מיזוגים בע"מ: 4 איחודי חברות שאושרו לאחרונה
הממונה על ההגבלים העסקיים מדווחת היום (ג') על אישורם של 4 מיזוגים בין חברות במשק הישראלי: במסגרת המיזוג בין דש לבין יובלים, רכשה דש את השליטה ביובלים. דש, עוסקת בניהול תיקי השקעות, מתן שירותי ברוקרז', חיתום, ניהול קרנות נאמנות וניהול קופות גמל הנה מבתי ההשקעות הפרטיים הגדולים במשק. יובלים, היא חברה פרטית בשליטת הסתדרות העובדים הלאומית העוסקת בניהול קרנות פנסיה וקופות גמל.
המיזוג הנו מיזוג אופקי בתחום ניהול קופות גמל. בתחום ניהול קרנות נאמנות ובתחום ניהול קופות גמל היקף פעילותה של דש עומד על אחוזים בודדים. יובלים מנהלת נתחי שוק קטנים הן בתחום קופות הגמל והן בתחום קרנות הפנסיה החדשות. לאחר המיזוג צפויה דש לנהל אחוזים בודדים בלבד מהיקף קופות הגמל ולפיכך נמצא שהמיזוג אינו מעלה חשש תחרותי, ולכן אושר.
במסגרת המיזוג בין קמ"ן סחר (קבוצת מנדלסון), לבין בנטל ש. מתכות רוכשת קמ"ן את השליטה בבנטל. קמ"ן היא חברה פרטית העוסקת בעצמה ובאמצעות חברות מוחזקות במגוון תחומים, ביניהם יבוא ושיווק של אביזרי פלסטיקה הנדסית, ייצוג חברות בינ"ל בתחום התשומות לתעשיית האלומיניום התעופתי ויבוא ושיווק של מוצרים בתחום הזרימה.
בנטל היא חברה פרטית העוסקת בתחום החיתוך של אלומיניום מסחרי. הרשות מצאה, כי אין חפיפה בפעילויות הצדדים.
במיזוג בין רשף מחשבים לבין א.ע.נ. אחזקות העלתה א.ע.נ. את אחזקותיה ברשף, אשר מוגדרת כחברה ציבורית, העוסקת ביבוא, שיווק, מכירה, השכרה ומתן שירותי תחזוקה למכשירים משרדיים מתוצרת ברדר. א.ע.נ. היא חברה פרטית, בבעלות חברת קרביץ המחזיקה כבר היום בחלק ממניות חברת רשף. חברת קרביץ מפעילה רשת שיווק כלל ארצית למכירת ציוד משרדי.
בבדיקה הכלכלית של הרשות עלה, כי מדובר במיזוג בעל היבטים אופקיים ואנכיים בעיקר בתחום של יבוא, שיווק והפצה של מכשירים משרדיים. ונמצא כי המיזוג אינו מקים חשש מהותי מאחר ותחום זה מאופיין בריבוי מתחרים וחסמי כניסה נמוכים, בעיקר מפני שהיבוא אינו מתבצע בבלעדיות. כמו כן נמצא שנתח השוק של קרביץ בתחום זה אינו משמעותי.
במסגרת המיזוג האופקי בין גאון לבין אוצרית, רוכשת גאון את מכלול הזכויות וההתחייבויות של אוצרית בנוגע לקרנות הנאמנות שבניהולה. גאון היא חברה פרטית בבעלות מלאה של גאון בית השקעות העוסקת בניהול קרנות נאמנות. אוצרית היא חברה פרטית בבעלות מלאה של בנק אוצר החייל העוסקת אף היא בניהול קרנות נאמנות. נמצא, כי גאון ואוצרית מנהלות, כל אחת בנפרד, קרנות נאמנות בהיקף של פחות מאחוז אחד מהיקף קרנות הנאמנות, ועל כן המיזוג אינו מעלה חשש תחרותי.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
