המעו"ף בין מזרח למערב: "שנת 2008 הייתה חריגה, התיקון כעת הוא הגיוני"
מדד המניות המוביל בישראל, מדד המעו"ף, פתח בחצי השנה האחרונה פער אדיר על המדדים המובילים במערב אירופה ומנגד, נותר מאחור ביחס למדדים המובילים בשווקים המתעוררים.
מתחילת השנה ביצע המעו"ף מהלך עליות חד של 30%, זאת בעוד הדאו ג'ונס בכלל ירד 7%, הדקס ירד 7.5% והנאסד"ק עלה 12.5%. כמובן שצריך להפוך את העלייה במעו"ף למונחים דולרים בכדי לייצר השוואה אמיתית ובצורה זו אנחנו מקבלים עלייה של כ-25% (שהרי השקל נחלש מתחילת השנה בשיעור של כמעט 5% מול הדולר), עדיין תשואת יתר משמעותית.
גם אם מסתכלים מלמעלה למטה התמונה לא משתנה. המחיר של מדד המעו"ף משקף ירידה של 31% ממחיר השיא, זאת בעוד הדאו משקף ירידה של 43% ממחיר השיא, הנאסד"ק ירידה של 39% והדקס ירידה של 43%.
דארן שאו, ראש מחלקת המחקר של UBS בישראל ורוני בירון, אנליסט בכיר ב-UBS כתבו השבוע בסקירה על השוק הישראלי, כי מדד ת"א 25 לא ימשיך לספק ב-12 החודשים הקרובים תשואה עודפת למשקיעים על פני המדדים המובילים באירופה או בשווקים המתפתחים.
"בהתחשב באתגרים העומדים בפני הכלכלה המקומית והעולמית, אנחנו מעריכים שהצמיחה בעתיד הנראה לעין תהיה חלשה יחסית. שוק המניות הישראלי יושפע מהמגמה בשוקי העולם ולא צפוי לרשום תשואת יתר על שוקי אירופה והשווקים המתפתחים, בעיקר עקב לחצים הנובעים ממימושי רווחים והמעבר לקטגוריה של שוק מפותח" כך כתבו כלכלי UBS בסקירה.
בחום: הדאו ג'ונס
בירוק: הדקס
בורוד: הנאסד"ק
בכחול: המעו"ף
הגרף הוא מה-1 בנובמבר 2008 ועד היום
חיים ישראל, מנהל המחקר של מריל לינץ' בישראל, מדגיש את הנקודה כי השוק הישראלי הינו שוק דפנסיבי, "החודשים האחרונים רק מחדדים את ההבנה של עד כמה השוק הישראלי מתפקד כשוק דפנסיבי. עד חודש מארס, כאשר השווקים בעולם ירדו, ביצענו תשואת יתר גדולה אך מאז המעו"ף בתשואת יתר משמעותית על המדדים בשווקים המתעוררים וככה זה אמור להיות".
לגבי השווקים המתעוררים, מדד שנחאי רשם זינוק של 72% מתחילת השנה, מדד בברזיל עלה 35% והמדד בהודו הוסיף 36%.
לדבריו של ישראל, "שוק המניות הישראלי זה מקום להתחבא בו בזמן של ירידות בשווקים, אומנם סביר שבשוק עולמי יורד, גם המעו"ף יירשום ירידות אך הוא יירד פחות ובמצב של מעבר לעליות הוא יעניק חשיפה לשוק עולה, גם אם יעלה פחות מהשווקים המתעוררים".
בורוד: שנחאי
בחום: ברזיל
בירוק: האנג סנג
בכחול: המעו"ף
הגרף הוא מה-1 בנובמבר 2008 ועד היום
אמיר אייל, יו"ר אינפינטי: "שנת 2008, בה מדד המעו"ף רשם ירידות חדות יותר מהירידות שנרשמו בארה"ב או אירופה הייתה חריגה ביותר. הפער שפתוח כעת המעו"ף הוא סוג של תיקון ושם את הבורסה הישראלית במקום שבו היא אמורה להיות, סוג של 'יצור כלאיים' בין הבורסות במערב לבין אלו במזרח". נזכיר, כי בעוד שמדד המעו"ף רשם ב-2008 ירידה של כ-47%, מדד הנאסד"ק האמריקני הסתפק בירידה של פחות מ-40% בלבד.
