גב-ים: התוצאות טובות, החברה מאוד יציבה, המניה לא זולה

בבחינת התוצאות ברמה השנתית, בולטת העובדה כי החברה נמצאת בתפוסת נכסים של 95%, בשנה שאופיינה בירידה בביקושים לשטחי משרדים ופארקים תעשייתיים ברחבי הארץ. גב-ים הייתה חברה חזקה כאשר החלה ההאטה במשק להאטה במשק, ולהערכתנו, בעקבות השיפור המסתמן בכלכלת ישראל ב- 2010, תוכל גב ים לנצל חלק מהקרקעות שבבעלותה וליזום פרויקטים חדשים כדי להיות מוכנים לביקושים שיחלו ב- 2011.

נזכיר כי באמתחתה של החברה נכסים לא משועבדים בהיקף של כ- 3 מיליארד ₪ וכי החברה גייסה בשנת 2009 חוב בהיקף של כ- 465 מ' ש"ח וחילקה דיבידנדים בהיקף של כ- 350 מ' ₪ (קיימת עדיין יתרת רווח לחלוקה של כ- 1.17 מיליארד ש"ח).

הנקודות המרכזיות בדו"ח הן כדלהלן:

ההכנסות מהשכרת מבנים הסתכמו ב- 2009בכ- 293.5 מ' ₪, גידול של כ-5.5% לעומת 2008, הגידול נובע מתוספת של שטחים מניבים, ומכך שכל החוזים צמודים למדד, יש לשים לב כי החברה מימשה במהלך השנה נכסים שגרעו הכנסות שנתיות של כ- 9 מ' ש"ח.

הכנסות החברה ממכירת דירות ומקרקעין הסתכמו לכ- 117 מ' ₪ לעומת כ- 150 מ' ₪ ב- 2008, הירידה נובעת מהיקף מסירת הדירות ומכך שב- 2008 הסתיים פרוייקט מרום נווה בר"ג. בשל תקני ה- IFRS לא צפויה החברה לרשום הכנסות מהותיות מתחום זה בשנת 2010 שכן היא לא תמסור דירות רבות בשנה זו. עם זו החברה נמצאת בשלבים מתקדמים של תכנון ותצא בקרוב בביצוע פרוייקט "רמת חביב" בחיפה בהיקף של כ- 1000 יח"ד (חלק החברה 50%), שכונה זו תרכז בשנים הקרובות את פעילות החברה בתחום המגורים.

החברה רשמה הכנסות משערוך נכסי נדל"ן שהסתכמו לכ- 125 מ' ש"ח שנבעו משערוך של נכסים בעקבות עליית המדד (השערוך בוצע ברבעון השלישי). הרווח הנקי ב- 2009הסתכם ב ? 221 מ' ש"ח, לעומת 157מ' ש"ח ב- 2008. אין לראות ברווח של 2009 כמייצג שכן החברה רשמה הכנסת מס בהיקף של כ- 80 מ' ש"ח בשל שינויי חקיקה.

לסיכום, גב-ים מציגה תוצאות טובות לשנת 2009, להערכתנו הקרקע היציבה עליה עומדת החברה תאפשר לה להתרחב בשנתיים הקרובות, בעיקר בזכות מה שהיא יודעת לעשות טוב, קרי ליזום פרויקטים (רוב מוחלט של נכסי החברה הוקמו על ידה ולא ע"י רכישות) השלמת פרויקטים מניבים בביצוע יעלו את הכנסות החברה בתחום בכ- 45 מ' ש"ח בשנתיים הקרובות (בעיקר הרצליה ומודיעין).

* אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו- עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מהניירות המוזכרים לעיל