התאמות למשבר: 'קסם' מכוונת להתכסות חודשית בתעודות הממונפות

חברת קסם תעודות סל מבית אקסלנס נשואה פרסמה לפני זמן קצר הודעה בה היא מזמינה את מחזיקי תעודות השורט הממונפות לאסיפה בעניין שינוי תדירות ההתכסות על התעודות הממונפות, כאשר עיקר העניין זה תעודות השורט הממונפות.

במצב הנוכחי צריכות התעודות להתכסות פעם ביום והדבר יוצר עיוותים רציניים במצב של שוק תנודתי. הדבר בא לידי ביטוי בצורה חריפה כאשר בימים של ירידות חדות או עליות חדות ראינו מדדים כגון הנדל"ן ות"א-75 שמבצעים תנועה חדה מאוד בדקות המסחר האחרונות, זאת כתוצאה מהצורך של התעודות להתכסות.

אבנר חדד, מנכ"ל משותף 'בקסם', אמר בשיחה עם Bizportal כי "המטרה היא להתאים את התעודות למצב השוק המשברי, שוק בו אנחנו רואים ירידה דרמטית בהיקף המסחר. מדד הנדל"ן הוא דוגמה לבעיה שנוצרה, תעודות השורט צריכות להתמודד עם מצב כגון ירידה של 90% בהיקף הפעילות של המדד ויש צורך בביצוע התאמות."

העניין הוא כזה, אם המדד נמצא היום ב-100 נקודות והתעודה גם היא ב-100 נקודות, במצב שבו יש ירידה של 10%, המדד מגיע ל-90 נקודות והתעודה ל-120 נקודות (כפול 2 לצד הנגדי). אם יום למחרת השוק מתקן ועולה 10%, המדד מגיע ל-99 נקודות והתעודה יורדת ל-96 נקודות וככה הולך ונפתח פער שלא משחק לטובת המחזיקים בתעודה ובחלק מהמקרים הביא ממש להתרסקות של תעודות השורט הממונפות.

לדבריו של חדד, "ביצענו בדיקה מקיפה וגילינו שהתכסות חודשית היא האופטימאלית לטובת המחזיקים בתעודות . במצב שכזה, המחזיקים בתעודות השורט הממונפות ירוויחו ממצב של ירידות ויפסידו פחות במצב תנודתיות גבוהה."