וול סטריט עולה והמכסים מתקרבים - מה חושבים האנליסטים?

תאריך התפוגה של הקפאת המכסים צפוי ב-9.7, אך בינתיים וול סטריט שוברת שיאים - מה חשובים האנליסטים לגבי העליות האחרונות ולגבי ההמשך, והאם זה "השקט שלפני הסערה"?

רוי שיינמן |

המדדים בוול סטריט שוברים שיאים, אבל התחושה בשוק עדיין רחוקה מלהיות רגועה. גם כשה-S&P 500 והנאסד"ק טיפסו בסוף השבוע לשיאים חדשים, המשקיעים ממשיכים להביט בחשש לעבר הממשל, ובעיקר אל הנשיא טראמפ, שמה שיגיד או יעשה עלול להחזיר את השווקים לירידות. הסיבה לעליות האחרונות הייתה הפסקת האש בין ישראל לאיראן, בתיווך אמריקאי, שסיימה עימות בן 12 ימים והורידה את מפלס הדאגה מעלייה חדה במחירי האנרגיה ואינפלציה. ברקע עומדת התמתנות זמנית של טראמפ בנוגע למכסים - אחרי שבתחילת אפריל יזם צעדים הדדיים נגד שותפות סחר מרכזיות, מה שהוביל לירידות חדות ולשיא במדד הפחד (VIX).


עם זאת, המשקיעים לא שוכחים: טראמפ מסוגל לשנות כיוון בן רגע. כפי שכתב ג'וזף קווינלן מבנק אוף אמריקה בהתייחסות לראלי של 6% מאז בחירתו של טראמפ מחדש - והתלהבות המשקיעים מהבטחות לרפורמות מס, מהקלה ברגולציה לחברות, הוחלפה בחששות בעקבות מלחמות הסחר.


שוק עם ביטחון מדומה

האנליסטים בשוק מזהירים שתחושת הביטחון הנוכחית עלולה להיות מתעתעת. לפי סקירת אמצע השנה של ג'יי.פי מורגן, מדובר ב"סביבה של אי ודאות קיצונית במדיניות". ארט הוגן, אסטרטג שווקים מ-B. Riley Wealth, הסביר: "אף אחד לא רוצה להחזיק יותר מדי סיכון לקראת סופי השבוע, כולם יודעים שאפילו הצהרה אחת לא צפויה עלולה לשנות את המגמה".


למרות העליות האחרונות, ההתנהגות בשוק ממשיכה לשדר זהירות. סטפנו פסקלה, ראש תחום נגזרות מניות בארה"ב בבנק ברקליס, ציין כי המוסדיים נמנעים מלרדוף אחרי העליות באמצעות אופציות קול, בניגוד לתקופות קודמות של שוק שורי.


ג'ף אוקונור מפלטפורמת המסחר המוסדית Liquidnet טוען שהשוק עדיין "לא בריא", ומזכיר שמשקיעים הפכו אדישים לכותרות אך מודעים לכך שהמסחר מושפע יותר מתמיד מציוצים והודעות ברשתות החברתיות. הסוחרים, לדבריו, "מודעים לכך שהשוק יכול לזוז בגלל גחמות רגעיות של טראמפ". הוא מציין שגם ספרי ההזמנות - מדד לעומק המסחר - נמצאים ברמות הנמוכות ביותר שראה ב-20 השנים האחרונות, ומרווחי הקנייה-מכירה (bid/ask spreads) רחבים משמעותית מאשר בסוף 2024, מה שמעיד על ירידה באמון ובנזילות.


מארק ספינדל, מנהל השקעות ראשי ב-Potomac River Capital, טבע את הביטוי "נשיאות הסנאפצ'ט" כדי לתאר את התנודתיות החריפה שהמדיניות הנשיאותית גורמת לשווקים. "הוא יותר כמו סוחר יומי מאשר משקיע מוסדי לטווח ארוך", אמר בהתייחס לטראמפ. "רגע אחד הוא לא מוכן לנהל מו"מ, וברגע הבא הוא כן".


אולם יש מי שרואה בצעדים המהירים דווקא סימן חיובי - הוכחה לכך שטראמפ מקשיב לשוק. לפי סטיב סוסניק מ-Interactive Brokers, הסוחרים מעניקים כעת תקופת חסד לנשיא: "בינתיים, לפחות, המניות מוכנות להעלים עין מהסיכון שבסגנון הזה ומהיעדר מדיניות עקבית, ולתת לממשל קרדיט על היותו 'ידידותי לשוק'".

קיראו עוד ב"גלובל"


מתחת לפני השטח - סימני זהירות

ליז אן סונדרס, אסטרטגית שווקים בחברת ההשקעות צ'ארלס שוואב, מתארת את התקופה האחרונה כ"שוק שאמנם התאושש, אבל עדיין לא יציב". לדבריה, השוק עלול להימצא שוב בנקודת שאננות מסוכנת, בדומה לזו בו היה במרץ. "יש סבירות שנראה תנועה חדה כלפי מטה בזמן הקרוב", היא מזהירה.


המדד המרכזי לחוסר היציבות, ה-VIX, אמנם ירד מהשיא של 52.3 שנרשם באפריל לרמה של 16.3, אך זה לא בהכרח מעיד על שקט, אלא על עייפות, זהירות, ואולי אפילו חוסר אמון בעקביות המדיניות הכלכלית של הממשל.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
sp500
צילום: טוויטר
תחזית

מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה מעלה את שערי המניות?

ההשקעה תניב פירות מהירים - התחזית של מורגן סטנלי ולכמה יגיע ה-S&P 500?

רן קידר |
נושאים בכתבה S&P500 מורגן סטנלי

במורגן סטנלי מספקים הערכה אופטימית במיוחד למניות בוול סטריט - האנליסטים של מורגן מעריכים כי אימוץ טכנולוגיות AI בקרב חברות ה־S&P 500 עשוי להוסיף עד 920 מיליארד דולר בשנה לשורת הרווח הנקי. מדובר בפוטנציאל לשינוי דרמטי ברווחיות וברווח וכתוצאה מכך בשווי השוק של החברות הגדולות בארה"ב.

מורגן שהוא השורי ביותר מבין גופי ההשקעות מסביר שהמהפכה הטכנולוגית של הבינה המלאכותית, שהחלה כטרנד נקודתי בסקטור ההיי-טק, מתפשטת כעת לכל ענפי המשק. מדובר בחיסכון והתייעלות, גידול בהכנסות וכמובן גידול ברווח. ברגע שהרווח גדל, מכפיל הרווח של החברה יורד והשוק צפוי להעלות את המניה למכפיל הרווח המייצג. 

במורגן מדברים על סכום פנומנלי - כמעט טריליון דולר לרווח והמשמעות היא גידול של קרוב ל-20% ברווח התפעולי וגידול מרשים יותר בשורה התחתונה. אלו רמות גידול שלא זכורות בהיסטוריה בפרק זמן קצר, כשבמורגן מסבירים שהתהליך כבר החל והוא יתעצם השנה ושנה הבאה. 

במקביל לעלייה ברווח, מדד ה-S&P עשוי לעלות במעל 20% בכדי להתאים את עצמו לרווחים החדשים. 


השקעות עם פוטנציאל אדיר

המספרים המניעים את התחזיות קשורים ישירות להיקף ההשקעות. ארבעת ענקיות הטכנולוגיה - אלפבית, מיקרוסופט, אמזון ומטא  שצפויות להוציא כמעט טריליון דולר בשלוש שנים על תשתיות, מרכזי נתונים, פיתוח תוכנה ויישומים מבוססי AI. זהו קצב השקעות חריג גם ביחס לעשורים הקודמים, וממחיש את האמון של החברות בכך שההשקעה תניב החזר מהיר יחסית.

השימושים האפשריים מגוונים: החל ממוקדי שירות לקוחות שמבוססים על מערכות חכמות, דרך כלי פרסום ממוקדים יותר ועד אוטומציה מתקדמת של תהליכים לוגיסטיים. חלק מהחסכון יגיע מצמצום כוח אדם בתחומים מסוימים, אך ההיסטוריה מלמדת שכאשר פרודוקטיביות עולה, נוצרים גם מקומות עבודה חדשים בתחומים אחרים.

ליפ בו טאן אינטלליפ בו טאן אינטל

הממשל האמריקאי רוכש 10% מאינטל בדיסקאונט של כ-20%

כולם מדברים על "גלגל הצלה" לאינטל, אבל ההשקעה הזו יכולה להתברר כ"מקלות בגלגלים"  

רן קידר |

אינטל הודיעה רשמית על עסקה היסטורית: ממשלת ארצות הברית רוכשת 10% ממניותיה תמורת 8.9 מיליארד דולר. ההודעה הגיעה לאחר שבמהלך המסחר בניו יורק הכריז הנשיא דונלד טראמפ כי אינטל הסכימה למהלך, ובכך הפך הממשל האמריקאי לבעל המניות הגדול ביותר בחברה. העסקה נעשתה בדיסקאונט של 20% על מחיר השוק. 

העסקה כוללת רכישה של 433.3 מיליון מניות במחיר של 20.47 דולר למניה. המימון הגיע משילוב של מענקים שהובטחו לחברה בעבר במסגרת חוק השבבים בתקופת ביידן אך הוקפאו על ידי טראמפ, 5.7 מיליארד דולר, יחד עם 3.2 מיליארד דולר נוספים מתוכנית Secure Enclave שנועדה לחזק את הביטחון הלאומי. בכך מגיע היקף התמיכה הממשלתית הכולל באינטל ליותר מ-11 מיליארד דולר. בנוסף, הממשל קיבל כתבי אופציה לרכישת עוד 5% ממניות החברה במחיר של 20 דולר למניה במהלך חמש השנים הקרובות, אם אינטל תפסיד שליטה ברוב פעילות הייצור שלה.

מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, הביע תודה על האמון והדגיש כי מדובר בהזדמנות לחדש את מעמדה של החברה כגורם מוביל בייצור שבבים בארצות הברית. לדבריו, שיתוף הפעולה עם הממשל ישמש מנוף להחזרת אינטל למרכז הבמה הטכנולוגית. טראמפ מצידו הציג את ההסכם כהזדמנות "להחזיר את אינטל קדימה" לאחר שנות נסיגה מול המתחרות, וציין כי העלה את הרעיון בעצמו בפגישה עם טאן מוקדם יותר החודש.

המהלך נחשב לגלגל הצלה עבור אינטל, שסבלה בעשור האחרון ממשבר מתמשך. החברה איבדה רבים מיתרונותיה הטכנולוגיים, פיגרה מאחורי מתחרות כמו טייוואן סמיקונדקטור וסמסונג, ושוויה נחתך בכשני שלישים מהשיא. היא התמודדה עם כשלים חוזרים בפיתוח טכנולוגיות ייצור חדשות, חילופי מנכ"לים תכופים והפסדים מתמשכים. ההסכם עם הממשל האמריקאי מגיע בניסיון לייצב את החברה ולחזק את יכולתה להתחרות מחדש בשוק השבבים העולמי.

מיד לאחר ההכרזה, מניית אינטל זינקה ב-5.5% בוול סטריט ל-24.8 דולר. אבל, למהלך הזה יש גם תוצאות לוואי לא פשוטות ושאלות לגבי עתיד החברה. ראית ובצד החיובי - זה מבטא המשך תמיכה של הממשל האמריקאי ואפילו באופן משמעותי יותר. הממשל אחראי לאינטל. טראמפ גם עשוי לדחוף לקוחות לרכוש ממוצרי אינטל.  הוא יכול "הכריח" לקוחות לקנות את מוצרי אינטל גם אם  הם לא מעוניינים בכך. תהליכים כאלו לא חיוביים לחברה בטווח הארוך. הם אומנם ישפרו את מצבה בזמן הקצר, אבל בסוף הדרך, מי שמנצח הוא זה שמשפר, מייעל, ומוכר את המוצרים הטובים ביותר.