האם הרפורמה המשפטית באמת משפיעה על שוק המט"ח המקומי? תשובה מהשטח

בשבועיים האחרונים מוצפים אמצעי התקשורת ב"ידיעות" והערכות לגבי הדולר שהקשר בינן לבין המציאות מקרי בהחלט. במקרה הטוב מדובר בחוסר הבנה של הכותבים ובמקרה הפחות טוב מדובר בכתיבה מתוך פוזיציה (במקרה זה הפוזיציה של הכותב בעד או נגד הרפורמה. גילוי נאות - אני נגד). אז למען הגולשים אשמח לעשות סדר, להסביר בדיוק מה קרה ולנסות להעריך מה יקרה.

ראשית אשמח להרגיע אתכם - אתם לא היחידים שנשארו עם השקלים ולא רצו-אצו לקנות דולרים. מרבית הציבור לא עשה שום מהלך בכיוון זה ואלו שכן הם מתי מעט שהשפעתם על השוק אפסית לחלוטין. המסחר שמתנהל בימים האחרונים באופן רגוע ביותר מעיד על כך.

שנית, גם חברות ההיי טק לא נקטו בשום מהלכים דרמטיים, נכון להיום. גם כאן מרבית הכותרות נובעות מחוסר הבנה במקרה הטוב. על מנת שתהיה השפעה על שוק המט"ח, חברות צריכות לרכוש דולרים משקלים. זה הצעד הכי מטופש שחברה יכולה לעשות משום שחברה המירה דולרים לשקלים לצרכי הפעילות שלה בישראל וכל עוד זו ממשיכה (וכרגע זה המצב), הדבר הכי מטופש שיכול לעשות מנהל הכספים של החברה הוא לרכוש דולרים ולהעבירם לחו"ל בידיעה שיחזיר אותם בהמשך לארץ וימירם שוב לצורך תשלום משכורות והוצאות. לא מכיר חברה כזאת ואני מייצג מדגם טוב למדי של חברות כאלה.

גם לגבי העברת דולרים לחו"ל יש הרבה פייק ודיסאינפורמציה. אכן, יש חברות שהעבירו או רוצות להעביר יתרות דולריות מישראל לחו"ל עקב המצב. אל לנו לשכוח כי מרבית הכספים סגורים בפיקדונות ושבירת פיקדון כרוכה בקנס משמעותי וזה לא בגלל שהבנקים רשעים. כך מקובל עקב שינויי הריבית. אז רבים שחשבו על כך עשו את החשבון (בואו לא נשכח גם שהבנקים הישראליים מעניקים ריבית גבוהה משמעותית על פיקדונות דולריים לעומת בנקים בחו"ל) ובינתיים לא משכו את הכסף. איך יודעים את זה עובדתית? פשוט מאד. אם הייתה משיכת פיקדונות משמעותית אז הריבית המוצעת על ידי הבנקים ללקוחות הייתה עולה. אז אגלה לכם סוד - לא רק שהיא לא עלתה, היא אף ירדה במקצת.

• שר האוצר מצא מיליארדים; יו"ר ההסתדרות תורם בשם העובדים - 400 שקל לעובד
• בבג"צ מתכוונים לפרסם את פסק הדין על ביטול חוק עילת הסבירות הערב

מה כן נכון? הרוב המכריע כן חושש שהרפורמה תפגע בכלכלה ואפילו משמעותית. על כך אין כמעט חולק (חוץ מאבי שמחון כמובן). אבל הרוב המכריע עוקב כרגע ולא עושה שום צעד היות והוא מעריך ברמה גבוהה של סבירות שהטרלול הזה ייעצר בשלב מסוים ותהיה הידברות.

אז מה כן קרה ומה הייתה ההשפעה על שוק המט"ח? השוק מושפע קודם כל מפעילות הגופים המוסדיים שפועלת במתאם הפוך לבורסה האמריקאית- כשהיא עולה מוכרים דולרים וכשהיא יורדת קונים. זה לא השתנה ואם זה היה הגורם היחיד היינו רואים עכשיו 3.40 ולא 3.50 עקב העליות בבורסות העולם בתקופה האחרונה.

עוד תכניות

הגורם השני הוא מצב הדולר בעולם. בסך הכול הגיע הדולר לאזור הנוחות שלו. גם כאן המון דיסאינפורמציה. אז ארגיע אתכם. הדולר לא יתמוטט עקב הגירעון. הכלכלה האמריקאית חיה, נושמת ובועטת. העסק מתפקד כראוי. ואירופה ? גם כאן ארגיע אתכם. אתם זוכרים שהבטיחו לנו שהאירופים ישבו בקור ובחושך החורף ? אז אחרי שהתפללו לחורף לא קר ותפילותיהם נענו ואחרי שהגרמנים התחפשו לסינים ובנו צינור גז בחודשיים, מה שמעסיק היום בעיקר את האירופאים הוא איפה למצוא שלג טוב לחופשת הסקי. בכל אופן חשוב להבין את המנגנון - כשהדולר מתחזק/נחלש ב-1% לעומת האירו, הוא יתחזק/ייחלש ב-0.3-0.5% לעומת השקל. זו לא הערכה, זו מתמטיקה פשוטה.

• שער הדולר מתחזק בעולם, מה יקרה לדולר מול השקל?
• הדולר עולה ב-1% - זאת הסיבה
• תוכן שיווקי כמה מצבים בהם עו"ד ירושות וצוואות הוא הכתובת עבורכם

הגורם השלישי הוא העודף בחשבון השוטף. ישראל היא מוטת ייצוא ואפילו בשנת 2022 נשבר שיא היצוא. לא בזכות ההיי טק הפעם , אלא בזכות התעשיות הביטחוניות שנהנות מביקושי שיא חסרי תקדים עקב המלחמה באוקראינה והמתיחות עם סין וצפון קוריאה. נתון זה גורם להיצע משמעותי של דולרים בשנה הקרובה.

הגורם הרביעי הוא הפוליטי, ובעיקר הרפורמה. להגיד שהוא לא משפיע זה פשוט לעצום עיניים. עובדתית ראינו בדצמבר את תוצאות הודעת קרן העושר של נורבגיה על הפסקת פעילות כאן יחד עם כמה קרנות קטנות יותר. הבורסה ירדה והדולר עלה. עם עובדות קשה להתווכח. מדי יום הופיעו בחדרי העסקות פקודות קניה כמעט קבועות בהיקף של מאות מיליוני דולרים ביום. אם אפשר היה עוד לתרץ את זה בירידות בארה"ב הגיעה תחילת השנה הנוכחית בה בורסות העולם פתחו מבערים והישראלית נשארה הרחק מאחור כשהשקל ממשיך להיות מפוחת.

לכך תוסיפו קרנות גידור ומודלים או בעברית ספקולנטים. כמו שהן הופיעו בירידות והעצימו אותן כך הן מופיעות בעליות ומעצימות אותן. אין להם שום עניין פוליטי. הם רוכבים על גל. חלקם יצרו אותו עם ההערכה שהמשבר יתפתח ובשבוע האחרון הם רק "מתדלקים" את הפוזיציה. איך רואים את זה ? פשוט. למה הדולר ביום שישי היה יציב כל היום ורק בשעה 13:00 כשהמסחר דליל ביותר פתאום זינק הדולר ל 3.54 ? אני לא רצתי לבנק לקנות דולרים(כי הבנק סגור),גם אתם לא. גם חברות ההיי טק לא עשו את זה בשעה הזאת. ואם יבוא מישהו ויאשים את החוזים על הבורסות באותו יום, אז אין לזה שום ביסוס היות ולקראת סוף המסחר תוקנו מרבית הירידות והדולר נשאר 3.54.

אז מה קרה היום ויותר חשוב האם ניתן להעריך מה יקרה? התשובה פשוטה. רוב הפעילים בשוק מאמינים שיימצא פתרון והמשבר לא יתפתח. גם עבדכם הנאמן חושב כך ובמצב כזה יחזרו לשלוט שלושת הגורמים הראשונים והשקל יתחזק. גם נתון האינפלציה בארה"ב ישפיע משמעותית על השווקים שנמצאים בעת כתיבת שורות אלה בהמתנה דרוכה לפרסומו. ברגע שההערכה הזו תשתנה, אנו צפויים לראות השפעות שליליות מידיות הן על שוק המניות ובוודאי על שוק המט"ח.    

הכותב הוא יועץ פיננסי ומנכ"ל אנרג'י פייננס לניהול סיכונים   החומר הכלול במאמר זה זו ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו בפרט או בתחום הנגזרים בכלל. סקירה זו אינה מהווה תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל העושה בה שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד.