שוק האג"ח המקומי פותח את 2010 ביציבות וצפייה להתפתחויות בזירת המאקרו

שוק האג"ח המקומי מתחיל את השנה כאשר הוא נמצא ברמות מחירים המשקפות תשואות נמוכות היסטוריות, ובסביבה של כלכלה אשר כל נתוני המאקרו מעידים כי היא נמצאת במגמת שיפור.

בארה"ב אנו רואים את התשואות בשוק האג"ח ממשיכות לעלות, וזאת עקב נתוני מאקרו משופרים, כך לדוגמא ,ביום חמישי פורסם נתון תביעות האבטלה שירד, נתון זה הספיק כדי להקפיץ את התשואות באג"ח ל 10 שנים לכיוון ה- 4%.

חשוב יהיה לבדוק ב- 2010, כיצד מצליח המשק האמריקאי, ושאר המשקים בעולם להתמודד עם הפסקת הסיוע הממשלתי והתחלת עליית הריבית, שני גורמים אלו הינם גורמים ממתנים והשימוש בהם יצטרך להיות מדוד ומדויק.

מה שיכול לקרות לחברות במידה והכלים הללו לא יופעלו בזהירות זה מה שראינו בסוף השבוע האחרון שקורה בשלוש חברות בבורסה הישראלית, שעקב מאזן חלש ותנאי מאקרו לא טובים הגיעו לאי תשלום באג"ח שלהם הנסחרות בורסה התל-אביבית. שלושת החברות הינן טופ אימג', קבלנים, סוברין ואליהם ניתן לצרף את חברת לגנא שבה הועברה השליטה מידי אזורים לאנשי עסקים פרטיים ואשר מהלך זה מטיל אי וודאות גדולה לאפשרות תשלום אג"ח של חברה זו .

מהמתרחש בשווקים

כאמור, שוק האג"ח המקומי התחיל את השנה ביציבות ותנודות קלות בלבד באג"ח הממשלתיות הנסחרות סביב רמות הפתיחה. בשוק הקונצרני אנו עדים למסחר חיובי, כאשר מדדי התל-בונד עלו בשיעור של עד 0.74% .

מי שממשיכה להיות במרכז הסערה של הודעות שונות בדבר יכולתה לשרת את חובה הינה חברת דלק נדל"ן, החברה ספגה הורדת דירוג בשני דרגות ע"י חברת מעלות, הורדת דירוג זו לרמה של BBB הינה עדכון מאוחר לפחד השורר בשוק ולכן אג"ח ממשיכות להיסחר בתשואות גבוהות מאוד של עד 30% בשוק. בעקבות הורדת הדירוג שיגרור גם את אג"ח מחוץ למדד התל-בונד השקלי ירדה אג"ח של החברה בשיעור של כ-1% במסחר.