באיפקס ממליצים "קניה" במחיר 2.8 ש' למניית מרתון
בית ההשקעות אייפקס שיגר אתמול (ג') המלצת "קניה" למניית חברת מרתון, המתמקדת בהשקעות בתחומי התעשייה השונים, במחיר יעד של 2.8 שקל, לעומת מחיר של כ-2.27 שקל סביבו נסחרת המניה היום. בצמוד להמלצה, ציינו האנליסטים כי השקעה במניה היא ב"סיכון גבוה".
בהמלצתם, ציינו הכלכלנים כי גם הפורטפוליו ההיסטורי של מרתון כולל החזקות בחברות הון סיכון וביוטק מעניינות, כשהיהלום בכתר הוא ללא ספק החזקתה של החברה בפרוטליקס - חברת סטארט-אפ מכרמיאל, שפועלת בתחום של פיתוח וייצור חלבונים מהונדסים גנטית.
לדברי כלכלני אייפקס, לפי הערכות שונות בשוק ההון צפויה פרוטליקס לצאת בהנפקה בחצי הראשון של 2007 בשווים של בין 200 ל-500 מיליון דולר. חשוב לציין כי משקיעי חברת ביוסל, שנסחרת בבורסה בת"א אף היא מתמחרים את פרוטליקס לפי שווי של כ-275 מ' דולר.
"מאחר ואין ביכולתנו להעריך את שוויה של פרוטליקס הנחנו במודל שווי של 300 מ' דולר לחברה בדומה לביוסל. תחת הנחה זו עומד שווי החברה להערכתנו על כ-230 מ' שקל, הגוזרים מחיר מניה של 2.8 שקל.
ב-18 בנובמבר, 2004 רכשה חברת איי.אס.אר.איי. השקעות את השליטה במרתון (כ- 45% ממניות החברה) מתדאה. עם העברת השליטה, ביטלה ISRI את הסכם הניהול שהיה בין החברה לתדאה ובעצם הפסיקה לנהל את מרתון באמצעות חברת ניהול.שרון תוסייה-כהן החל לכהן כמנכ"ל (ודירקטור) ורפאל סילמן כיו"ר הדירקטוריון.
איציק רוזן ורפאל סילמן הם בעלי חברת הגליל שהינה חברה לעיבוד שבבי למתכות, והינם בעלי נסיון רב שנים והכרות טובה של שוק המתכות בישראל. שרון תוסייה-כהן שימש בעבר כמנכל ושותף של קבוצת טיב טעם, יזם ומנכל של אירפורט סיטי ולפני כן עסק ביעוץ אסטרטגי לחברות שונות. עם כניסת בעלי הבית החדשים, שינתה מרתון את התמקדות עסקיה, מתחום ההון סיכון להשקעות בתעשייה עם דגש על חברות בעלות פוטנציאל צמיחה בשווקים גלובליים. מרתון נהינת ממגן מס, בדמות הפסדים צבורים בגובה של 42 מ' שקל.
לאחרונה חתמה מרתון על הסכם אופציה לרכישת 68% מחברת סולקון תעשיות תמורת כ-88 מיליון שקל, העסקה מייצגת שווי של 130 מיליון שקל לסולקון.
סולקון הנה חברה פרטית רשומה בישראל, העוסקת בפיתוח ייצור ושווק של מערכות אלקטרוניות בעיקר בסביבות מנועי החשמל. בשנים האחרונות צמחה סולקון בקצב שעלה על 20% ולהערכת הנהלת החברה צפויה סולקון להמשיך ולצמוח כך גם בשנים הקרובות. להערכת הכלכלנים, מסתכם מחזור המכירות של סולקון בכ-65 מ' שקל, וכ- 75% מתוך המכירות מיועדות ליצוא.
באייפקס מדגישים כי חברת סולקון נהנית משיעורי רווחיות גבוהים של בין 20% ל 25%, כך שהחברה צפויה להרוויח בשנת 2007 בין 18 ל 20 מ' שקל. ההשקעה בסולקון עונה על הקריטריונים שהציבה לעצמה הנהלת החברה – תעשיה צומחת בשווקים גלובליים.
בנוסף, בתחילת השנה רכשה מרתון את חברת כרומת, העוסקת בטיפולים תרמיים לחלקי מתכת. לכרומת מעל ל-1000 לקוחות ולהערכתנו היא מחזיקה בכ-80% מנתח השוק בישראל. בהסכם הרכישה של כרומת, נחתם הסכם יעוץ עם בעלי המניות הקודמים בגובה של 2 מ' ₪ למשך חמש שנים. גם לאחר הסכם זה מרוויחה החברה כ-5.5 מ' ₪ כשכושר הייצור של החברה יכול לגדול ב 30%-40% ללא השקעה נוספת.
