השקעות העתק במוקד: איך ייראו דוחות מיקרוסופט?

עונת הדוחות בוול סטריט עולה הערב שלב, עם כניסתן של ענקיות הטק למעגל הדיווחים. ראשונה לדווח תהיה מיקרוסופט, שיחד עם מטא תפרסם את תוצאותיה השנתיות, לאחר נעילת יום המסחר הלילה (23:00 שעון ישראל). הדוחות, אשר עשויים להשפיע על הכיוון של השווקים, יפורסמו בצל פרשת DeepSeek, שטלטלה את וול סטריט והשווקים בעולם בתחילת השבוע. על כן, המשקיעים יחפשו לקבל מידע בנוגע להשקעות העתק של החברות בבינה מלאכותית, והאופן שבו המנהלים רואים אותן.

על פי האנליסטים בוול סטריט, מיקרוספט תדווח על הכנסות רבעוניות של 68.9 מיליארד דולר לצד רווח מתואם של 3.11 דולר למניה, לעומת הכנסות של 62 מיליארד דולר ורווח של 2.93 דולר למניה בתקופה המקבילה אשתקד. המשקיעים גם ימתינו לקבל תמונה לגבי התחזית השנתית של החברה, כאשר האנליסטים צופים שהחברה תסיים את 2025 עם הכנסות של כ-278.45 מיליארד דולר, לצד רווח של כ-13.02 דולר למניה.

ההשקעה בבינה מלאכותית במוקד

מניית מיקרוסופט, כמו יתר חברות הטכנולוגיה שעוסקות בבינה מלאכותית, חוותה ביום שני האחרון טלטלה על רקע סערת DeepSeek. השקת המודל של סטארט-אפ הבינה המלאכותית הסיני העלתה שאלות מהותיות בנוגע להוצאות הכבדות שרשמו ענקיות הטק האמריקאיות. על פי הנתונים שפרסמה DeepSeek, המודל שלה הציג יעילות גבוהה על אף שהושקעו בו סכומים נמוכים יחסית (5.6 מיליון דולר), וכן נעשה שימוש בשבבים ישנים יותר של אנבידיה.

על אף שאמינות הנתונים עדיין מוטלת בספק, הם הצליחו לעורר מחדש שאלה חשובה עבור בעלי המניות של מיקרוסופט: האם החברה מוציאה יותר מדי על בינה מלאכותית? בפוסט שפרסמה באתר שלה בתחילת השנה, כתבה מיקרוסופט כי היא בדרך להשקיע כ-80 מיליארד דולר בשנת 2025 "לבניית מרכזי נתונים התומכים בבינה מלאכותית כדי לאמן מודלים של בינה מלאכותית ולפרוס AI ויישומים מבוססי ענן ברחבי העולם". החברה גם דיווחה על הוצאות הון של 14.9 מיליארד דולר ברבעון הראשון שלה, ובוול סטריט צופים שהן יעלו ל-15.6 מיליארד דולר ברבעון השני. מיקרוסופט אינה חברת הטכנולוגיה הגדולה היחידה שפרסמה לאחרונה תוכניות הוצאות. מארק צוקרברג, מנכ"ל מטא, שתפרסם גם היא דוחות הלילה, אמר בשבוע שעבר כי חברתו מתכננת הוצאות הון של 60-65 מיליארד דולר השנה, תוך הגדלה משמעותית של צוותי הבינה המלאכותית של החברה.

• השוק מחכה לתשובות: 3 נקודות לעונת הדוחות בוול סטריט
• מיקרוסופט מאבדת גובה? סימני שאלה סביב החברה והמניה

כתוצאה מכך, המשקיעים יבקשו לשמוע מה יש למיקרוסופט וליריבותיה לומר על ההשקעות, בצל האירועים וההתפתחויות האחרונות. חלק מהאנליסטים אינם חושבים שהפיתוחים של DeepSeek ישנו את התוכניות של ענקיות הטכנולוגיה. מנגד, יש מי שסבורים כי קיימת גם אפשרות שמיקרוסופט תוכל למנף את האירועים האחרונים כדי לאמן את מודלי הבינה המלאכותית שלה בעלות נמוכה יותר. "אם DeepSeek מסוגלת לייצר יעילות בקנה מידה נמוך יותר, זה מבשר טובות ליכולתה של מיקרוסופט להמשיך ולהוזיל את עלות מחשוב הבינה המלאכותית ולהגדיל את היקף הוצאות ההון באמצעות המאמצים התפעוליים שלה", נכתב בסקירה שפורסמה אתמול על ידי בנק אוף אמריקה.

דברים דומים השמיע גם אנליסט TD Cowen, דריק ווד, שהעריך כי התוצאה הטובה ביותר עבור משקיעי מיקרוסופט תהיה שהמנכ"ל סאטיה נאדלה יאמר בשיחת המשקיעים לאחר פרסום הדוחות: "אחרי ההוצאה הזו של 80 מיליארד דולר בשנת הכספים הזו, אנחנו הולכים לראות התמתנות גדולה בצמיחת ההשקעות. אנחנו חושבים שעם פיתוחים חדשים בארכיטקטורות למידת מכונה, זה יכול להניב החזר השקעה (ROI) גבוה יותר".