משבר הנדל"ן לא פוסח על בוימלגרין: מעלות מורידה לאג"ח של אזורים את הדירוג ל-A שלילי
חברת מעלות הודיעה על הורדת הדירוג לאג"ח של אזורים ל-A שלילי בשל ההרעה בסביבת הפעילות העסקית בה פועלת הקבוצה בשווקים הגלובלים, מגידול ניכר בהיקפי החוב ובהרעה מהותית של יחסי כיסוי החוב והריבית של הקבוצה.
במעלות מציינים כי תחזית הדירוג השלילית נובעת, בין היתר, מהמשך העלייה במנוף הפיננסי של החברה (78% ברוטו, 75% נטו) כתוצאה מרכישת פעילויות חדשות והרעה ביחסיה הפיננסים של החברה. כמו כן, צרכי המימון הכבדים בחברה האם, עשויים ליצור לחצים מצד הבעלים לממש נכסים וקרקעות על מנת להעלות דיבידנדים ו/או לממש חלק או את כל אחזקותיו באזורים.
עוד מוסיפים כלכלני מעלות, כי המשבר המתמשך בשוקי המימון והנדל"ן בעולם המערבי, נותן אותותיו גם במרכז ומזרח אירופה ולכן להערכתם המשך המשבר צפוי להביא לעלייה נוספת בסיכון הפיננסי של החברה וביכולת העמידה בהתחייבויות (בעיקר בקבוצת לגנא).
"השפעת המשבר העולמי טרם הורגשה בשוק הנדל"ן המקומי, אך לא מן הנמנע כי שוק זה לא ימשיך ולפעול לאורך זמן במנותק מהמתרחש בשווקים המערביים. הרעה בשוק הנדל"ן המקומי תשפיע ישירות על פעילות החברה בעיקר בתחום המגורים. לפיכך המשך הרעה ביחסים הפיננסים של החברה יחד עם התפתחות שליליות ביכולת הבעלים לשרת את חוב החברה האם, והרעה בפעילות החברה במזרח אירופה צפויים ליצור לחץ על הדירוג ואף להביא להמשך הורדת דירוג" מוסיפים במעלות.
עוד מציינים במעלות כי אזורים מחזיקה/מפעילה 13 בתי מלון בפריסה ארצית הכוללים כ-3,300 חדרים, תחת המותגים שרתון ומוריה, וכי מדובר . בתחום תנודתי ומסוכן (בעיקר בישראללפרויקטים מסוכנים יותר על מנת ליצור רווחים ראויים לחלוקת דיבידנדים.
מנגד עומדים בבסיס הדירוג מיצובה העסקי האיתן של אזורים כיזמית מגורים מובילה בישראל עם פיזור פרויקטים נאות בהיקף של כ-2,100 יחידות דיור (מהם נמכרו כ-1,000 עד 30.6.2008 ) והיקף קרקעות של כ-8,800 יחידות דיור.
