ניוזלטר שבועי - אג"ח
דסק מסחר
אפיק ממשלתי שקלי:מדד נמוך מהצפי (דצמבר) והערכות לפיהן הריבית לא תועלה בחודש הקרוב, היוו סיבה מספקת לירידת תשואות באפיק השקלי. כתוצאה מכך, העקום השקלי המשיך במגמה מהשבוע שעבר והפך לתלול עוד יותר. בעקבות ירידות בשוק המניות האמריקאי, ירדה התשואה על אג"ח אמריקאי ל-10 שנים ל-3.61%. המדדים הנמוכים הצפויים בחודשים הקרובים והריבית שככל הנראה תישאר בעינה, צפויים להמשיך ולרכז עניין בחלק היותר ארוך של העקום השקלי, בניסיון של המשקיעים לקבל תשואה שוטפת גבוהה ככל האפשר.
אפיק ממשלתי צמוד מדד: בעקבות המדד שהפתיע בהיוותרו ללא שינוי, נרשמה ירידה בציפיות האינפלציה הנגזרות לאורך כל העקום, לרמה ממוצעת של 2.53%.
אפיק קונצרני: מדדי התל-בונד המשיכו לעלות בשבוע החולף. קרנות האג"ח הוסיפו ליהנות מזרימת כספים שהחלה בתחילת השנה, דבר שבא לידי ביטוי בעליות שערים במדדי התל-בונד.
האינדיקציות משוק העבודה מוסיפות להיות חיוביות
לאחר שהתמ"ת דיווח על שיפור במאזן התעסוקה ברבע הרביעי, הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה דיווחה השבוע, כי על פי נתוני המגמה, ירד אחוז הבלתי מועסקים בחודש נובמבר 2009 ל- 7.4% לעומת 7.5% באוקטובר ובספטמבר, 7.6% באוגוסט ושיא של 7.9% במאי.
שיעור האבטלה במשק הישראלי משנת 2006 ועד היום, באחוזים:
בשנים האחרונות מתחזק המתאם בין נתון זה (שהינו חודשי) לבין סקר כוח האדם הרבעוני, המהווה את הנתון הרשמי של שיעור האבטלה במשק. כאשר מבצעים ממוצע של שלושה נתונים חודשיים, מקבלים לרוב את הנתון הרבעוני של סקר כוח האדם, בסטייה של עד 0.2 נקודת אחוז.
נזכיר, כי סקר כוח האדם האחרון הצביע על שיעור אבטלה של 7.8% ברבע השלישי של השנה (לעומת ממוצע של 7.6% בנתונים החודשיים של הרבעון).
הנתון שפורסם השבוע, המעיד, בהתבסס על נתוני המגמה, על המשך ירידה בשיעור האבטלה במשק בחודש נובמבר, מצביע על כך, שקיימת סבירות לא קטנה ששיעור האבטלה ברביע הרביעי של השנה יהיה נמוך מקודמו. נתוני התמ"ת מלפני שבוע שהצביעו על שיפור במאזן התעסוקה, נתוני הביטוח הלאומי המצביעים על ירידה במספר דורשי האבטלה החדשים כבר מספר חודשים, ומדד מנהלי הרכש וסקר התמ"ת המאותתים על שיפור צפוי במספר המועסקים במשק, כולם תומכים בצפי לשיפור בשיעור האבטלה במשק ברבע הרביעי של השנה, ובהמשך השנה.
אנו מוסיפים להעריך, כי לנתוני התעסוקה במשק חשיבות רבה בכל הקשור לקביעת הריבית המוניטרית. אבחנה זו נכונה לא רק למשק הישראלי, גם במשק האמריקאי יהווה שוק העבודה מפתח חשוב לקביעת המועד בו תחל הריבית המוניטרית לעלות.
מה קורה בשוק האג"ח הקונצרני
שנת 2010 ממשיכה את מגמת שנת 2009. מתחילת החודש המשיך המדד לטפס והשלים עלייה של 1.99%. אתמול הודיע הנגיד על השארת הריבית ללא שינוי וכעת ההערכות הן שהעלאת הריבית תהייה איטית יותר.
הנפקות השבוע:
- כנפיים אג"ח ד' - אגרות החוב יישאו ריבית שקלית, שיעור המרווח הסופי שנקבע במכרז הציבורי הינו 4.9% מעל ריבית הגילון.
- בוני תיכון י"ז - אגרות החוב המוצעות יישאו ריבית שיקלית שלא תעלה על 8.9%.
- דלק אנרגיה ד' - אגרות החוב יישאו ריבית שקלית של 7.19%
- דלק אנרגיה ה' - אגרות החוב צמודות מדד יישאו ריבית שקלית של 5.15%
- דלתא אג"ח כ' - אגרות החוב שקליות, האיגרת תישא ריבית של 7% לשנה. מטרת הגיוס הינה לגוון את מקורות החוב של החברה. לדלתא מגוון לקוחות בשלושה שווקים עיקריים. החברה עברה תהליך התייעלות והציגה בדוחותיה שיפור בשיעורי הרווחיות.
- סאני אג"ח א', ב' ו-ג' - חברת סאני הנפיקה שלוש סדרות אג"ח. סדרה א' תישא ריבית של 5.7% צמוד מדד. סדרה ב' תישא ריבית שקלית של 8% וסדרה ג' - אג"ח בריבית משתנה אשר הונפק במרווח של 4.2%.
מידרוג מאשרת את דירוג Baa1 לבוני תיכון אג"ח סדרה א' ו- Baa2 לסדרות ג' ו-ד'. מידרוג שינתה אופק משלילי לחיובי והעניקה דירוג של Baa2 לסדרה החדשה שתונפק. בוני תיכון הינה חברה ותיקה בתחום הייזום למגורים בישראל עם פיזור פרויקטים באזורים בעלי ביקוש. התעוררות הביקושים לדירות מגורים בישראל בשנה החולפת סייעה לחברה להאיץ את תוכניות העבודה, תוך הצגת שיעורי מכירה גבוהים במרבית מהפרויקטים בביצוע ועלייה במחירי המכירה ושיפור שולי הרווח, לחברה תזרים מזומנים חיובי מפעילות, להערכת מידרוג, גם לאחר תשלום מלוא סדרות האג"ח המונפקות לא תפגע איתנותה הפיננסית של החברה.
מעלות אישרה דירוג A לדן רכב ושינתה אופק משלילי ליציב. חששות מפני עלייה בשיעורי החזרות רכבים, ולחצי מימון ונזילות התמתנו.שינויים רגולטורים בענף הליסינג התפעולי, והמשך קיטון בצי עדיין מהווים גורם סיכון לדירוג החברה.החברה צפויה לשמור על רמות המינוף ושיעורי רווחיות.
שי אהרונוביץ, רשות המסים (עמית אלפונטה)המענק לעובדים ייכנס כבר מחר: רשות המסים מקדימה את הפעימה השנייה
כ-201 אלף זכאים יקבלו כ-410 מיליון שקל ישירות לחשבון הבנק, חודש מוקדם מהמתוכנן, כדי להקל על משפחות לפני החגים. ניתן עדיין להגיש בקשות למענק עבור 2023 באתר רשות המסים
רשות המסים מודיעה על הקדמת הפעימה השנייה של מענק עבודה לשנת 2024. אשר תוקדם ותשולם כבר מחר, 18 בספטמבר, במקום באמצע אוקטובר כנהוג מדי שנה. במסגרת ההקדמה יועברו לחשבונות הבנק של הזכאים כ-410 מיליון שקל, שיחולקו לכ־201 אלף עובדים ועובדות. מדובר על סכום ממוצע של כ-2,000 שקל לזכאי. המהלך נועד להקל על משפחות וזכאים נוספים לקראת תקופת החגים, שבה נרשמות הוצאות חריגות.
מענק עבודה, המוכר גם כ"מס הכנסה שלילי" - נועד לחזק עובדים בעלי שכר נמוך ולעודד יציאה לתעסוקה. המענק משולם בארבע פעימות שנתיות, והקדמת התשלום הנוכחי מאפשרת לזכאים לקבל את הכסף מוקדם מהמתוכנן ולהיערך טוב יותר מבחינה כלכלית. מי שטרם הגיש בקשה עבור שנת 2024 עדיין יכול לעשות זאת באופן מקוון באתר רשות המסים, והכספים יועברו לו בהתאם לאישורי הזכאות בפעימות הבאות.
בנוסף, ניתן עד סוף השנה להגיש גם בקשות רטרואקטיביות עבור שנת 2023 - הזדמנות עבור מי שפספס את ההגשה במועד. בין הזכאים ניתן למנות שכירים ועצמאים בני 21 ומעלה שהם הורים, וכן בני 55 ומעלה גם ללא ילדים, בהתאם לרמות ההכנסה שנקבעו במדריך המענק. החל מהשנה מתווספת גם הטבה ייחודית להורים לפעוטות. כמו כן, נשים שכירות בנות 60 ומעלה (ילידות 1960 ואילך) יכולות לבקש מקדמה על חשבון מענק 2025, בכפוף לעמידה בקריטריונים.
רשות המסים מזכירה לזכאים לוודא כי פרטי חשבון הבנק שלהם מעודכנים כדי למנוע עיכובים בהעברה.
יגדיל את הצריכה הפרטית
הקדמת התשלום משתלבת בתוך מגמה רחבה יותר של צעדי מדיניות כלכלית שנועדו לתמוך במשקי הבית, במיוחד על רקע יוקר המחיה. כמו כן, הזרמת כ-410 מיליון שקל למחזור הכספי דווקא בסמוך לחגים צפויה להגדיל את הצריכה הפרטית בתקופה שממילא מתאפיינת בהוצאות גבוהות, ובכך לתרום גם לפעילות הכלכלית במשק.
- מחירי הדירות יורדים, אבל לא מספיק; הציבור הוא זה שממשיך לממן את בעלי האינטרסים
- העלימו מאות מיליוני שקלים - וזה העונש שנגזר עליהם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המענק מופנה בעיקר לאוכלוסיות שעובדות אך מתקשות לסגור את החודש, הורים צעירים, משפחות חד-הוריות וותיקים בגיל העבודה המאוחר. הקדמת התשלום מאפשרת להם להיכנס לתקופת החגים עם פחות דאגות כלכליות, ולנסות לעזור לרווחה בסיסית לילדים ולמשפחה. כמובן שלא מדובר על סכום גדול בהינתן שהסכום הוא לאורך זמן רב - אבל עדיין, מדובר על סכום שבהחלט יכול לעזור.
גל הפיטורין מתגבר והולך ומגיע עד עובדי המדינה
אנחנו עדים לפיטורין במגזר הטק כבר מספר חודשים, ובכל זאת ההודעה של פייבר על חזרה לפורמט של סטארט-אפ ועל פיטורין של 250 עובדים היא דרמטית, ואליה מצטרפת הודעה של זיפריקרוטר, שסוגרת את מרכז המחקר והפיתוח שלה בישראל; בנוסף, גם המגזר הציבורי מתחיל להתערער, כשהחשב הכללי, יהלי רוטנברג, אותת על פיטורין צפויים של כ-20,000 עובדי מדינה (שליש מעובדי המטה)
לאחרונה, כמעט ולא היה יום שבו לא היתה כותרת אחת לפחות על פיטורין בחברה גדולה. רשימת השמות אינסופית וכוללת את אינטל (שנמצאת גם ככה במהלכי ייעול דרמטיים), מיקרוסופט, אמזון, גוגל, סיילספורס, והנה אתמול פייבר, חברה ציבורית שנסחרת בוול סטריט, הודיעה על מהלך דרמטי שבו היא מפטרת שליש מכח האדם, כ-250 עובדים, וחוזרת לפורמט של סטארטפ. לרוב, השוק אוהב לשמוע על הודעות פיטורין, שממוסגרות בשיח על ייעול ועל שינוי יעדים. אבל כשהחשב הכללי, יהלי רוטנברג, מדבר על כשליש מעובדי המטה של המדינה ש-"יוחלפו" על ידי הבינה המלאכותית, התופעה חורגת מגבולות המגזר הפרטי ובבירור היא קיימת בשוק העבודה כולו, והמגמה ברורה: פחות עובדים, יותר AI.
אל החדשות על פייבר ועל העתיד התעסוקתי שלה בישראל הצטרפה הבוקר חברה נוספת, כש-ZipRecruiter הודיעה על סגירת מרכז המחקר והפיתוח שלה בישראל, בדרך לפיטורי כל עובדי הסניף המקומי, כ-65 במספר, ימים ספורים לפני החגים.
מנכ"ל פייבר, מיכה קאופמן, הגדיר את המהלך כ-"איתחול כואב" והדגיש כי הפיטורים נוגעים לכל המחלקות, וכי ההחלטה היא אחת הקשות שקיבל עד כה. הסיבה המרכזית הוגדרה כך: טכנולוגיות AI כבר מסוגלות לבצע חלק גדול מהשירותים שבעבר שווקו בפלטפורמת הפרילנסרים של פייבר, ופוגעות ישירות במודל העסקי שלה קאופמן לא לבד, כמובן, ולצד ההצהרה שלו, ניתן לראות גם הצהרות עם טון אחר, כפי ששמענו לאחרונה ממנכ"ל סיילספורס, מארק בניוף, שהתגאה בפני משקיעים בכך שהחליף 4,000 עובדים בסוכני AI, וכך התייעל וצמצם את מחלקת התמיכה שלו מ-9,000 ל-5,000 בלבד.
כמובן, שהגורם המרכזי הוא יכולותיה של הבינה המלאכותית וכמובן שהמגמה אינה ייחודית לישראל. בארה"ב פוטרו מאז
תחילת השנה מעל 800 אלף עובדים, כשענפי הטכנולוגיה, הקמעונאות והייצור הם הנפגעים העיקריים. ענקיות כמו מיקרוסופט, אמזון, מטא ו־סיילספורס קיצצו אלפי משרות תוך כדי השקעה מסיבית במערכות AI. גם מגזרי שירות הלקוחות והפיננסים נפגעים, כאשר בנקים וחברות ביטוח מחליפים
עובדים במערכות אוטומטיות. מגמות דומות ניכרות גם באוסטרליה ובאירופה, שם ממשלות מטמיעות מערכות AI לטיפול בפניות אזרחים ובניהול מערכות חירום.
- ה-AI כבר מחליף עובדים וזה הולך ומתעצם - נתונים מדוח התעסוקה בארה"ב
- עובד ותיק פוטר כשנה לפני פרישתו, תבע - ויפוצה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבשורה הדרמטית מגיעה לא רק מהמגזר העסקי אלא גם מהמגזר הציבורי. בארה"ב, הקמת ה-DOGE (המחלקה ליעילות ממשלתית) הובילה לירידה דרמטית במספר עובדי המדינה, בעיקר בתחומי מטה ושירות. בחודש מרץ 2025 לבדו הוכרזו פיטורים בהיקף של כ־275 אלף עובדים פדרליים. במנהל השירותים הממשלתיים (GSA) הוחל בצ’טבוט בשם GSAi שמבצע משימות עבור כ־1,500 עובדים, צעד שהוביל לצמצומים חדים במשרות מנהלתיות. במשרד לענייני ותיקים נרשמה תוכנית רחבה לקיצוץ כ-83 אלף משרות, שבסופו של דבר הוקטנה ל-30 אלף לאחר שילוב פרישות טבעיות והתפטרויות. וכך, הסקטור הציבורי האמריקאי גם הוא חלק מהמגמה של פיטורין והתייעלות.
