונייטדהלת' תחת חקירה פלילית, צונחת ב8% נוספים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מרק בדוח טוב - אז למה המניה יורדת?

החברה אף עדכנה כי יחס ההוצאות הרפואיות השנתי יעמוד על כ-89.25%, עם טווח סטייה של 0.25%, מה שמותיר מעט מקום לתמרון אם העלויות ימשיכו לעלות.

לא רק בעיות תפעוליות

ברקע לדו"חות עומדת גם טלטלה ניהולית: באפריל עזב את תפקידו במפתיע המנכ"ל הקודם, אנדרו ויטי, וכבר אז עדכנו את תחזיות החברה כלפי מטה. במאי, נמשכה מגמת ההורדה בתחזיות והנהלת החברה אף בחרה שלא לפרסם תחזית לשנה כולה – עד כה. כעת, לאחר פרסום הדו"חות, נכנס לתמונה סטיבן המסלי, מנכ"ל החברה לשעבר, שעבר לכהן כיו"ר הדירקטריון וחזר זמנית לתפקיד המנכ"ל לאחר עזיבת ויטי. המסלי אמר בשיחת המשקיעים, "אנחנו מחויבים לחזור להיות חברה שמובילה את תחום שירותי הבריאות ברמה הגבוהה ביותר".

אם לא די בכך, ליונייטדהלת' יש בעיה נוספת, שאינה רק תפעולית אלא גם תדמיתית ומשפטית. לאחרונה פורסם כי החברה משתפת פעולה עם חקירה פדרלית, אזרחית ופלילית, של משרד המשפטים האמריקאי, העוסקת בניהול תוכנית מדיקייר. לא מדובר בכתב אישום או הודאה באחריות, אבל עצם קיום החקירה מגביר את חוסר הוודאות. בהקשר הזה, כמה אנליסטים כבר ציינו כי כעת המבחן הוא בידי ההנהלה: האם תצליח להראות שזוהי "הזדמנות" שממנה אפשר רק לעלות, או שצפויות עוד הפתעות בדרך.

חקירה פדרלית נגד UnitedHealth בחשד לניפוח חיובים ב־Medicare

• הנטישה נמשכת: אפל מאבדת חוקר AI רביעי למטא
• רויאל קריביאן יורדת ב-3% למרות ביצועים חזקים
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"
• הטורקים הפילו את לוקהיד מרטין - פרויקט המסוקים הגדול בטורקיה...

שווי השוק של יונייטדהלת' הוא כ-256 מיליארד דולר. המנייה בכ-46.8% מתחילת השנה ואילו ב-12 החודשים האחרונים ירדה בכ-52.5%. מכפיל הרווח העתידי של החברה הוא 13.5.