הכסף הגדול חשוף? השווקים סוערים שוב וקופות הגמל חשופות למניות בדומה ל-2007
השווקים סוערים בחודשים האחרונים. מדד המעו"ף איבד לא פחות מ-12% בתוך פחות מחודשיים ובעיתונות הכלכלית כבר מדברים על אפשרות של חזרה לשוק דובי, בחלק מהבורסות בעולם זה כבר לא רק דיבורים, זה המצב בפועל.
על רקע הדברים, בדק Bizportal את חשיפת קופות הגמל הגדולות לשוק המניות. עד חודש מארס האחרון רשמו קופות הגמל מהלך מדהים - 15 חודשים רצופים של תשואות חיוביות ובכך הם מחקו לחלוטין את ההתרסקות של סוף 2007-2008. בחודש אפריל הרצף המדהים הזה נקטע והקופות הגדולות רשמו ירידה של כ-0.6%, זאת כאשר מדד המעו"ף רשם באפריל ירידה של 5.28%
החודש המעו"ף כבר איבד בינתיים 5% והתל בונדים איבדו כ-0.5%. השאלה היא מה צפוי בקופות במצב של החרפה בירידות בבורסה.
מבדיקת Bizportal עולה כי מרבית הקופות הגדולות (מעל מיליארד שקלים) נמצאות בחשיפה של כ-30% לשוק המניות. למי שאינו זוכר, מדובר בחשיפה מנייתית דומה ביותר לזו שהייתה בקופות ערב המשבר הגדול של 2007-2008, אז איבד החוסך הישראלי כשליש מחסכונותיו (לפני שהחזיר את כל הקרן).
מהלך העליות בבורסה של שנת 2009 ותחילת 2010 הביא את החשיפה של הקופות לאפיק המנייתי להתנפח וזאת כתוצאה מהגדלת חשיפה מצד מנהלי ההשקעות, כמו גם מעליית ערך במניות עצמן. כך למשל, החשיפה למניות בקופת הגמל 'גדיש' של פסגות עלתה משיעור של כ-19% במאי 2009, לשיעור של כמעט 30% באפריל 2010.
באופן כללי, אין בחוק הגדרה לשיעור חשיפה מקסימלי למניות אבל החל מתחילת 2010, גופי ההשקעה מחוייבים להצהיר בתחילת השנה על שיעור החשיפה המקסימלי שלהם. מרבית הגופים הגודלים הצהירו על חשיפה מקסימלית למניות בשיעור של 25%-27%. ההנחיה מתירה לגופים סטיה של 6% למעלה או למטה.
לפי בדיקת Bizportal, החשיפה הממוצעת למניות בקופות הגדולות, נכון לסוף אפריל 2010, הינה כ-27%. כלומר במקסימום המותר בהתאם להצהרה מתחילת השנה.
בתוך כך, צריך לציין כי השונות בקופות הגדולות ביותר היא גדולה. מצד אחד יש את 'גדיש' של פסגות (מנהלת 19 מיליארד שקלים) עם חשיפה של כמעט 30% ומצד שינ יש את 'עוצמה' של הראל עם חשיפה של 19.5% בלבד.
מבין הקופות שמנהלות למעלה ממיליארד שקלים, נציין כי ילין לפידות 'גמל' היא הקופה בעלת החשיפה הנמוכה ביותר למניות עם חשיפה של 17.5% בלבד. מנגד, 'גפן' של כלל נמצאת בחשיפה הגבוהה ביותר - 30.43%.
ירון שמיר, מומחה הגמל של Bizportal מסר כי "שני דברים הובילו לגידול בחשיפה למניות, האחד זה התיאבון לסיכון והשני זה הגידול בשווי הכנסים המנייתיים. " לדבריו של שמיר, "במצב הנוכחי, התחרותיות מאוד גדולה בין הקופות בעניין התשואות שהינן הפרמטר הכמעט יחידי לבדיקת יכולתם של המנהלים וזה מצב בעייתי. חשוב כבר עכשיו ליצור פרמטרים איכותיים שייקבעו את יכולותיו של המנהל".
להלן - הטבלה של חשיפת הקופות למניות וגם לאג"ח קונצרני
