ג'וזף וולף מליהמן ברדרס מתעקש: מניית כי"ל תגיע ל-100 שקל - "בעיית ההיצע לא תיפתר עד 2011"

כיל אמנם רחוקה כמעט 30% מהשיא שרשמה בחודש יוני, אך את האנליסט ג'וזף וולף מבית ההשקעות ליהמן ברדרס זה לא ממש מעניין. וולף פרסם היום סקירה עדכנית על מניית החברה, בה הוא מזכיר למשקיעים כי הוא הזהיר מפני עלייה בתנודתיות במניה, אך הוא דבק בעמדתו: כיל תגיע ל-100 שקל למניה.

"אנו מבינים שכאשר ציפיות המשקיעים הן לאשלג במחיר של 1,000 דולר לטון, כל ירידה במחירי הגרעינים עלולה לשחוק את רווחי החקלאים ולהוביל לירידה במחירי האשלג", אומר וולף. "יחד עם זאת, אנו מאמינים שמחיר מניית כיל משקף היום חששות מוגזמים באשר לתמחור האשלג".

וולף מלכתחילה ניתח את כיל תוך שהוא יוצא מנקודת הנחה שמחיר האשלג יעמוד על 675 דולר לטון בשנת 2010 ולא 1,000 דולר לטון, למען השמרנות. גם העלאות תפוקת האשלג בידי חברות כמו פוטאש ואורלקלי וכניסה לשוק האשלג של ריו טינטו לא יפגעו, לדעתו, בהיצע ההדוק.

"ההודעות הללו לא יביאו לגידול משמעותי בהיצע האשלג לפחות עד שנת 2011", טוען וולף. "פוטאש גם הדגישה בדוחות הרבעון השני שלה כי במידה והתנאים בתעשייה ישתנו, היא תבצע שינויים בתפוקה שלה כדי לשמור על המחירים הגבוהים".

וולף סבור כי רק נפילה משמעותית במחירי האשלג תגרום לו לשנות עמדה ביחס לכיל. מה זו נפילה משמעותית? 400 דולר לטון אשלג בשנים 2008-2010. נכון לעכשיו, הוא אינו מאמין כלל בתרחיש הזה, אלא צופה שמחירי האשלג יתבססו ב-1,000 דולר לטון בשנת 2010.

"כיל נסחרת לפי מכפיל רווח של 6.3 על הרווח הצפוי ב-2008", מזכיר וולף למשקיעים. "איננו יכולים לשנות את הסנטימנט בשוק, אך אנו עדיין מאמינים בנתונים הכלכליים של התעשייה הזו וסבורים כי הירידות הנוכחיות מהוות הזדמנות עבור המשקיעים להיכנס למניה".