שינוי מגמה בשווקים? "מלכודת הדובים החדשה צוברת תאוצה, זו עליה לצורך ירידה"

שוקי המניות בוול סטריט רשמו בשבוע שעבר עלייה של כ-10%, זאת לאחר מהלך ירידות של כ-20%, מהלך שהיה מהיר ונטול תיקונים. הרוח החיובית הגיעה הבוקר למדדי המניות בת"א כאשר בשעה זו עולה המעו"ף בשיעור של 2.8% ומדד ת"א-75 עולה 4.1%.

ורד דר, התייחס לעליות החדות כאשר וכתבה במסמך שפרסמה, תחת הכותרת "מלכודת הדובים החדשה צוברת תאוצה". לדבריה, "העליות בשוקי המניות לא היו תוצאה של נתונים מקרו כלכליים או פיננסיים. אלו היו מעורבים למדי, ומכל מקום לא מדובר באינדיקטורים מהותיים. העליות החדות מוסברות בעיקר בתחושה שהירידות החדות שקדמו להן היו מהירות וחריפות מדי."

דר אומנם פסימית על שוק המניות מזה חודשים ארוכים ובאופן עקבי למדי אך לפני שבוע וחצי כתבה כי לאור הירידות החדות של השבועות האחרונים, "סביר שנראה ראלי עליות של 10%, 20% וגם 30% רק כדי לרדת את רוב הדרך חזרה לאחר שהאופוריה מפנה מקומה להתפכחות", כך לדבריה.

דר מציינת עוד, כי "חלק לא מבוטל ממנהלי התיקים שקנו מניות בימים האחרונים בעולם ומהאנליסטים שהמליצו על רכישת מניות בתקופה זו, העריכו שמדדי המניות עוד ישובו לתחתית. הם הסבירו את הרכישות בתקווה שיצליחו לנצל את העליות קצרות הטווח ולמכור בזמן לפני התחדשות הירידות".

בסקירה התייחס דר, בין היתר, למערכת הבנקאית בארה"ב וכתבה כי "בנק אוף אמריקה התקנא במתחרה סיטי, ודיווח בגאווה שלא זו בלבד שגם לו הולך להיות רווח תפעולי ברבעון הקרוב, אלא שהוא צופה שיהיו רווחיים בשנה כולה. גם מנכל הבנק אוף אמריקה, כמו מנכל סיטי, ובעצם ? כמו השוק כולו ? התעלמו מהעובדה שהבעיה של המערכת הבנקאית בעולם אינה של הפסדים תפעוליים, אלא של מחיקות ערך. כשעקום התשואה עולה משמאל לימין ? והיום לא רק שהוא עולה, אלא שהוא עולה מאוד בתלילות ? אין מקום להתפעלות גדולה מרווחים תפעוליים של בנקים. הבעיה היתה ונותרה עם מחיקות הערך. על זה לא דיברו בסיטי וגם לא בבנק אוף אמריקה."