באקסלנס מצננים ההתלהבות: "חוזה מעולה לאלווריון, אך צפי לרווחיות נמוכה"

חברת אלווריון דיווחה הבוקר על החוזה הגדול בתולדותיה בו היא עתידה לפרוס, במסגרת חוזה רב שנתי, רשת תקשורת אלחוטית ב-17 מדינות בארה"ב ולרשום הכנסות של ב-100 מיליון דולר. גלעד אלפר, אנליסט הטכנולוגיה באקסלנס בית השקעות, אומר בתגובה כי אין ספק שמדובר בחוזה מעולה המספק חמצן למשקיעים, אך מוסיף כי יש סימני שאלה רבים בנוגע לתרומתו האמיתית לחברה.

אלפר אומר בעדכון למשקיעים, כי "החוזה הזה, מעבר לערכו הכספי, חשוב בכך שהוא מעניק ביטחון למשקיעי החברה ששוק ה- WiMAX הנייח אינו עומד בפני התמוטטות ושעסקי החברה יציבים יותר ממה שאולי נראה לפני כמה חודשים. אין ספק שעסקה כזו גם מעלה את המורל בתוך החברה".

אלווריון מסרה, כי במסגרת הפרויקט תספק החברה ציוד תקשורת אלחוטית על פי תקן ה-WiMAX בעבור פרויקט של הממשל האמריקני. התוכנית צפויה לשרת כ-6 מיליון אנשים ומיועדת לאיזורים הכפריים במדינה. מבחינת הכנסות מדובר על הוספה של בערך 10% לשורת המכירות.

"בבירור מדובר הוספה משמעותית להכנסות", אומר אלפר, "אולם התמונה אינה שלמה מבלי להציג את סימני השאלה הכרוכים בחוזה ובראשם הרווחיות הגולמית".

מדובר בחוזה מהותי בו סביר התחרו רוב שחקני הווימקס הגדולים, כולל שחקנים אמריקנים וסינים. אלווריון דיווחה בעבר על הירידה הצפויה ברווחיות הגולמית בשל מכירה גוברת של מכשירי קצה וגם הזכירה את התחרות הסינית הגוברת. "בעצם, בלי לדעת מהי רווחיות החוזה, קשה להעריך את ההשפעה האמיתית על השורה התחתונה", אומר אלפר ומניח כי מדובר בפרויקט בעל רווחיות נמוכה מהממוצע.

לגבי ההכנסות אומר אלפר, כי "החוזה הוא אמנם ענק אך בגלל הפריסה מוסיף לכל שנה בערך 8%-10% למכירות, בוודאי לא מספר קטן אך גם לא כזה שמשנה חברה, שהייתה רגילה לגדול בקצבים גבוהים מאוד (30% ב-2007)".

אנליסט הטכנולוגיה מעלה נקודה נוספת - אלווריון זכתה בחוזה בזכות תמיכה ממשלתית, לא תוצאה של השוק החופשי. חברת אופן-ריינג' שהעניקה לאלווריון את החוזה ממומנת בעיקר ע"י הלוואה פדראלית שנועדה לחבר קהילות כפריות לאינטרנט.

"המשמעות היא שהגודל של החוזה איננו טבעי ואולי לא יחזור על עצמו", הוא אומר ומסכם בכך שללא נתונים על רווחיות קשה להעריך את התרומה האמיתית לחברה".