מעלות הורידה דירוג למליסרון: רכישת הקניונים מאפריקה ישראל הגדילה הסיכון

חברת הדירוג סטנדרד אנד פורס מעלות הודיעה הבוקר, כי החליטה להוריד את דירוג אגרות החוב של חברת מליסרון, הנמצאת בשליטת האחים עופר נכסים, מ-AA ל-AA מינוס עם תחזית דירוג יציבה. זאת בעיקר ברקע לרכישת קניוני רמת אביב וסביונים מקבוצת אפריקה ישראל. הדירוג תקף גם לאגרות חוב שיונפקו על ידי מליסרון בהיקף של עד 600 מיליון שקל.

"הורדת הדירוג הנה על רקע ביצוע שתי רכישות בהיקף גבוה מאד בהתחשב בתיק הנכסים הקיים והשחיקה הצפויה בעקבות עסקאות אלו במיצוב הפיננסי כתוצאה מגידול בחוב ומכך עלייה במינוף הפיננסי ושחיקה ביחסי הכיסוי", כתבו האנליסטים עופר עמיר ואסנת יגר. "מאידך, להערכתנו, רכישת נכסים מניבים קיימים ובעלי היסטורית פעילות מוכחת מגדילה את הפיזור העסקי של החברה ומשפרת את מיצובה העסקי".

בנוסף, נובעת הורדת הדרוג מהתמשכות המשבר הכלכלי והאפשרות כי השפעתו לשלילה על מחזורי הפעילות של שוכרים תתרחב ואף עשויה להביא לשחיקה בהכנסות ורווחיות החברה, אמרו ב-S&P מעלות.

נזכיר, כי מליסרון הודיעה לאחרונה על שתי עסקאות רכישה: הראשונה כוללת את רכישת 73.4% מחברת מקרקעי מרכז המחזיקה בקניון רמת אביב ואת רכישת 100% מקניון סביונים והשנייה רכישת 50% מהחברה המחזיקה בקניון חוצות המפרץ.

אבי לוי, מנכ"ל אחים עופר נכסים, הגיב היום להורדת הדירוג ואמר, כי "אנו מכבדים את החלטת מעלות. הורדת הדירוג אינה נובעת מהרעה במצבה הפיננסי של מליסרון, אלא בשל התפתחותה העיסקית של החברה הבאה לידי ביטוי בעיסקת רכישת נכסים איכותיים המשדרגים אותה ומשפרים את מיצובה העסקי. כחלק מכך, רמת המינוף של החברה תעלה ומכאן נובעת הירידה בדירוג".

מעלות קבעה בדוח בין היתר כי הדירוג מושפע לחיוב מאיכותם הגבוהה של נכסי החברה ( כולל הנכסים החדשים), מהיות הנהלת החברה הנהלה מקצועית ובעלת יכולות מוכחות בתחום פעילותה וכן יחסי המינוף ויחסי הכסוי של החברה , לאחר השלמת העסקאות, הינם טובים מאוד בהשוואה לרוב חברות הנדל"ן המדורגות.