מדיניות גידור סיכוני שע"ח באמצעות עסקת Forward

"עסקת Forward לקניית דולר לעומת היורו למשל - משולה ללקיחת הלוואה ביורו, והפקדתם בפיקדון דולרי"
ניר יפה |

רבים מבינים כי יש לגדר את הסיכונים הנובעים משינויים בשערי המטבעות והריביות, היות ושוק המט"ח הלכה למעשה נוגע בחיי כולנו,עם ע"י רכישת/ מכירת דירה בערכים דולרים מול שקל, השקעות פיננסיות בחו"ל, פעילות יצוא / יבוא ועוד.

כלי מסחר בסיסי לשם ביצוע גידור הנו עסקת שער חליפין במטח מסוגForward -

עסקה עתידית על שע"ח הנה הסכם בין שני צדדים (קונה ומוכר), לקביעת שער עתידי לעסקה של מכירת/רכישת מטבע בשער הנקבע מראש לתאריך מוסכם מראש. השער מחושב עפ"י שער הספוט, בתוספת הפרשי הריביות בין המטבעות, לתקופת העסקה.

עסקה זו מיועדת למשקיעים אשר יש להם תקבול/תשלום עתידי והם מעוננים לקבע מראש את שער החליפין על מנת למנוע חשיפה מפני שינויים בשער החליפין. כמו כן מיועדת עסקה כזו למשקיעים המחפשים ליהנות מתנועת שער חליפין בכיוון מסוים עד לתאריך עתידי כלשהוא.

עסקת Forward לקניית דולר לעומת היורו לדוגמא משולה ללקיחת הלוואה ביורו, והפקדתם בפיקדון דולרי. עסקת Forward למכירת דולרים לעומת היורו משולה להלוואה דולרית, והפקדתם בפיקדון ביורו.

כאשר הForward נרכש למטרת גידור, אזי כל הרווח או ההפסד מהForward מקוזזים על ידי הרווח או ההפסד מנשוא הגידור שבגינו נרכש או נמכר הForward.

כאשר השערים פועלים בכיוון שלילי לסיכון ומגיעים לרמה שהוגדרה מראש תבוצע פעולת גידור באמצעות Forward כך:

מצב א'

פיחות/ירידת שע"ח של לחברה שמייצאת(מוכרת כעת) ועלולה לקבל תקבול עתידי נמוך יותר עבור המוצר בעתיד.

דוגמא,חברה אמריקאית מייצאת לספרד,היא מכרה לחברה ספרדית מוצר וצפויה לקבל 100,000 EURO בעוד 60 יום.החברה מבצעת היום עסקת Forward למועד התקבול העתידי.שע"ח 1.25 EURUSD היא מוכרת EURO כנגד USD .מטבע היחוס של החברה USD.

במידה ושע"ח ירד הרווח בגידור יקזז את ההפסד בפועל של התקבול הקטן יותר,וכך החברה מגנה על עצמה.

מצב ב'

ייסוף/עליית שע"ח לחברה שמייבאת(קונה כעת)ועלולה לשלם תשלום עתידי גבוהה יותר עבור המוצר שקנתה.

דוגמא,חברה אמריקאית מייבאת מספרד,היא קנתה מחברה ספרדית מוצר וצפויה לשלם 100,000 EURO בעוד 60 יום.החברה מבצעת היום עסקת Forward למועד התקבול העתידי.שע"ח 1.25 EURUSD היא קונה EURO כנגד USD .מטבע היחוס של החברה USD.

במידה ושע"ח יעלה הרווח בגידור יקזז את ההפסד בפועל של התשלום הגבוהה יותר, וכך החברה מגנה על עצמה.

כאשר השערים פועלים בכיוון חיובי לסיכון ומגיעים לרמה שהוגדרה מראש יבוצע קיזוז הרווחים מול הפסד הגידור כך:

מצב ג'

ייסוף/עליית שע"ח של לחברה שמייצאת(מוכרת כעת) ועשויה לקבל תקבול עתידי גבוהה יותר עבור המוצר בעתיד.

כאשר החברה המייצאת רואה כי יש ייסוף,וכיוון שע"ח מבחינתה הוא חיובי,היא תנעל את הגידור (עם רמת שולי בטחון מוגדרים)וכך עשויה למקסם רווים

במידה ויש שוב שינוי כיוון שלילי לשע"ח שממנו רוצה להגן היא תבצע שוב הגנה שתהיה זולה יותר.

מצב ד'

פיחות/ירידת שע"ח לחברה שמייבאת(קונה כעת)ועשויה לשלם תשלום עתידי קטן יותר עבור המוצר שקנתה.

כאשר החברה המייבאת רואה כי יש פיחות,וכיוון שע"ח מבחינתה הוא חיובי,היא תנעל את הגידור(עם ברמת שולי בטחון מוגדרים) וכך עשויה למקסם רווחים.

במידה ויש שינוי כיוון לשע"ח המקורי תבצע שוב הגנה שתהיה זולה יותר.

להפרשי ריביות של שע"ח משמעות רבה. כאשר בצמד מטבעות קיימים פערים גבוהים מאוד בריביות שע"ח(כלל אצבע מקובל 7% ומעלה) יש לשקול בזהירות את השימוש בForward .פערי ריביות גבוהים כאלה יש לעיתים ליקויים בתמחור שערי הForward ואזי למשל עשויים אלה להיות גבוהים מאלו שיהיו בפועל בסוף התקופה האמורה.במצבים אלו ניתן לשקול להשתמש באופציות מט"ח.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
חיילים סייבר 8200
צילום: דובר צהל

משקיעים בחאקי: כך הפכו החיילים את הבסיסים לחממת השקעות לוהטת

השוק גואה, האפליקציות זמינות - ומחנות צה"ל הופכים לזירות של  מסחר ואמביציה; גם החיילים שחוזרים מהקרב משקיעים-מהמרים בשווקים; בינתיים כולם מרוויחים
ענת גלעד |
נושאים בכתבה חיילים בורסה

יום שלישי, 23:00. חדר המגורים בבסיס האימונים בדרום שקט יחסית. אור יחיד בוקע מהפינה שבה יושב סמל איתי כהן. רוב חבריו לפלוגה כבר קרסו מותשים מיום מפרך בשטח, אך הוא לא מצליח לעצום עין. הראש שלו עובד שעות נוספות על הגרף האדום המהבהב באפליקציית המסחר בטלפון הנייד שלו. איתי, לוחם בגדוד חי"ר, לא חולם רק על סוף המסלול או על הדרגות הבאות.

במקום סתם לגלול באינסטגרם, הוא מנצל את השעות השקטות כדי לנהל תיק השקעות קטן. "כשהחבר'ה מדברים על המשחק כדורגל אתמול, אני בודק מה עשה הביטקוין", הוא מספר בחיוך קטן. 

בין שמירה לשמירה ובין אימון ניווט למארב, איתי חולם במספרים, והוא לא לבד. בשנתיים האחרונות, המסכים של הסמארטפונים השתנו: אפליקציות משחקים פינו את מקומן לאפליקציות בנקאות, ושיחות על כדורגל או יציאות לסופ"ש הוחלפו בדיונים על מדדי S&P 500, קרנות מחקות וגם קריפטו. בסיסי צה"ל הפכו, בניגוד גמור לדימוי המסורתי של "תקופת ביניים" חסרת דאגות כלכליות, לחממת השקעות לוהטת, והשינוי הזה אינו מקרי. 

נקודת המפנה המשמעותית התרחשה בינואר 2022, אז נכנסה לתוקף העלאה דרמטית בשכר החיילים הסדירים - זינוק של 50%. עבור לוחם כמו איתי, מדובר בתוספת משמעותית שהפכה את המשכורת החודשית מכסף כיס סמלי לסכום המאפשר חיסכון משמעותי. "פתאום אתה רואה 'נכנס לחשבון 2,400 שקל'", הוא מסביר, "זה סכום שאפשר לעשות איתו משהו. להשאיר אותו בעו"ש זה פשוט לבזבז אותו על שטויות. הבנתי שאני רוצה שהכסף הזה יעבוד בשבילי".

 חלק מהשגרה, כמו טיול לשק"ם

הגורם השני שתרם לשינוי הוא הזמן. במיוחד בקרב המשרתים בתפקידי לחימה, שגרת השירות כרוכה בימים ארוכים של המתנה, שעות רבות בבסיס ויציאות מצומצמות הביתה (מגמה שהתעצמה משמעותית מאז ה-7 באוקטובר). הזמן הזה, שבעבר נוצל למנוחה או שיחות בטלות, מתועל כיום ללימוד. "אנחנו יושבים באוהל, אחרי שסיימנו את המשימות, במקום סתם לגלול בטיקטוק, אנחנו רואים סרטוני הסבר על בורסה. זה הפך להיות חלק מהשגרה, כמו טיול לילי לשק"ם", מספר איתי.

אלי כהן, שר האנרגיה והתשתיות. קרדיט: אופיר אייביאלי כהן, שר האנרגיה והתשתיות. קרדיט: אופיר אייבי

הצעת החוק לסגירת תאגידי המים אושרה בוועדת השרים לחקיקה

רשויות שיעמדו בקריטריונים שיוגדרו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, בתנאי למשק כספי סגור ולייעול ההוצאות במים ובביוב

ליאור דנקנר |

לאחר שנים שבהן תאגידי המים נמצאים תחת ביקורת ציבורית על ייקור חשבונות המים ועל ניהול מנופח, המערכת הפוליטית מתקרבת לשינוי במבנה משק המים. המהלך שמוביל משרד האנרגיה והתשתיות מבקש לאפשר לרשויות מקומיות לחזור לניהול ישיר של תחום המים והביוב, כפוף לעמידה בקריטריונים מקצועיים ושמירה על כך שהגבייה תישאר מיועדת לטיפול במים ובהשקעה בתשתיות.

על פי הצעת החוק של שר האנרגיה והתשתיות אלי כהן, רשויות שיעמדו בקריטריונים שיקבעו יוכלו לנהל את משק המים בעצמן, זאת בתנאי שיישאר כמשק כספי סגור. המהלך צפוי לשים סוף לבזבוז ולניהול המנופח הקיים כיום ברבים מהתאגידים, ולהוביל לחיסכון בהוצאות משק המים והביוב. הצעת החוק אושרה היום בוועדת חוקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי, היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.

שר האנרגיה והתשתיות, אלי כהן אומר כי ״מטרת החוק שאנו מקדמים הוא ביטול תאגידי המים ברשויות יעילות. אין מקום במשק לעשרות תאגידים מנופחים עם מאות ג׳ובים מיותרים. זהו מקרה קלאסי בו הגולם קם על יוצרו ויצר בזבוז של מאות מיליוני שקלים בשנה. רשויות העומדות בקריטריונים יוכלו לנהל בעצמם את משק המים, וכך לחסוך מיליוני שקלים. מים הם מוצר צריכה בסיסי, ועלינו להבטיח שיטופל ביעילות מירבית במטרה להפחית את התעריף. הרשויות שיבחרו לבטל את התאגידים יתחייבו לניהול משק כספי סגור, באופן שיבטיח שההכנסות מהמים ישמשו אך ורק לצרכי ניהול משק המים והשקעה בתשתיות״.


עבודת המטה והמתווה לרשויות המקומיות

ההצעה לתיקון החקיקה מגיעה לאחר עבודת מטה מקצועית בנושא תאגידי המים, בהובלת מנכ״ל משרד האנרגיה והתשתיות יוסי דיין וצוות המשרד, יחד עם היועצים זאב בילסקי, ראש עיריית רעננה לשעבר, ועו״ד דרור שטרום, הממונה על ההגבלים העסקיים לשעבר.

בהתאם לתיקון, רשויות מקומיות שעומדות בקריטריונים שיקבעו יוכלו לפעול ללא חובת תאגוד, תוך שמירה על משק כספי סגור. היום אושרה הצעת החוק בוועדת השרים לחקיקה, ולאחר שתעבור לניסוח משפטי היא צפויה לעלות לקריאה ראשונה בכנסת בעוד כחודש.