מדיניות גידור סיכוני שע"ח באמצעות עסקת Forward

"עסקת Forward לקניית דולר לעומת היורו למשל - משולה ללקיחת הלוואה ביורו, והפקדתם בפיקדון דולרי"
ניר יפה |

רבים מבינים כי יש לגדר את הסיכונים הנובעים משינויים בשערי המטבעות והריביות, היות ושוק המט"ח הלכה למעשה נוגע בחיי כולנו,עם ע"י רכישת/ מכירת דירה בערכים דולרים מול שקל, השקעות פיננסיות בחו"ל, פעילות יצוא / יבוא ועוד.

כלי מסחר בסיסי לשם ביצוע גידור הנו עסקת שער חליפין במטח מסוגForward -

עסקה עתידית על שע"ח הנה הסכם בין שני צדדים (קונה ומוכר), לקביעת שער עתידי לעסקה של מכירת/רכישת מטבע בשער הנקבע מראש לתאריך מוסכם מראש. השער מחושב עפ"י שער הספוט, בתוספת הפרשי הריביות בין המטבעות, לתקופת העסקה.

עסקה זו מיועדת למשקיעים אשר יש להם תקבול/תשלום עתידי והם מעוננים לקבע מראש את שער החליפין על מנת למנוע חשיפה מפני שינויים בשער החליפין. כמו כן מיועדת עסקה כזו למשקיעים המחפשים ליהנות מתנועת שער חליפין בכיוון מסוים עד לתאריך עתידי כלשהוא.

עסקת Forward לקניית דולר לעומת היורו לדוגמא משולה ללקיחת הלוואה ביורו, והפקדתם בפיקדון דולרי. עסקת Forward למכירת דולרים לעומת היורו משולה להלוואה דולרית, והפקדתם בפיקדון ביורו.

כאשר הForward נרכש למטרת גידור, אזי כל הרווח או ההפסד מהForward מקוזזים על ידי הרווח או ההפסד מנשוא הגידור שבגינו נרכש או נמכר הForward.

כאשר השערים פועלים בכיוון שלילי לסיכון ומגיעים לרמה שהוגדרה מראש תבוצע פעולת גידור באמצעות Forward כך:

מצב א'

פיחות/ירידת שע"ח של לחברה שמייצאת(מוכרת כעת) ועלולה לקבל תקבול עתידי נמוך יותר עבור המוצר בעתיד.

דוגמא,חברה אמריקאית מייצאת לספרד,היא מכרה לחברה ספרדית מוצר וצפויה לקבל 100,000 EURO בעוד 60 יום.החברה מבצעת היום עסקת Forward למועד התקבול העתידי.שע"ח 1.25 EURUSD היא מוכרת EURO כנגד USD .מטבע היחוס של החברה USD.

במידה ושע"ח ירד הרווח בגידור יקזז את ההפסד בפועל של התקבול הקטן יותר,וכך החברה מגנה על עצמה.

מצב ב'

ייסוף/עליית שע"ח לחברה שמייבאת(קונה כעת)ועלולה לשלם תשלום עתידי גבוהה יותר עבור המוצר שקנתה.

דוגמא,חברה אמריקאית מייבאת מספרד,היא קנתה מחברה ספרדית מוצר וצפויה לשלם 100,000 EURO בעוד 60 יום.החברה מבצעת היום עסקת Forward למועד התקבול העתידי.שע"ח 1.25 EURUSD היא קונה EURO כנגד USD .מטבע היחוס של החברה USD.

במידה ושע"ח יעלה הרווח בגידור יקזז את ההפסד בפועל של התשלום הגבוהה יותר, וכך החברה מגנה על עצמה.

כאשר השערים פועלים בכיוון חיובי לסיכון ומגיעים לרמה שהוגדרה מראש יבוצע קיזוז הרווחים מול הפסד הגידור כך:

מצב ג'

ייסוף/עליית שע"ח של לחברה שמייצאת(מוכרת כעת) ועשויה לקבל תקבול עתידי גבוהה יותר עבור המוצר בעתיד.

כאשר החברה המייצאת רואה כי יש ייסוף,וכיוון שע"ח מבחינתה הוא חיובי,היא תנעל את הגידור (עם רמת שולי בטחון מוגדרים)וכך עשויה למקסם רווים

במידה ויש שוב שינוי כיוון שלילי לשע"ח שממנו רוצה להגן היא תבצע שוב הגנה שתהיה זולה יותר.

מצב ד'

פיחות/ירידת שע"ח לחברה שמייבאת(קונה כעת)ועשויה לשלם תשלום עתידי קטן יותר עבור המוצר שקנתה.

כאשר החברה המייבאת רואה כי יש פיחות,וכיוון שע"ח מבחינתה הוא חיובי,היא תנעל את הגידור(עם ברמת שולי בטחון מוגדרים) וכך עשויה למקסם רווחים.

במידה ויש שינוי כיוון לשע"ח המקורי תבצע שוב הגנה שתהיה זולה יותר.

להפרשי ריביות של שע"ח משמעות רבה. כאשר בצמד מטבעות קיימים פערים גבוהים מאוד בריביות שע"ח(כלל אצבע מקובל 7% ומעלה) יש לשקול בזהירות את השימוש בForward .פערי ריביות גבוהים כאלה יש לעיתים ליקויים בתמחור שערי הForward ואזי למשל עשויים אלה להיות גבוהים מאלו שיהיו בפועל בסוף התקופה האמורה.במצבים אלו ניתן לשקול להשתמש באופציות מט"ח.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
משקיע סוחר בקריפטו (רשתות)משקיע סוחר בקריפטו (רשתות)

העלימו רווחי קריפטו בעשרות מיליונים - כך חוקרי רשות המסים תפסו אותם

תושב חולון, תושב באר שבע ותושב נצרת נחקרו בחשד להעלמת הכנסות מקריפטו בסך עשרות מיליוני שקלים

רן קידר |
נושאים בכתבה העלמת מס קריפטו

במסגרת מבצע חקירות כלל ארצי: תושב נצרת, תושב באר שבע ותושב חולון נחקרו בחשד להעלמת הכנסות מקריפטו בסך עשרות מיליוני שקלים. לא ברור איך אנשים חושבים שרשות המס לא תעלה עליהם. בסוף יש עקבות דיגיטליות ועקבות בכלל ששמים את כל המעלימים בסיכון גדול. השיטה הבסיסית היא מודיעין מהשטח והלשנות. השיטה השנייה היא מעקב דיגיטלי. רשות המסים מתקדמת טכנולוגית וחוקרים שלה יכולים לעלות על כתובות IP מישראל שמשתתפים ונמצאים בפלטפורמות דיגיטליות. 

החוקרים גם נמצאים בפורומים, ברשתות ומזהים גורמים חשודים ואז מרחיבים את החקירה גם במישורים נוספים. חוץ מזה, בסוף אנשים רוצים להשתמש בכסף שהרוויחו. זה מחלחל לחשבון הבנק, זה נמשך דרך כרטיסי אשראי, יש סימנים. 

יש עוד הרבה דרכי פעולה, כשהיום מדווחת רשות המסים כי במסגרת החקירה התגלה כי לחשוד ששמו איגור שרגורודסקי, תושב חולון, שנחקר על ידי פקיד שומה חקירות מרכז יש דירות ונכסים שלא מוסברים דרך השכר השוטף שלו. מחומר החקירה עולה חשד כי לפיו הוא פעל בזירות מסחר למטבעות וירטואליים בחו"ל בהיקפים גבוהים בשנים 2020 - 2024 ולא דיווח לרשויות המס. כמו כן עולה חשד כי הוא לא דיווח על הכנסות שהיו לו מחברות בחו"ל ובסך הכל התחמק מדיווח על הכנסות בסך עשרות מיליוני שקלים. 

שרגורודסקי שגר בחולון מחזיק מספר דירות בבעלותו, ששוויין עולה פי כמה וכמה על פוטנציאל הנכסים שלו בהינתן הכנסותיו המדוחות. נבדק חשד לעבירות על חוק איסור הלבנת הון, בכך שרשם נכס שבו עשה שימוש בעלים על שם אדם אחר. הוא חשוד שהרוויח עשרות מיליונים בקריפטו בלי לדווח לרשות המס. 

מחיר
צילום: FREEPIK

העלאות הארנונה ב-2026: האם גם לכם הארנונה תעלה?

המדינה מאשרת חריגות נקודתיות בתל אביב, ירושלים ורחובות, ודוחה מהלכים רחבים יותר. מאחורי המספרים עומד מנגנון עדכון חדש שמחזק רשויות חלשות ומצמצם מרווח תמרון לאחרות

ליאור דנקנר |

הארנונה לשנת 2026 עולה כמעט בכל הארץ כבר בנקודת הפתיחה. העדכון האוטומטי עומד על 1.626%, והוא נגזר משילוב של ממוצע מדד המחירים לצרכן ומדד השכר במגזר הציבורי. מעבר לזה, משרדי הפנים והאוצר מסכמים בחודשים האחרונים רשימה של אישורים חריגים לרשויות שביקשו לעלות מעל האוטומטי, לצד שורת דחיות שמורידות מהשולחן דרישות משמעותיות.

לתוך המערכת הזו נכנסות השנה 108 בקשות חריגות שהוגשו מ-96 רשויות. הרוב המוחלט מתמקד בהעלאות, ובמספרים מדובר על 95 בקשות שמכוונות לעלייה. בסך הכול זו תוספת הכנסות מוערכת של כ-250 מיליון שקל, כאשר כ-45-50 מיליון שקל מתוכה צפויים להגיע מהמגזר העסקי. זה כסף שנכנס לקופת הרשות, ולא מעט ממנו מתגלגל אחר כך גם למחירים של שירותים ומוצרים.


מנגנון העלאה חדש שמציב תקרה ומסננת

השינוי המרכזי הוא לא רק באישור או דחייה של בקשות נקודתיות, אלא במנגנון שמגדיר מי בכלל נכנס למסלול החריג. הכללים מאפשרים העלאה רוחבית של עד 5% מעבר לעדכון האוטומטי, אבל רק לרשות שמציגה צורך פיננסי מוצדק. אחד הסמנים שנכנסו לשיח הוא יחס חובות שעולה על 30% מההכנסות, כמדד שמאותת על לחץ תקציבי.

התוצאה בשטח היא מדיניות הדוקה יותר. פחות מסלולים “יצירתיים”, יותר דרישה להצדקה מסודרת, והרבה פחות מרחב לרשויות שמבקשות לתקן עיוותים היסטוריים בלי להציג מצב תקציבי חריג או תוכנית התייעלות ברורה. במקביל, במקומות שבהם יש תוכניות הבראה או אזורים חדשים שנכנסים למערך חיוב, המדינה מוכנה לאשר מהלכים רחבים יותר.


רמת גן נשארת בלי האישור שבנתה עליו, דחייה שפוגעת בתקציב

ברמת גן מתקבלת דוגמה בולטת לקו המחמיר. העירייה ביקשה העלאה של 7.5% בארנונה העסקית באזור הבורסה. הטענה המרכזית היא עיוות תעריפים שנשאר מהעבר, כשאזור שהיה מזוהה יותר עם תעשייה ותשתיות הפך למרכז עסקי עמוס משרדים, בנקים וחברות טכנולוגיה, אבל התעריפים לא התיישרו בהתאם. מבחינת העירייה, זה מצב שבו עסקים גדולים משלמים לעיתים פחות מחנויות קטנות, למרות פערים ברמת ההכנסות ובשימוש בנכס.