תקשיבו לוורן באפט. אני מקשיב

מכל הבחינות, וורן באפט הוא האיש. לא רק שהוא האיש העשיר בעולם והפילנטרופ הגדול בכל הזמנים, הוא גם נכלל ברשימת יחידי הסגולה העולמית של האנשים שעשו את כל הונם מהשקעה בחברות מצוינות. ללא ספק, דברים אלו הופכים את מילותיו של האורקל מאומהה למשמעותיות, וחשוב מכך, לבעלות השפעה רבה. בימים סוערים אלו, בהם ביטחון המשקיעים בשוקי המניות שואף לאפס, למילותיו של האורקל יש משמעות מיוחדת.

"תהיה זהיר כאשר אחרים הם תאבי בצע, ותהיה תאב בצע כאשר אחרים נזהרים", זה המשפט שהנחה את וורן באפט (Warren Buffett), יו"ר ומנכ"ל ברקשייר הת'אוויי (סימול: BRK-A , BRK-B) שכתב טור אישי עבור הניו יורק טיימס, טור שראה אור ביום שישי האחרון. "כרגע הפחד מתפשט, ומשתלט גם על משקיעים מנוסים".

באפט אולי מצליח לאורך זמן אבל הוא לא נוהג לשתף את כולם

טור שכזה מכיוונו של באפט שכותרתו "תקנו מניות אמריקניות. אני קונה" הוא לא דבר שכיח ולא דבר שאפשר להתעלם ממנו, לא בימים רגילים ובטח שלא בעיתות של משבר עמוק, כזה הצפוי להכביד על כלכלות העולם בשנה הבאה ואולי אף באלו שאחריה.

יתרה מכך, בחודש מאי השנה, רגע לפני סיומו של ראלי העליות שפקד את השוק אחרי קריסתו של בנק ההשקעות בר סטרנס והורדות הריבית בארה"ב, קרא באפט לבעלי המניות שלו, המשקיעים המחזיקים במניות ברקשייר הת'וואי, ואמר להם לשכוח מתשואות דו-ספרתיות נאות אליהן התרגלו בשנים האחרונות. "כל מי שמצפה שנצליח להגיע קרוב לשכפול העבר, צריך למכור את המניות שלו. זה לא עומד לקרות". הדברים נאמרו באסיפת בעלי המניות שנערכה באומהה שבנבראסקה.

באפט ידע על מה הוא מדבר, בעוד מניות ברקשייר הניבו משנת 1990 תשואה שנתית ממוצעת בשיעור של כ-15% ובסה"כ 1360% ב-18.5 שנים, כאשר באותה התקופה מדד ה-S&P 500 רשם תשואה שנתית ממוצעת בשיעור של 3.5%, אחרי שהמשבר האחרון גרע ממנו כ-37% ב-12 החודשים האחרונים והחזיר אותו כ-6 שנים אחורה. ממניית ברקשייר המפולת האחרונה גרעה רק כ-10%.

מי שמעוניין לחזור קצת אחורה יותר ולעשות סטטיסטיקה מתקופה בה באפט רכש את השליטה בברקשייר האת'וויי בשנת 65, במחיר של 19 דולר למניה. ביצועים נדירים, במשך כל 43 השנים האחרונות, הרימו את מניית ברקשייר למחיר אחרון של 119,800 דולר, לאחר שבשנה האחרונה נגעה בשיא של 151,650 דולר.

באפט פונה לכולם

אבל באפט פספס. כלומר הוא לא פספס כשאמר למכור במאי האחרון. הוא פספס כשהסתכל על הטווח הארוך ולא על כמה חודשים קדימה - מתחילת ספטמבר, לאחר שקריסת ליהמן ברדרס הציתה את אחד הסיילים הגדולים בהיסטוריה של שוק המניות, נפל המדד המוערך העוקב אחרי 500 החברות הגדולות בבורסה האמריקנית בלא פחות מ-26%.

כמו שלבאפט לא קשה להיות ישיר ותקיף כאשר פנה לבעלי המניות של ברקשייר ואמר להם למכור, גם עכשיו אין לו בעיה - "אם המחירים ימשיכו להיות אטרקטיוויים, בקרוב מאוד 100% מההשקעות הפרטיות שלי יורכבו ממניות אמריקניות", כתב באפט לטיימס. ולמי שתוהה 100% מהתיק הפרטי של באפט הורכב עד לאחרונה מאג"ח של ממשלת ארה"ב.

למרות זאת, עדויות לכך שבאפט חושב שהמניות מתומחרות במחירים זולים בראייה היסטורית הן לא דבר חדש בשוק. בתחילת אוקטובר, ברקשייר רכשה נתח בשווי 3 מיליארד דולר מג'נרל אלקטריק רק שבוע אחרי שרכשה 5 מיליארד דולר מגולדמן זאקס. אך הפעם זה שונה. הפעם זאת כבר לא ברקשייר שקונה, זה באפט עצמו. הפעם לא מדובר בעסקת רכישה מתחת למחיר השוק הכוללת התחייבות לקבלת דיבידנד שנתי בשיעור של 10% ואופציות להכפלת שיעור הבעלות על החברות.

ושלא תתבלבלו "אני מדבר על תיק ההשקעות הפרטי שלי", הוא אמר ביום שישי.

בשורה התחתונה חשוב להבין, שלדברים כאלה הנשמעים מפיו של באפט לוקח קצת זמן לחלחל, למרות שיש הטוענים שביום שישי האחרון יכולנו לראות את תגובת השוק לטור של באפט, כאשר וול סטריט טיפסה ב-3.5% במסחר התוך יומי. עכשיו זה בדיוק הזמן אותו אתם צריכים להקדיש למציאת המניות אליהן אתם מעוניינים להיצמד בתקופה הקרובה. כמו שבאפט אמר שלא צריך לרוץ ולקנות מניות. "צריכים לחשוש ממניות ממונפות בצורה מוגזמת או מחברות המגלות חולשה בעסקיהן", אמר באפט.

בדיקות מומלצות לבחירת מניות: תזרים מזומנים חיובי ונזיל. חוב קטן יחסית. העדיפו צמיחה פנימית מאשר צמיחה כתוצאה מרכישה ומינוף. חברות בעלות נתח שוק גדול - חברות שירותים או בעלות זיכיונות המייצרים עבורם תזרים מזומנים וצמיחה לאורך זמן. הנהלה טובה שמסתכלת לטווח רחוק, ולא רק חושבת על הבונוסים. תשואה עקבית דו-ספרתית. וכמובן, תמחור זול - חברות גדולות וותיקות הנסחרות במכפילים זולים - דבר, שהיום, לא כל כך קשה למצוא.

טור קודם:

* אריאל אטיאס הינו סגן העורך באתר Bizportal והטור משקף את דעתו האישית ואינו מהווה המלצה לקנייה או מכירה של ני"ע כלשהו